前不久，江苏长龄液压股份有限公司(以下简称“长龄液压”)向证监会递交招股说明书，试图通过冲A融资完成自我突破。

据招股书披露，长龄液压主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为中央回转接头、张紧装置等。其中，中央回转接头主要应用于液压挖掘机、起重机等工程机械上，使得机械上下平台可以 360°相对运动；张紧装置，主要用于履带式挖掘机的行走机构中，是履带能平稳有力行走的关键部件。因此，该公司在工程机械行业中处于上游企业。

政策加码带动公司发展

今年以来，同花顺工程机械指数(884077)表现一直强于大盘，截至9月26日收盘，涨幅为29.57%，而同期上证指数涨幅为17.45%。

无疑，板块指数良好的表现受益于基本面支撑。

2019年5月15日，中国机械工业联合会会长王瑞祥在长沙国际工程机械博览会上曾表示，“2018年我国工程机械销售收入突破5500亿元，行业主营业务收入和利润总额增幅均在19%左右。一批重点产品如装载机、挖掘机、汽车起重机、混凝土机械等产量居世界首位。”

不仅如此，随着国家加大对基建投资的力度，国内工程机械相关行业热度依然不减。

国金证券在9月23日发表的研报中称，8月基建增速反弹，5G 挖掘机商用落地。对工程机械行业而言，“基建托底”政策效果显现，2019 年 1月至8月基建投资增长 4.2%，较 1月至7 月增速提升 0.4%。根据工程机械工业协会统计，8月挖掘机销量 1.38 万台，同比增长 19.5%，2019 年 1月至8月累计销量 16.34 万台，同比增长 14.3%。三一重工首台 5G 遥控挖掘机成功签单，迈出了工程机械5G应用商业落地的第一步。因此，国金证券认为，在8月基建增速反弹以及《交通强国建设纲要》印发的大前提下，将继续看好工程机械、油服龙头。

不难看出，5G被认为是“新基建”的领衔。而面对5G新风口，众多工程机械制造商已经开始战略布局。而下游行业蓬勃发展也将作为供应商的长龄液压推向了十字路口，目前该公司产能出现严重不足，这对长龄液压既是机遇，也是挑战。

2016年，长龄液压的两个主要产品中央回转接头、张紧装置的产能利用率分别为40.7%、38.31%，2017年该项数据大幅上涨，达到85.02%、85.6%，而到了2018年长龄液压已经出现了超负荷生产的情况，其两种产品的产能利用率分别为114.93%、138.49%。此外，近三年这两种产品的产销率均在95%左右。

业绩飙升与大客户依赖

值得一提的是，随着其自身产品在市场上的供不应求，长龄液压的业绩也迎来了一波爆发。

数据显示，2016年至2018年，长龄液压的营业收入分别为1.36亿元、3.24亿元、5.59亿元，2017-2018年分别同比增长138.24%、72.53%；同期净利润为别为0.17亿元、0.76亿元、1.6亿元，分别同比增长347.06%、110.53%。

不过，长龄液压也意识到产能给公司发展所带来的局限性，因此，在募集资金中，该企业计划将6.39亿元用于液压回转接头扩建项目及张紧装置搬迁扩建项目，占总募集资金的63.84%。预计该项目达产后，将会为长龄液压每年将新增 7 万台中央回转接头和 13 万件张紧装置的生产能力。

但若对照目前的产销率来看，此次扩建是否有些过犹不及？未来，新增产能该如何消化对长龄液压而言，都是一个不小的挑战。

另一方面，销量节节攀升的长龄液压，但并没有摆脱大客户“依赖症”，反之愈发严重。

据披露，2016年至2018年，长龄液压对前五名客户的销售收入合计占当期营业收入的比例分别为75.3%、77.11%、78.43%。

并且，大客户也为长龄液压送去了更多“白条”，使其应收账款日趋上升。2016年至2018年末，该公司应收账款账面价值分别为0.82亿元、1.05亿元和 1.53亿元。

其中，同期居于长龄液压销售额前四位的三一重机、徐工集团、柳工机械、卡特彼勒，分别占应收账款余额比例为76.92%、75.82%、75.08%。

不知这是否会对长龄液压的流动资金造成冲击。不过，在此次募集资金运用中，该公司将有1.8亿元用于补充流动资金，占总募集资金的17.98%。

那么，此番冲击A成功能否成功，着实关乎着未来的长龄液压能否有效突破所面临的困境，《投资者网》将持续关注。