伴随着资本市场的改革开放，外资和外资机构不断介入A股，给市场注入活水的同时，也给推动A股国际化的不断加速。今年以来，国际三大指数巨头纷纷纳入A股因子，而每一次的纳入生效，都给市场带来的不小的波澜，也给广大投资者带来很多的投资机会。

1、外资扩容生效后指数多会下跌

不过，有很多细心的你有没有发现：外资介入给市场提振的同时，每一次正式生效之后，指数都会迎来一波下跌，是这样吗？

MSCI曾在今年3月1日的公告中指出，将分三步提升A股纳入因子。一，2019年5月半年度指数审议时将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股；二，2019年8月季度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子提高至15%；三，2019年11月半年度指数审议时将指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。

MSCI两次纳入前后指数先涨后跌

其中，前两步已经顺利实施，而正式生效的时间分别是5月28日以及8月2721日。回看一下5月28日前的沪指，从此前的3288点调整以来逐步企稳，并且多次出现资金抄底的行为，显然是有资金对于外资介入的提前反应。而5月28日正式生效当日，我们看到前一天指数就开始上涨一直到28日收盘。不过，此后行情发生了转变，5月29日之后指数连续走低，7个交易日回调近3%；8月27日，指数当日大涨，而在此之前大盘也是连续反弹一度上涨近3%。但是在次之后，也迎来连续三个交易日的小幅调整。

A股“入富”后股指大跌

6月21日，首批“入富”名单收盘后生效。而在此之前我们注意到，沪指从6月10号开始，9个交易日涨幅超过了6%。而6月21日当天指数再次上行后，大盘于随后开始回撤，期间7月1日因为贸易问题利好刺激大涨后，再次迎来百点的下跌行情；

两大指数同时扩容后指数再次大幅回调

9月23，是标普道琼斯指数开盘纳A生股的生效时间，同时也是富时罗素纳入A股扩容生效的时间。而根据规则，其实9月22日尾盘被动资金就会介入，我们发现9月18日到9月22日指数都是上涨的，但9月23日开始，大盘便风云突破变，迎来连续的调整。

2、为什么外资扩容之后，指数常常表现为下跌呢？

通过二季度以来国际指数纳入A股因子带来资金的影响，我们可以做一个简单的总结：即在纳入A股生效之前，指数多数是上涨的。而在纳入生效当天及之后一段时间，指数以下跌为主！为什么外资扩容之后，指数常常表现为下跌呢？

资金的提前介入和潜伏助推指数上行

这个应该比较好理解，主要是资金的提前潜伏以及生效之后利好预期的兑现使然。例如，目前的外资指数纳入时间都会提前明确，而外资指数纳入之际都会有被动资金和主动资金的介入，这对A股市场有一定的正向提振。在此之下，市场情绪回升，资金做多意愿开始加强，指数自然呈现出先对积极的一面；除此之外，此前外资指数扩容之际，被动资金都是生效前集体介入，但后来的扩容，这些被动资金有提前缓慢介入的迹象，而对应到A股上，也会对市场的上行有一定的助推。

预期兑现以及资金出逃导致指数回落

至于指数的下跌，可以从两个角度去看：首先，明确外资被动资金于生效前集中介入之际，很多资金会提前潜伏外资指数纳入A股的标的，试图在外资被动资金集体介入之际“割洋韭菜”，所以往往生效之后，外资介入力度的减弱以及内资的获利出逃，是造成指数下跌的主要因素之一；其次，此前提示的生效之前指数多数都是上涨的，而短期资金也有一定的获利盘，面对兑现的预期，资金出逃的可能性也较大。

当然，这个涨跌也是阶段性质的，并不具备趋势性的绝对影响。而趋势上，外资介入所带来的多重提振，对A股整体还是有很大的积极作用的。因此，在外资加速介入A股之际，阶段性的操作可适当参考，而趋势性的走势，还是需要从多角度综合判别。