万佳丽|财联社

近日，财联社记者获悉，一些大中型基金公司开始在推浮动管理费基金产品，该类型的基金产品将在部分公募公司试点，试点公司将分两批进行，一批6家。其中第一批试点公募公司可能是国泰基金、富国基金、华泰柏瑞基金、兴全基金、中欧基金和华安基金这六家，第二批试点公司或是鹏华基金、易方达基金、南方基金、朋华基金、嘉实基金和景顺长城基金。

某基金公司产品部人士告诉记者，现在一些大中型基金公司去四大行推产品，已经在主推浮动管理费基金这种类型的产品了，试点该类型产品的指引口径马上要出来。“基金公司有诉求，会里开了口子，近期估计就要出来，已经有相关产品在申报中了”。

“扭曲”的浮动管理费

据了解，按照业绩报酬分层收管理费的模式早有出现，但后来又被叫停发售，一直没能正式落地规范下来，与行业中此前出现的“扭曲”的浮动管理费有一定关系。

某公募公司基金经理告诉记者，以前公募的私募专户产品基本上是按照业绩报酬分层收管理费，有超额收益的话，委托人（比如银行），投顾（一般是真正的管理人或者资金方）会在合同里规定拿走业超额收益的大部分报酬，变向输送利润。“这种通道业务协会和证监会这几年都不太鼓励”。

“比如规定，业绩做到5%，超额是0；业绩做到5%到8%，那么管理人可以分得1.5%的超额收益，原则上是管理人投资能力强，应该拿走1.5对吧。但实际上管理人只是个通道，管理费可能只有千1，剩下1.5%都给投顾了，相当于其实产品不是管理人在操盘，当产品收益好时，投顾（背后的资金方或者操盘人）可以拿走超额收益，但可以拿到高收益的投顾又不承担产品踩雷的风险。万一踩雷，拿低收益的通道管理人却要承担责任，最后就可能双方扯皮了，损害的还是投资人的利益”。

“还有一种，委托人（比如银行）自己要投一个债，但可能风险比较高它实际没法投，那就变向投，让基金公司当通道。债券回报高时，委托人可以约定拿走超额收益的大部分，但高回报的债券也有高风险，万一踩雷，管理人就说不清楚，到底是自己主动投资造成的亏损，还是只是做为一个通道方”。

个别基金产品或已有产品申报

据记者了解，第一批试点公募公司可能在国泰基金、富国基金、华泰柏瑞基金、兴全基金、中欧基金和华安基金这六家中产生。有业内人士透露，目前已有部分试点公司上报了相关产品。

记者查阅证监会审批进度看到，华安基金在2019年8月27日上报了现代生活混合型基金，于9月3日被受理。中欧基金于8月29日上报了启航三年持有期混合型基金，富国基金在同一日也上报了阿尔法两年持有期混合型基金另，以上两只产品均于9月5日被受理。

值得注意的是，早在2017年6月，就有传监管层下发了《公开募集证券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》公开征求意见（以下简称《指引》），但该《指引》一直未公开。某基金公司市场部人士认为，既然要开始试点浮动管理费模式，大概率要先出指引，然后正式试点。“毕竟公募披露较多，投资得很谨慎，创新产品时，风控等方面都得预设前提。以前通道的绕法都是高人钻漏洞，后来者然后成批复制，等泛滥了再管难，整改都给三年期限呢，这样先试点看效果也可以防止出大问题“。

实际上，目前已有一些浮动管理费型基金。Wind数据显示，截至9月18日，采用浮动管理费的基金产品有44只，其中14只债券型基金、14只混合型基金、10只另类投资基金、5只货币型基金和1只股票型基金，可以看到超额收益非常高和收益为负的产品只有几只，大多集中在一倍一下的收益。