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12大基金解读沪指冲刺3000点：A股或有阶段性表现看好券商、5G等行业

时间：2019-09-06 09:46:10 | 来源：澎湃新闻

本周A股市场持续走强，9月5日上证综指盘中更是突破3000点，本周以来的涨幅已高达3.45%，是7月份以来表现最好的一周。

不过，上证综指9月5日收盘未能成功站上3000点整数关口，上扬行情能否一帆风顺？

澎湃新闻记者第一时间搜集了12家基金的观点，整体来看，国务院常务会议释放的普遍降准信号以及海外利空因素趋于缓和等信号被视为行情再度走强的重要推手，对短期市场走势保持乐观。

诺德基金研究员杨雅荃认为，受到稳增长及降准、降息预期影响，市场风险偏好迅速提升，后市保持乐观。

浦银安盛新经济结构基金经理蒋佳良认为，当前A股市场处在历史估值底部区域，内外部环境的边际改善是当前布局价值的良机。

国泰基金也对短期A股市场比较乐观，相对看好的行业包括流动性宽松利好的券商，景气度不断提升且有望持续的5G和新能源板块(光伏、风电)以及行业有望触底回升的汽车。

不过，对于中长期的市场表现，国泰基金认为值得观望，毕竟目前经济回落的趋势未能得到彻底改善，本轮行情持续的时间还取决于这一轮反弹的力度。

以下为12家基金的详细观点：

一，诺德基金研究员杨雅荃：风险偏好持续提升，后市保持乐观

展望后市，从市场风险偏好的角度而言。中央财经委强调自主可控和产业基础再造、央行制定LPR应用情况考核要求、加快落实低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具等国内政策有利于持续提升市场风险偏好。

从基本面的角度而言。2018年全年、2019年一季度、2019年二季度全部A股归属于母公司股东净利润累计增速分别为-1.9%、9.4%、6.5%，整体呈现筑底态势。今年年初开始金融数据已经见底回升，历史上企业利润触底回升滞后于政策面的宽松2-3个季度，2019年年底前企业盈利特别是符合产业发展方向的新兴行业景气度有望回升。

站在目前时点，我们相对看好景气程度高、业绩成长性强、估值合理，并且没有明显机构抱团现象的科技行业。

二，平安基金：市场的上涨更多是取决于主力资金力量

9月4日召开的国务院常务会议提到，把做好“六稳”工作放在更加突出位置，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，将资金更多用于普惠金融。其中的“普遍降准”是近期表态中首次提及，上一次普降还是在今年1月。

降准预期有利于资金宽松预期，“普遍降准”的提法意味着存款准备金率随时会出现全面下调。同时再结合金融机构“完善考核激励机制”，将进一步促使信用扩张，向市场释放流动性，将有利于资金宽松预期。

对股市而言，A股市场近期表现出的独立及韧性越来越明显。市场的上涨更多是取决于主力资金的力量。自9月以来，北上资金成为本轮行情的主要推动力量。沪指重回3000点，市场情绪得到显著提振。长期看A股估值具备吸引力，风险溢价处于有利水平，提供了很好的战略配置机会。未来，MSCI、富时罗素、标普等外资配置资金还将持续流入，进一步提振市场情绪。

板块方面，今日早盘券商板块、5G板块领涨，同时，传统周期性行业存在一定的补涨需求，其对稳定指数有积极作用。随着经济发展方式的变化，业绩稳定向好的低估绩优或代表科技创新的成长性板块，有望继续主导市场。建议持续关注高端制造等科技板块。

三，南方基金：稳增长提振市场情绪，以盈利改善为投资主线

近期市场情绪回暖，北上资金上周流入幅度明显加快，继前两周净流入超过百亿元后，本周前三个交易日北上资金净流入达到103亿元，并且9月A股将迎来国际指数纳入与扩容的密集期，北上资金有望继续保持净流入。市场情绪继续保持较高水平，本周前三个交易日杠杆资金融资净买入107.74亿元，融资买入占A股成交额的比重回升至9.35%。

9月4日召开的国务院常务会议强调加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。这进一步提升了市场对于降准、降息的预期。国务院常务会议确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。这提振了市场对于加大基建力度的预期。8月31日召开的国务院金融稳定发展委员会会议明确提出加大宏观经济政策的逆周期调节力度，实施积极的财政政策。从近期政策表述来看，政策在稳增长力度上有所加码，有助于提振市场情绪。此外，在国内经济下行压力较大和外部不确定性上升的背景下，改革推进明显加快，LPR利率市场化、深圳建设中国特色社会主义先行示范区、国办20条新政促消费、新设六大自贸区、深化资本市场制度改革、实施产业基础再造工程等重大政策密集出台。

当前A股上市公司盈利仍在探底，但结构上部分行业如科技股盈利已出现改善，虽然外部环境的变化仍局部影响资本市场风险偏好，但边际影响正在减弱。

当前A股估值处在历史相对低位，尤其是经过前期调整后A股性价比进一步提升，投资者可以盈利为投资主线，重点关注景气度持续回升和即将见底反转的行业。

四，浦银安盛基金：内外部环境的边际改善是当前布局价值的良机

浦银安盛新经济结构基金经理蒋佳良认为，当前A股市场处在历史估值底部区域，内外部环境的边际改善是当前布局价值的良机，未来我们重点关注市场结构的变化，将会不断寻找业绩确定性高、景气向上，成长与估值匹配的个股与行业，如消费、医药、5G概念、消费电子、农业、光伏等行业的投资机会。

五，国泰基金：短期A股市场相对乐观，看好券商、5G等行业

我们对短期A股市场相对比较乐观。理由如下：

1、整体估值相对较低，全A股权风险溢价处于2010年以来60%分位，沪深300股息率/10年期国债衡量的股债性价比处于2010年以来85%分位，均反映了股票资产性价比处于较高位置，市场进入底部区域。

2、流动性方面，8月16日召开的国务院常务会议强调“部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低”，8月31日召开的国务院金融稳定发展委员会会议强调“下大力气疏通货币政策传导”，进一步说明政策意图是要显著降低贷款利率，预计货币政策会进一步配合。

3、政策方面，资本市场政策的支持力度强劲。8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开第七次会议，本次会议体现了政策的支持力度在增加，包括：要进一步深化资本市场改革，坚持市场化、法治化、国际化方向，坚持稳中求进，以科创板改革为突破口，加强资本市场顶层设计，完善基础制度，提高上市公司质量，扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件。

综上所述，我们对短期A股市场比较乐观，相对看好的行业包括流动性宽松利好的券商，景气度不断提升且有望持续的5G和新能源板块(光伏、风电)以及行业有望触底回升的汽车。

就中长期的市场表现，我们认为值得观望，毕竟目前经济回落的趋势未能得到彻底改善，本轮行情持续的时间还取决于这一轮反弹的力度。

六，博时基金：A股或有阶段性表现

导致近期A股市场加速反弹的原因，一是经济基本面的压力暂时缓解，体现在上市公司中报业绩好于预期的比例上升，以及财新8月的制造业PMI明显反弹；二是政策环境对股市更加有力，8月末召开的国务院金融稳定发展委员会会议释放加大“逆周期调节”力度的信号，市场预期央行公开市场操作利率可能下调。此外，9月4日召开的国务院常务会议力促做好“六稳”工作，确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，提前下达明年专项债部分新增额度，带动有效投资支持补短板扩内需。这提高了市场对稳增长的政策期待。

展望9月，A股基本面暂时进入真空期，受益于政策利好与情绪提振，A股或将有阶段性表现，投资者较前期或可更加积极，布局风险偏好回升的板块，比如金融与景气上升的科技主题等。

七，海富通基金：无风险利率下行带来修复机会，看好市场结构性行情

市场中期逻辑将回归国内经济及政策方向。因此，在当前政策组合下，经济预期虽有缓和，但难以出现类似今年一季度时“全面复苏拐点”的乐观预期。

基于上述判断，我们认为估值端来自无风险利率下行带来的修复机会较为确定，幅度上弱于一季度，风险偏好存在不确定性，但市场环境在好转，看好市场结构性行情。

受益于货币环境宽松、资本市场改革，银行、券商近期或有所表现，长期看好盈利能力较稳健的消费类龙头和持续改善的科技龙头。

八，华宝基金：阶段性风险落地，A股迎来政策暖风期

对于今日市场表现，我们的具体观察和解读如下：

1、国务院常务会议利好传出，降准信号提振市场

9月4日召开的国务院常务会议传来重磅消息，其中最大的亮点就是释放了降准信号。国务院常务会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。今日银行股、券商股、工业股集体受益走高。

2、总理强调科技创新，科技投资利好频出

9月2日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国家杰出青年科学基金工作座谈会，指出增强科技创新对经济社会发展的引领和带动作用，推动高质量发展。9月4日，深圳5G建设规划出台，5G建设一定意义上激活了科技板块投资机会。科技股在今年被资金重点布局，涨势突出，今日科技股表现强势。

3、阶段性风险落地，A股迎来政策暖风期

中报业绩风险现已基本落地，资本市场多项改革不断推进。产品选择方面，建议自下而上寻找景气度不断向上的行业个股，如券商、消费电子、5G产业链、新能源产业链等。

九，汇丰晋信基金：政策层面的激励对市场信心的提振

汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超认为，今日上证综指一度冲破三千点关口，主要动力还是来自政策层面的激励对市场信心的提振。

具体来看，一方面国务院常务会议对货币政策表述明确提到“坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”；另一方面，国务院常务会议指出根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围。

首先，在货币政策方面，国务院常务会议的表述超预期。8月LPR改革之后，国内市场对于货币政策的预期，主要在于跟随美联储下调MLF利率，对于降准的预期主要集中在定向降准，而本次国务院常务会议提到了“普遍降准”，表述上超出市场预期。

其次，根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，并扩大使用范围，重点领域包括铁路、轨道交通、城市停车场等交通基础设施，城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目，农林水利、城镇污水垃圾处理等生态环保项目，职业教育、托幼、医疗、养老等民生服务，冷链物流设施、水电气热等市政和产业园区基础设施。另外，还将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域。

上述两项措施均有助于国内经济对冲全球经济衰退等外围风险，有望增加国内经济在三四季度企稳的概率，从而提振投资者信心和风险偏好，并促使市场估值的向上修复。后续可以重点关注PMI和PPI等一系列经济数据的企稳情况。

十，中信保诚基金：环境偏暖，反弹有望延续

1、A股市场环境偏暖，市场延续反弹。9月4日召开的国务院常务会议强调坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。流动性宽松预期再度得到强化，市场一度反弹突破3000点。

2、科技成长和券商短期弹性更大。美联储和欧央行9月降息概率很大，国内降准及MLF利率下调的宽松预期得到强化。A股中报披露完毕。同时，市场环境仍然处于友好窗口，A股反弹行情有望延续。短期受益流动性宽松预期和风险偏好提升的科技成长(TMT、医药)、券商及早周期板块(银行、地产、建材等)弹性更大。

十一，永赢基金：市场驱动力转向估值

我们认为在内外需求走弱风险加大，经济下行压力持续的背景下，9月4日召开的国务院常务会议提出加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。根据地方重大项目建设需要，按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年初即可使用见效，并扩大使用范围。均释放了超预期的宽松信号。

当前A股整体估值水平与2013-2014年的底部相近，盈利水平也位于历史底部，配置性价比处于历史高位；目前，A股的中报披露完毕，处于短暂的业绩真空期，市场驱动力转向估值。

我们延续前期判断，建议投资者保持乐观情绪，继续积极把握“红九月”行情，密切关注国内经济形势及相关政策动向。

十二，星石投资：科技股业绩修复正渐次展开

星石投资认为，近期科技股的行情刚刚开启，未来科技类成长股有望持续向好。

1、降息降准可期，成长股受益将最为明显。

当前降准并不制约降息，未来降息的可能性仍然存在，9月将是降息的重要窗口期。