□恒天财富 李洋 朱艳腾

上周，A股市场弱势下跌，上证综指失守2900点。沪深300下跌2.88%，上证指数下跌2.6%，深证成指下跌2.27%，中小板指下跌2.16%，创业板指下跌0.33%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为13.19倍、1.42倍，市盈率、市净率均下降。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为56.17%，相比上期下降0.96个百分点。其中，股票型基金仓位为85.25%，下降0.5个百分点，混合型基金仓位52.63%，下降1.03个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为85.25%，相比上期下降0.5个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.94个百分点，至49.55%；平衡混合型基金下降0.11个百分点，至46.13%；偏股混合型基金仓位下降1.61个百分点，至75.56%，偏债混合型基金仓位下降0.1个百分点，至18.57%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为66.01%，相比上期下降0.92个百分点。其中，股票型基金仓位为84.78%，下降0.63个百分点，混合型基金仓位63.41%，下降0.95个百分点。从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为84.78%，相比上期下降0.63个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.79个百分点，至53.14%；平衡混合型基金下降0.56个百分点，至54.33%；偏股混合型基金仓位下降1.23个百分点，至78.57%，偏债混合型基金仓位下降0.1个百分点，至19.32%。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所下降，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比9.4%，仓位在七成到九成的占比37.5%，五成到七成的占比16%，仓位在五成以下的占比37%。上周加仓超过2个百分点的基金占比10.7%，23.5%的基金加仓幅度在2个百分点以内，39%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比26.8%。

上周央行仅在周一通过逆回购到期回笼资金500亿元，周内没有公开市场操作。跨月期间，资金面宽松，市场机构资金融出充足，资金价格保持稳定，预计市场资金面将维持整体宽松格局。上周资金面维持宽松，现券市场交投转好，美联储宣布降息，将带动全球利率中枢下降，中国货币政策空间也进一步打开，但可能以定向操作和降低经济实体实际融资利率为主。

上周A股下跌，上证综指失守2900点，北向资金周内净流出近60亿元，申万一级行业中农林牧渔涨幅最大。投资者风险偏好降低，A股市场整体下跌；同时，市场不确定性因素增强。但考虑到A股估值仍处于低位，下行空间有限，预计市场短期内弱势震荡。

从长期来看，市场仍大概率修复上行。具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股点位较低且长期修复向上的投资机会，运用均衡风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债产品。