转自：中国证券报

风水轮流转，今日上午，A股是传统周期股的天下。

航运板块中，中远海能、中远海特等个股涨停，中远海特11天累计涨超110%；煤炭板块中，兖矿能源、陕西煤业盘中股价创历史新高；天然气板块中，德龙汇能一字涨停，迎来5连板，广汇能源盘中股价创历史新高；油气开采板块中，中国海油上涨6.67%，最新市值为4537亿元，近5个交易日累计涨超21%。

民生证券首席策略分析师牟一凌在研报中表示，周期重新定价之路已然开启，不要犹豫，赶紧切换。

截至25日上午收盘，上证指数上涨0.41%，深证成指下跌0.23%，创业板指下跌0.51%。

北向资金上午暂停交易，上交所最新发布通知，香港证券市场将于2022年8月25日13：00恢复交易，根据《上海证券交易所沪港通业务实施办法》，沪港通下港股通将于2022年8月25日13：00同步恢复交易。

传统能源上涨 新能源回调

今日上午，煤炭和天然气等传统能源板块表现突出。

煤炭板块中，兖矿能源上涨6.88%，最新市值为1980亿元，盘中股价创出历史新高。

陕西煤业上涨4.01%，最新市值为2237亿元，盘中股价创出历史新高。

此外，山西焦煤、潞安环能等个股涨幅也较为显著。

首创证券表示，全球气候异常导致能源供给结构出现不平衡，煤炭作为价廉质优的相对稳定的能源，在能源供给结构中的“压舱石”地位不可动摇。看好未来3-5年煤炭消费总量稳定持续增长，行业估值进一步提升以及煤炭企业业绩大幅增长。

天然气板块中，德龙汇能、东方环宇等个股涨停，行业龙头股广汇能源上涨5.19%，盘中股价创历史新高，最新市值为919亿元。

消息面上，北溪管道月底“断气”三天的消息刺激欧洲能源价格暴涨，欧洲天然气期货价格不断刷新阶段高点，而美国天然气期货价格创下2008年来新高。

此外，港口航运板块也迎来大涨，中远海能、珠海港、中远海特等个股涨停。

与之对应的的是，新能源赛道集体回调，高压快充、一体化压铸、钠离子电池等板块跌幅居前，宁德时代、亿纬锂能、赣锋锂业等大市值赛道龙头都有不同程度下跌。

券商首席:不要犹豫赶紧切换

对于今日上午盘面该如何理解？市场风格是否要切换？

民生证券首席策略分析师牟一凌表示，周期重新定价之路已然开启，不要犹豫，赶紧切换。

他表示，自2022年6月以来，美国自由港爆炸以及对俄实施原油、煤炭禁运，使得全球不得不面对传统能源空间错配问题。而新能源（光伏、储能）在空间上的自主优势使得其在过去两个月中需求激增。

受当前极端气候影响，以及潜在可能的冬季极端天气，可再生能源在时间上的错配问题逐渐暴露出来，这时候则不得不依赖于传统能源在时间上所具备的稳定性优势。

牟一凌还认为，对大宗商品而言，国内外前期为需求的快速下行进行了充分定价。当下，中外能源的短缺导致了工业金属、化工品大量产能的退出，部分品种库存却又维持在历史低位，在需求担忧被充分定价并有所修复后，供给因素将再次成为逻辑主线，周期重新定价之路已然开启。

也有机构持相反观点。兴业证券表示，高景气赛道不存在系统性风险，仍将蓄力前行。有三大看好理由：第一从中报业绩来看，高景气赛道仍是业绩过硬、景气优势确定的方向；第二高景气赛道中部分行业拥挤度已显著消化；第三“宽货币、弱信用”环境下，成长风格有望延续。

（文中图片均来自Wind）

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