市场行情有点多，小汇来跟大家说。今天是2022年8月23日星期二，农历七月廿六，处暑节气，欢迎大家收看今天的【能说汇道】，今天节目的主要内容有……虽然知道大家都不待见医药，但还是得谈一谈呀…

长期逻辑仍在，静待反转

“大盘红我小红，大盘绿我大绿”，医药板块又让大家失望了，据Wind数据，在4月底反弹以来中证医药指数仅收获约5%的涨幅，与几个景气板块一比，实在是让人感受到了世界的参差。短期看，上周的种植牙集采等信息，还是对板块情绪产生了一定负面影响。

医药板块还能投资么？说实话，小汇觉得还是可以的，其实消费与医药这哥俩还是有些类似的，长期看都有刚需+升级两大属性，而这几年又都受到外在扰动的影响，一个倒在了疫情，一个受制于集采。

虽有“长坡厚雪”之名，但从历史上看，医药也是一个受政策影响导致周期性极强的板块，2011年的普药集采，2015年“722事件”新药从严审批，2018年的疫苗事件，都曾导致板块出现约40%的跌幅，但后续却总能再入涨势，毕竟医药行业的需求在那儿。

医药板块未来可能的反转驱动力何在呢？一是政策，对于人民群众有基础需求的行业，政策的诉求始终是支持其健康发展而非限制发展，例如互联网行业，年内政策也是暖风频吹。在第一阶段的药品与耗材价格梳理后，政策或将转向体现劳务价值与创新支持，而这两项由于其稀缺性与竞争性，可能会产生一定的激励预期。二是盈利，据方正证券统计，截至8月20日，在127家发布半年报的医药公司中，虽有二季度的疫情扰动，但仍有超六成的公司同比收获正增长，其中有26家企业增速超50%，体现出较强的业绩韧性。三是估值，当前中证医药指数市盈率27.95，低于指数发布以来88%的时间，具有较高的性价比。

数据来源：Wind，2009/7/3-2022/8/23

近几年，股票市场表现相对极致，即某阶段总有些板块会表现出超涨/超跌属性，对此我们或许可以用上一些“轮动思维”：对于一些令人失望且短期内缺少催化因素的板块，通过定投等方式在低位分批参与或许是一种不错的选择。

券商观点

光大证券认为：

上周受医药政策如浙江省第三批药品集采、医保局对口腔种植收费调查等负面影响，板块情绪较差。回顾前七批药品集中带量采购结果，发现其平均降幅愈发趋于温和、理性，因此不应对该事件过分悲观。且回首2012年以来（过去10年）生物医药指数走势，当估值触及底部后，生物医药指数会开始进行修复。当前医药板块PE（TTM）已处于过去10年的历史低位（过去10年最低估值为24x，均值为37x），截至2022.08为24x。参考历史估值，当前生物医药板块处于估值底部，长线来看具有很强投资价值，相较于短期内受政策冲击较大的行业，看好政策支持力度大的高景气度方向，建议关注中医药板块、创新药板块、医疗器械板块。

（资料来源：《医药生物：短期政策负面情绪过度反应，医药板块长期投资价值凸显》，光大证券，2022.8.22）

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在投资基金产品前，请仔细阅读。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

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