上周A股市场涨跌分化，沪深300下跌0.96%，创业板指上涨1.61%，能源板块包括煤炭、电力以及新能源表现强劲，电力设备、农林牧渔涨幅较大，美容护理、计算机跌幅较大。

国内方面，上周发布的7月经济数据表现低于市场预期，主要受制于区域疫情的反弹、地产销售的反复以及高温天气下部分区域工业有序用电，经济出现全面放缓。往后看，受制于疫情的反复和地产部门的拖累，整体经济可能仍有一定压力。15日MLF操作意外降息10bps，今日LPR报价下调，给出了一定维稳经济的信号，但后续有赖更多的财政政策、房地产政策等的边际调整，可能改善市场对经济的预期。海外方面，美国7月FMOC会议纪要重申未来某个时间点放缓加息，不过首次承认存在货币政策过度收紧的风险，强调紧缩的决心不容质疑，当前CME数据显示9月加息50BP概率为53%。

展望后市，近期国内经济复苏进程有所放缓，且政策进一步加码的预期较弱，导致市场整体以震荡为主、上行动能不足，市场指数层面整体或维持区间震荡，把握结构性机会为主。短期来看，关注7-8月中报披露期对市场的节奏和结构的影响。中期可关注，一是海外经济下半年经济放缓对国内需求的影响，以及欧债危机等尾部风险；二是国内经济下半年的修复节奏，由于疫情的反复和地产部门的拖累，经济复苏斜率放缓，关注后续政策的边际调整。结构上，整体维持均衡，行业关注：1）成长中的高景气行业，电动车、绿电产业链、军工、半导体；2）疫情后消费复苏：消费、酒店、航空等；3）CPI回升的提价逻辑，如农业、食品饮料等。

风险提示：

1）国内疫情反复；2）国内通胀水平超预期；3）海外经济衰退冲击国内需求

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