IPO观察丨唯一盈利子公司参保人数为零，市占率仅0.58%…固高科技盈利能力堪忧

来源：金融投资报

8月17日，由“大疆教父”李泽湘一手创立的固高科技股份有限公司（简称：固高科技）首发申请将上会，冲刺创业板。

金融投资报记者注意到，固高科技近年业绩不仅频繁波动，还过度依赖政府补助和税收优惠，而且，成立已达二十余年，但产品市占率不足1%，公司自身盈利能力堪忧。同时，5家子公司亏损严重，唯一盈利的一家子公司参保人数竟然为零。

依赖政府补助

固高科技成立于1999年，是一家智能制造综合解决方案提供商，产品体系包括运动控制核心部件类、系统类、整机类等，应用于半导体装备、工业机器人、数控机床、3C自动化与检测装备、印刷包装设备、纺织装备等装备制造领域。

固高科技的创始人与实际控制人为李泽湘、高秉强、吴宏三人，截至招股书签署日，三人合计控制公司32.30%的股份表决权，并签署了一致行动协议。其中，李泽湘是大疆创始人汪滔在香港科技大学进修时的导师，由于在汪滔创办大疆初期，李泽湘给予了汪滔很多支持和帮助，李泽湘也被称为“大疆教父”。

天眼查显示，李泽湘目前在大疆担任董事，是大疆核心成员之一。相比创办固高科技，李泽湘先后孵化了大疆创新、云鲸智能、李群自动化等一系列明星项目。招股书显示，李泽湘目前在多达三十多家企业任职，担任6家公司的董事长，固高科技只是其中之一。

业绩方面，2019年至2021年，固高科技营业收入分别为2.48亿元、2.83亿元和3.38亿元，归母净利润分别为5016.02万元、2825.75万元、6529.14万元，扣非后归属于母公司股东净利润分别为4233.87万元、4787.66万元和5741.33万元。

固高科技业绩

从营收来看，公司保持稳定增长态势，但事实上，公司2019年的营收较2018年出现大幅下滑。

数据显示，公司2018年实现营收2.99亿元，归母净利润为7538.50万元。同时，自2019年起，公司归母净利润一路下跌，到2021年又突然大涨。

与此同时，固高科技的各种税收优惠和政府补助为其业绩增长做出了较大贡献。

金融投资报记者注意到，在2019年至2021年，固高科技计入当期损益的政府补助分别为1890.35万元、2150.42万元、1823.05万元。同时，公司当期税收优惠金额合计1971.93万元、2097.05万元、2092.76万元，税收优惠占利润总额的比例分别为35.50%、53.30%、27.30%。

虽然公司称享受的税收优惠可持续性较强，但若上述税收优惠政策发生变化，比如国家对软件企业优惠不再持续，亦或是固高科技子公司未来不能获取高新技术企业资格，其盈利能力会遭受到重创。

市占率仅0.58%

随着全球技术变革和产业深入发展，我国智能制造及其基础产业之装备制造业近年实现快速发展。赛迪顾问发布的《2019中国智能制造发展白皮书》显示，2015年至2019年，我国智能制造装备产业保持较快增长趋势，年复合增长率达18.42%，2019年我国智能制造装备产业的市场规模已达17775亿元。

运动控制系统作为智能制造装备的核心，在智能制造行业突飞猛进的大背景下，国内运动控制行业市场规模也随之持续增长。数据显示，2019年国内运动控制系统市场规模约为425亿元，预计2022年将接近570亿元。

值得注意的是，以425亿元的规模计算，固高科技的市场占有率仅0.58%。据中国工控网统计，同行业可比公司中，2019年汇川技术在低压变频器、中高压变频器及伺服系统市场中，市场占有率分别为14.6%、6.9%及10.7%。尽管固高科技近几年营收有所增长，但从规模上看，公司的体量仍然偏小。

此外，招股书显示，截至2021年末，固高科技的7家控股子公司中，仅1家实现盈利，1家目前暂无经营数据，其余5家均处于亏损状态，7家子公司净亏损为1579万元。亏损金额较大的东莞固高、固高派动分别成立于2011年6月及2015年11月，其中东莞固高成立时间已达十余年，2021年净亏损金额高达1038.03万元。

子公司东莞固高亏超千万

上述唯一实现202.91万元盈利的子公司为固高伺创，其主要经营范围为是伺服驱动器及其配套解决方案类产品的研发、应用、销售。该公司于2021年12月23日被深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、国家税务总局深圳市税务局认定为高新技术企业，证书号为：GR202144205827，有效期三年，期间执行15%的所得税税率。金融投资报记者查询企查查数据发现，固高伺创参保员工人数为零。

子公司虽然受母公司实际控制，但在法律上，子公司属于单独的法人，以自己的名义从事经营活动，单独承担民事责任。母公司作为子公司的最大股东，仅以其对子公司的出资额为限，对子公司在经营活动中的债务承担责任。因此，固高伺创经营状况存疑。

针对上述问题，金融投资报记者多次致电固高科技公开电话，但均无人接听，记者将采访提纲发至公司邮箱也未获回复。固高科技能否顺利过会，金融投资报记者将持续关注。