来源：红刊财经

自4月27日市场反弹以来，智能电网概念股表现强势，截至8月8日，不仅智能电网指数上涨了56.1%，且板块内57只概念股全部实现上涨，而涨幅超过指数表现的则多达17只，其中科陆电子、赛为智能（维权）、安科瑞涨幅突破了100%。

智能电网股之所以强势，不仅在于其属于新基建，且还属于目前市场关注度高、投资潜力大、投资增速快的“数字经济”范筹。在国家提出“双碳”目标后，我国能源结构的改变必然导致电网能力不足、发电和用电功率不匹配、电网完全稳定性下降等一系列问题。而为解决这些问题，加大智能电网建设就成为当前国内电网建设的重要一环。

智能电网投资明显加速

此前，我国建设的大型能源基地多为水电或火电等单一能源基地，而随着国家提出“双碳”目标后，“十四五”期间能源结构将转变为“风光火储”或“风光水储”，供电侧的“多能互补一体化”给输电侧带来新的问题，除了风光，氢能、生物能、储能都要转化为电能输送，这对电网的平衡性和负载稳定性带来新的要求。为此，进行“多能互补电源体系+直流输电送出通道”建设就成为新型电力系统的主流解决方案。

据国家电网公司董事长辛保安此前披露，“十四五”期间国家电网计划投入3500亿美元（约2.23万亿元），推进电网转型升级。而南方电网在“十四五”期间的计划是总投约6700亿元，较“十三五”总投资增长约22%。两者合计总投资高达2.9万亿元，若算上地区电网公司，则“十四五”期间全国电网总投资预计达到3万亿元。

华泰证劵在研报中称，在“十四五”期间，预计智能化电网建设投资占比将超过30%；而中金公司的研报也认为，“十四五”期间智能电网投资占比将有所提升，若按12%计算，未来五年智能电网市场规模在3600亿元左右。

事实上，对于智能电网建设，今年以来国家一直在持续加码。6月2日，国家电网发布八项措施助力稳定经济大盘，提出2022年电网投资5000亿元以上，达到历史最高水平，预计带动社会投资超过1万亿元。6月8日，国家电网透露今年将投资900亿元加快城市电网建设，提升城市供电可靠性。7月29日，住建部、国家发改委印发《“十四五”全国城市基础设施建设规划》，提出要开展城市韧性电网和智慧电网建设，开展城市配电网扩容和升级，重点城市中心城区供电可靠率高于99.99%。

独立国际策略研究员陈佳告诉《红周刊》，政策持续加码智能电网意义重大，是一项兼顾短期需求的长期策略。当下来看，用电夏季高峰提前来到且波幅增加，给原有国家电网上下游的发电、储电、平衡用电都带来巨大短期压力，此刻加码智能电网、发力配电网、电网数字化与智能化正当其时。

陈佳进一步表示，智能电网板块涉及到的产业链条数多、细分市场领域广，往往具有上下游联动、细分产业规模化效应，投资机遇非常多。“这类企业首先要对进入的微观市场指标有清晰的认知，对其短期内发展格局、政策走向、全球产业链配置与国内供应链保障和市场融通度有清晰客观的把握，既要切忌冒进，也要避免纯粹政策套利。其次，要有核心技术优势，并在短期内形成事实上的技术门槛，以确保潜在盈利水平能够支持产业内竞争格局，避免门槛过低赛道拥挤，而出现全行业过度竞争导致亏损的局面。第三是要有实力对接智能电网基础设施配套。最后，还要及时关注国家新旧能源产业政策，对双碳战略推进具体步骤要有清醒认识，对区域性能源规划方案要做到心中了如指掌，即便如此，还要做好风控，理性投资，把国家战略与产行业发展与企业战略管理结合好，这样才能有效把握市场投资机遇。”

配电环节+特高压将成为主战场

目前来看，智能电网产业链涉及到发电、输电、变电、配电及用电五大环节。产业链上游为能源端，也就是各类发电端，包括可再生能源发电和不可再生能源发电；中游为智能电网的各个环节，主要有智能输电、智能变电和智能配电三个环节；下游为终端用户用电环节，主要分为工业用电、商业用电和居民用电。

其中，配电网贯穿电力生产、输送、存储和消费全过程，在运行中易受各种不确定性扰动，因此推动配电网成为智能电网投资倾斜领域。数据表明，配电侧投资比例正大幅提升，配电环节将成为未来智能电网建设重心。

华经产业研究院数据显示，从智能配电网投资占智能电网总投资比重来看，国家电网在2009年至2010年的比重为16.4%，“十二五”期间的比重为21.7%，“十三五”期间的比重为26%。“十四五”期间，国家电网和南方电网配电网建设投资分别高达1.2万亿元、0.32万亿元，分别占其电网建设总投资的60%、48%，两网总计配电网投资将达到1.5万亿元，配电网迎来巨大的发展机遇。

此外，电网投资中高压设备需求也较大，尤其是特高压输变电设备对于大容量长距离电力传输意义重大，因此特高压领域也极具成长空间。

消息面上，8月3日，国家电网发布全力推进重大项目建设情况，表示将全力做好电网扩投资工作，加快特高压、抽水蓄能、超高压等项目建设，年内在建项目总投资将突破万亿元。同时还透露，国家电网下半年将开工建设新一批特高压工程，总投资超1500亿元，进一步发挥电网投资拉动作用。同时，下半年计划开工建设“四交四直”八大特高压工程。

截至8月4日收盘，特高压概念表现强势，Wind特高压概念指数大涨4.37%。在Wind划分的35家特高压概念股中，通光线缆、大连电瓷、白云电器、国电南自、保变电气、汇金通6家公司涨停。另外，已有14家公司披露上半年业绩预告，特变电工、中国西电、中天科技（维权）、平高电气、天合光能、许继电气这6家公司今年上半年归母净利润同比增速预增，其中中天科技17亿元~20.40亿元的归母净利润较上年同期增长580%~716%，特变电工、平高电气增幅超100%。

表1：披露中报业绩的14家特高压概念股公司

数据来源：Wind

与此同时，多家券商也看好特高压板块未来行情。招商证券研报显示，国内电力和电网建设对特高压的需求保持高位，而国内风光大基地项目建设陆续启动，催生了特高压的新需求。预计“十四五”期间特高压直流与柔性直流将保持较快的发展，特高压交流建设可能会大幅加速，其强度有可能赶超前几次大发展时期。另外，特高压产业壁垒较高，参与者有序，市场份额较为集中，核心企业将有较强的业绩表现。譬如主要的特高压设备制造商国电南瑞、特变电工、中国西电、许继电气、平高电气等今年中期业绩就大幅预增。

东莞证券认为，特高压输变电设备能够有效的降低耗损、提高效率，在超远距离大容量输电领域采用特高压交直流输电技术可以大幅度提高输电效率，降低输电损耗，对于大容量长距离电力传输意义重大。“十四五”期间，将随着特高压建设而极大的打开行业的成长空间。在国家顶层设计和两大电网公司投资建设的推动下，“十四五”期间特高压和智能电网将迎来新一轮建设。

四成公司中期业绩实现同比增长

就Wind划分的57只智能电网概念股来看，目前有23家公司发布了中期业绩预告或业绩快报。《红周刊》梳理发现，这其中共有14只智能电网概念股在上半年实现盈利，其中10家公司净利润实现同比增长，4家公司预计净利润有望较去年同期翻倍增长。

其中长园集团（维权）预增幅度最高，1.25亿元~1.65亿元的净利润预计较上年同期增长258%~374%；紧随其后的是特变电工，95.00亿元~100.00亿元的净利润较上年同期增长149%~162%，从中期净利润金额来看，特变电工则位居榜首。而余下业绩翻倍大幅增长的公司还有平高电气、中能电气。

除此之外，从净利润增长率看，《红周刊》发现，A股市场仍有部分绩优高增长的智能电网概念股也值得关注。譬如中报预增超100%的还有东方铁塔、闽东电力、瑞斯康达、ST森源（维权），增幅超500%的煜邦电力、银河电子。

在这些公司中，中期业绩预增幅度超过100%的东方铁塔是值得一提的，虽然其股价近期表现一般，但若回顾其一季度表现，可看到在净利润同比大幅增长326%的情况，股价可获得了30%涨幅，相较涨幅4.5%的上证指数，跑赢25个百分点。良好业绩下，一季度期间，其获得了华夏经典配置、信澳匠心臻选两年、广发中证基建工程、华安安信消费服务等基金新进配置。二季度末，因市场投资风口的变化，虽然重仓的基金只剩下华夏经典配置和建信量化驱动，且公司股价二季度以来也下跌了12%，但就7月4日晚公司发布2022年半年度业绩预期看，2022年Q2单季度预计实现归母净利润2.14亿元~2.84亿元，同比增长37.5%~82.5%，环比增长6.3%~41.2%，若不意外，在良好的业绩预期下，且考虑到新基建投资需求持续加大的大背景，机构资金很可能会在三四季度期间对其重新加大配置，届时又会重启新一轮行情。

表2：中报业绩预增的10家智能电网概念股公司