近日，金龙鱼发布2022年中期业绩，上半年公司营业收入达1194.8亿元，同比增长15.7%，归属于上市公司股东的净利润达19.8亿元，同比降幅收窄至33.5%，公司盈利能力改善显著。业绩发布次日，8月5日，金龙鱼股价大幅高开，收盘报48.15元，涨幅达6%。

从金龙鱼第二季度单季的业绩表现看，的确超出市场此前预期。2022年二季度，公司营业收入达629.5亿元，同比增长20.7%，实现归母净利润18.6亿元，同比上升33%，环比低基期的一季度更是涨超15倍。

对于第二季度利润的好转，金龙鱼表示主要系秉持谨慎经营的原则，为了减少原材料价格波动带来的风险，公司会使用商品期货等金融衍生工具进行套期保值，一季度产生了较大的衍生金融工具损失，现货利润在二季度随着销售逐步实现。同时，6月中下旬开始，公司主要原材料大豆及棕榈油等大宗商品的价格从高位回落，衍生金融工具实现了收益。

全产业链优势抵御外部风险

2022年上半年，受南美干旱天气及俄乌冲突等因素影响，国际大宗农产品价格快速攀升至历史高位，粮食危机亦甚嚣尘上。面对外部环境的不确定性，金龙鱼凭借扎根行业30年积累的深厚经验，多管齐下平抑风险波动。

一方面，金龙鱼通过销售节奏制定采购计划，并用期货套保等工具来管理价格波动的风险；另一方面，公司还综合考虑不同品种的原料行情、市场竞争力、消费力等多方因素对产品价格进行调整，在保障向市场提供充足产品的同时，尽可能减少外部价格波动所带来的冲击。

此外，金龙鱼的综合企业群模式亦有效帮助公司降低成本。截至6月底，金龙鱼在全国已拥有71个已投产生产基地，多个生产基地临近原材料产地、港口、铁路或终端市场，不仅降低生产、库存和物流成本，还保证了产品质量，实现效率最大化和规模经济。

稳健的经营品质和抗风险能力令金龙鱼可以在行业承压的背景下，坚持渠道扩张，并不断切入更高附加值的产品与业务。半年报显示，金龙鱼上半年末经销商达到6，033家，较去年同期增加744家，中信建投证券认为，主要系公司持续推动渠道下沉，并在开发餐饮、调味品等渠道业务经销商。

守正出新提升盈利能力

值得注意的是，金龙鱼上半年在稻米油、调和油、大米、面粉、裹粉、挂面以及中央厨房领域还陆续推出超过20款新品，除了渠道定制产品外，还有多款行业新标杆产品。

颇受瞩目的中央厨房业务也有新的进展。金龙鱼建成的杭州央厨已在今年三月正式落地，首批预制菜产品已在4月生产下线。此外，重庆、廊坊、西安的央厨项目预计也将于今年投产，另有20多个城市也已确定建设央厨项目。

金龙鱼业绩发布后，多家券商分析师发布研报看好金龙鱼未来发展，若原材料后续价格快速回落，预计将进一步拉升公司利润率水平，彰显利润弹性。随着疫情防控形势的好转，成本端压力缓解，主营业务下半年利润增长可期，公司以粮油行业为锚，布局中央厨房及调味品，新业务未来可持续贡献收益。