费天元

今日早盘，A股市场整体维持强势。煤炭、石油石化等周期股复苏，军工、机器人等成长板块也表现强势。相比之下，受海南疫情影响，旅游、餐饮、免税等“疫后复苏”主线再遭打击，中国中免等龙头公司跌幅居前。

A股主要股指早盘表现

早盘部分个股走势引发关注。此前表现平淡的多瑞医药开盘股价突然20%幅度跌停，从成交数据上看，引发该股跌停的交易量仅为区区266手（对应约54万元）。在业内看来，流动性的相对匮乏是造成类似个股股价巨震的重要原因。

上周连续飙升的芯片板块早盘呈现剧烈分化。周末获各方热议的Chiplet赛道继续大涨，芯原股份两天涨超33%。但除此之外的芯片股多数回调，芯片概念指数早盘高开低走，资金获利了结意愿凸显。

54万元砸出跌停

创业板品种多瑞医药过去3个月股价持续横盘震荡，并未引发市场过多关注。但今日开盘集合竞价阶段，该股突然遭遇20%幅度跌停。虽然此后股价很快收复失地并回归平盘附近，但从K线上看，仍收出一根极显眼的“大阳线”。

多瑞医药日线走势

市场观点认为，流动性相对匮乏是造成多瑞医药股价巨震的重要原因。成交数据显示，多瑞医药开盘集合竞价仅成交了266手，对应成交金额54.02万元。也就是说，开盘只需要54万元资金就能将公司股价砸出20%幅度跌停，类似情况非常少见。

多瑞医药主营化学药品制剂及其原料药业务，从市值上看，是一只标准的“微盘”股。截至午间休市，多瑞医药流通市值仅为5.09亿元，在1100余只创业板个股中排名倒数第11位。尽管早盘股价波动如此剧烈，该股半天成交额仅有1319万元，对应换手率2.66%。

Chiplet赛道火热

早盘，上周连续飙升的芯片板块呈现剧烈分化。Wind芯片指数一度高开接近2%，但随后直线下挫，截至午盘下跌0.61%，成分股有20只收获上涨，53只遭遇下跌。

Wind芯片指数早盘走势

在继续上涨的芯片股中，Chiplet赛道相关个股占据多席。芯原股份在上周五涨停的基础上，今日早盘再度飙涨11%，两日累计涨幅超过33%。公司曾在8月3日披露的一份机构调研记录中表示：“公司有可能是全球第一批面向客户推出Chiplet商用产品的企业。”

芯原股份早盘走势

截自芯原股份8月3日披露的机构调研记录

此外，早盘同样涨幅领先的通富微电、华天科技、晶方科技、长电科技等，都被市场视为与Chiplet主线有关。

何为Chiplet？

Chiplet俗称芯粒，也叫小芯片，国盛证券郑震湘团队称其为“后摩尔时代的关键芯片技术”。

郑震湘团队表示，随着半导体制程节点的持续演进，短沟道效应以及量子隧穿效应带来的发热、漏电等问题愈发严重，追求经济效能的摩尔定律日趋放缓。在此背景下，产业开始思考将不同工艺的模块化芯片，像拼接乐高积木一样的方式用先进封装技术整合在一起，成为一个异构集成芯片，在提升性能的同时实现低成本和高良率，这就是芯粒（Chiplet）技术。

郑震湘团队指出，Chiplet技术迅速发展的原因得益于其在降低成本并提升芯片性能方面的独特优势，主要体现在以下几个方面：一是小面积设计提升芯片良率，二是IP快速复用降低设计成本和复杂度，三是针对性选取制程工艺降低制造成本。

在多种优势因素以及市场发展趋势的驱动下，AMD、台积电、英特尔、英伟达等芯片巨头厂商嗅到了这个领域的市场机遇，近年来开始纷纷入局Chiplet。市场规模方面，2018年全球Chiplet市场规模约为6.45亿美元，预计未来随着行业的不断发展，Chiplet市场规模有望迎来加速增长。

国联证券电子熊军团队表示，Chiplet给中国带来了新的产业机会。首先，芯片设计环节能够降低大规模芯片设计的门槛；其次，芯原这类IP供应商可以更大地发挥自身的价值，从半导体IP授权商升级为Chiplet供应商；最后，国内的芯片制造与封装厂可以扩大自己的业务范围，提升产线的利用率。尤其是在发展先进工艺技术受阻时，还可通过Chiplet的方式来继续参与先进和前沿芯片技术的发展。

A股标的方面，国联证券建议关注Chiplet先进封装相关公司，包括封测领域的通富微电、载板领域的兴森科技、IP领域的芯原股份、封测机领域的华峰测控等。