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立足当下：新能源车利好政策延续

新能源车行业景气度一个直接参考指标就是新能源车的销量。作为影响销量的重要政策面因素，购置税免征政策下半年的走向是很多投资者和消费者最关注的话题之一。

7月29日，国务院召开常务会议，提出将在明年延续免征新能源汽车购置税政策。靴子终于落地，这对于潜在的购车一族无疑是巨大利好，将可以更从容地安排购车周期。

无独有偶，在大洋彼岸，美国也在加码新能源车补贴。近期，美国国会各派在《2022 年通胀削减法案》上初步达成共识，该法案提出为购买新能源车提供最多7500美元的税收抵免，并取消对于单一车企补贴上限20万辆的限制。[1] 对于新能源车渗透率相对较低的美国，有机构预测，2022 年美国新能源汽车销量将突破110万辆，2023年销量更有望达到170万辆。[2]

今年以来，频出的政策利好带动了大量的消费需求，也使新能源车成为资本市场上表现较为突出的赛道。自4月27日以来，截至7月20日，在三个月时间里，电新行业涨幅为 55%（根据申万一级行业分类，下同），汽车为49%。

目前各家投资机构仍然看好相关赛道，继续加大投资。数据显示，2022年二季度末，汽车行业中共有 97家公司获得基金持仓，其中基金持仓数最多的公司就是某覆盖电池和整车生产销售的新能源车龙头企业，持仓基金高达731 只。[3]

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发展趋势：电动化向智能化转变

无论从行业表现还是个股选择来看，当下新能源车革命的焦点仍是动力方式的转变，即电动化浪潮。但是，新能源车投资正在逐步进入下半场，聚焦的赛道将更加多元，以自动驾驶、智能座舱为代表的智能化发展可能正在成为新的投资主线。

随着电动车渗透率的提升，消费者逐渐发现，电动化使得汽车的机械性能趋同，而智能化逐渐成为整车差异化卖点，软件定义汽车成为行业共识。在汽车智能化的过程中，智能座舱和自动驾驶是技术进化和价值提升的主要领域。

传统汽车座舱产品以机械仪表和车载音视频播放器为主，整体单车配套价值在2000元以下，而智能座舱产品丰富，融合触控、智能语音、视觉识别、智能显示等实现多模态交互，单车配套价值约10000元，是传统座舱的5倍。[4]

据IHS统计，2020年全球智能座舱市场规模已经接近400亿美元，市场渗透率接近50%，预计到2030年，全球智能座舱市场规模有望突破1600亿美元，具有较为确定的增长空间。同时，中国智能座舱渗透率增速高于全球渗透率提升速度，预计将从2020年的48.8%提升至2025年的75%左右。[5]

而在自动驾驶方面，在推进L2级别普及的同时，将加快向L3 以上高级别自动驾驶进行突破。当前，在技术层面，部分智能化领军企业已可实现接近L3级别的自动驾驶；而在法规层面，部分地区已开始进行试点尝试，8月1日起，《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》开始生效，将允许无人驾驶的完全自动驾驶汽车上路，在交通主管部门划定的区域、路段行驶。按照目前的进度，有机构预计到2025年，L1、L2、L3渗透率将分别达到80%、50%和10%。[6]

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未来展望：软硬件结合

针对智能汽车发展带来的投资机会，汇添富基金经理卞正认为：“与电动车投资相比，智能汽车的商业模式有所不同。智能汽车产业链的关注点是软硬件相结合，既要重视制造业环节，也要更加关注被智能汽车的硬件价值所撬动起来的软件市场、内容市场、甚至服务市场，在这些市场内的玩家可能拥有更好的商业模式，更强的竞争壁垒。”

[1] 中银证券，《新能源汽车：美国新能源汽车支持政策有望落地》，2022/8/1

[2] 中银证券，《新能源汽车：美国新能源汽车支持政策有望落地》，2022/8/1

[3] 银河证券，《汽车：行业公募持仓显著回升，智能化、电动化汽车龙头个股受青睐》，2022/7/29

[4] 华西证券，《智能电动变革已至百年产业秩序重塑》，2021/9/9

[5] 长江证券，《软件与服务：从全球汽车格局变迁看本轮智能化投资机遇——解构智能汽车投资机遇之一》，2022/7/6

[6] 长江证券，《智能汽车投资框架之三：重构与重估，整车投资新论》，2021/9/9

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