21世纪经济报道见习记者 唐婧 北京报道

钢铁作为建筑行业的主要原料，与房地产行业的兴衰息息相关。作为钢材消费最大的行业，房地产与钢铁行业不仅呈现休戚与共的趋势性变化，而且房地产的关键性信号往往能够左右黑色系商品的市场信心和未来预期。

自7月17日晚间银保监会有关部门负责人发声支持“保交楼”以来，钢铁产业链上下游的黑色系品种终于迎来暖风。行情数据显示，7月18日以来，螺纹钢主力合约反弹14.49%，热轧卷板反弹13.39%；作为重要冶炼材料的焦煤反弹12.65%，焦炭反弹16%。

7月17日晚，银保监会有关部门负责人在接受媒体采访中表示，将指导银行在地方“保交楼”工作安排的总体框架下，“主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究”。

7月28日，中央政治局会议定调下半年工作重点，首次提到“保交楼”，被市场解读为对房地产市场上半年遇冷和近期停贷风波的回应。会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。

另外，还有业内人士提到，对基建等领域的投资最终也将惠及钢铁业的上下游。“六月份发了大量专项债，一个月相当于往年半年的量，7月中下旬开始陆续转换成实际的需求。螺纹钢的价格在7月18日的时候见底，近期开始企稳，国内可能有项目要批下来，终端需求逐步好转。”

钢铁行业有望否极泰来

上半年，钢铁行业的效益下滑十分明显。根据工信部8月2日发布的《2022年上半年钢铁行业运行情况》，钢材价格在上半年呈现先扬后抑。今年以来，钢材价格缓慢上行，至4月中旬升至年内高点后持续下跌。据中国钢铁工业协会监测，截至6月底，中国钢材综合价格指数为122.52，较年初下降7.0%，较年内高点下降14.0%。

中国钢铁工业协会统计数据显示，会员钢铁企业利润总额1034亿元，同比下降55.47%；国家统计局的数据显示，1—6月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额826亿元，同比下降68.7%；亏损企业亏损总额410亿元，同比增长442.4%。

不过，随着稳增长持续发力和环保限产的持续推进，市场对钢铁行业的盈利预期正在改善。

供给方面，国家发改委产业司一级巡视员夏农7月29日在中钢协会议上表示，下半年，钢铁行业要继续勠力同心，推动行业高质量发展。一是严禁新增钢铁产能；二是继续压减粗钢产量；三是继续推动兼并重组；四是继续推进绿色低碳转型；五是加大国内铁矿开发。

8月2日，工信部办公厅开展2022年工业节能监察工作，对钢铁、石化化工、建材、有色金属冶炼等行业企业开展强制性单位产品能耗限额标准执行情况专项监察。市场对于环保限产加严预期再度升级。

南华期货咨询服务部副经理顾双飞对21世纪经济报道记者表示，当前钢铁行业的利润已经见底。他直言，今年钢铁业的主要问题虽然在需求端，但是解决办法在供给端，通过减产向产业链上游要利润。今年以来，钢铁行业的需求、特别是来自地产端的需求走弱，而螺纹钢的生产在前半年并没有显著下降，导致库存越累越高。同时，产业链利润分布非常不均匀，上游的矿端有每吨1000元的利润，而下游的钢厂只有100-200元的利润，并且利润持续走低，陷入大规模的亏损。目前钢厂通过组织减产，来不断降低产量，来达到供需的平衡，向上游来索取合理利润。同时，在政策面上，钢铁行业的产业结构的调整是长期的，不论是最近中钢协的大会，还是中国矿业集团的成立，都在强调钢铁产业链的利润的重新分配。

国盛证券能源钢铁行业首席分析师张津铭也认为，在粗钢产量年度压减政策的推进下，钢材供给有望持续收缩，同时政策继续稳楼市，钢材需求在稳经济政策导向下逐步回暖，行业供需改善拐点或已出现。

需求方面，兴业证券钢铁有色分析师赖福洋认为，4-5月份钢铁需求在疫情冲击之下受到明显抑制，而下半年将大概率有所修复，一方面是前期专项债集中发行带来的基建项目发力；另一方面地产“烂尾”项目在政府重视下有望逐步复工，行业旺季需求或将超预期，进而推动行业盈利逐步修复。

国泰君安证券研报表示，在“稳增长”政策背景下，交易复苏逻辑成为行情主线，钢铁行业作为早周期行业将最先受益。随着疫情持续好转，被压制的钢材需求有望持续加速回补，钢铁需求已迎来年度拐点。分领域来看，地产端政策底已现，后续仍有望不断加码，下半年地产端用钢需求有望触底回升；基建在疫情好转后将进入实质动工阶段，对应基建用钢需求将加速回暖；此外，随着制造业复产复工持续推进，汽车缺芯问题逐步缓解及政策支持出现拐点，制造业及汽车用钢需求也有望逐步回暖。总体来看，钢铁行业最差需求已过，拐点已至，钢铁板块将迎来修复行情。

顾双飞提醒，进入8月后，随着钢价的连续上涨，贸易商和终端补库提前，淡季或提前结束，需求仍有增量。预计螺纹钢价格在8月仍以温和上涨为主。但地产需求仍较为疲软，也要谨防预期过高而旺季需求不及预期的风险。

大宗商品或“内强外弱”

方正中期期货首席宏观分析师李彦森此前对21世纪经济报道记者表示，在经济内强外弱的节奏差异下，大宗商品价格难有明显的单边走势，并且结构化差异可能放大。偏向国内需求的黑色系品种，走势有望比偏向海外需求的品种更强。

李彦森今日对记者表示，近期黑色系的螺纹、铁矿反弹相对强，有色品种表现居中，原油等能化品种受海外经济风险拖累表现相对弱。这背后逻辑仍然是内需的改善和外需的不确定性。其中内盘品种主要遵循内需改善的逻辑，一个是基建，另一个房地产。一方面当下流动性充裕的大环境对基建投资的支撑力度较强，另一方面保竣工、保交房的政策提振了市场对房地产的未来预期。外需方面，美联储、欧央行持续紧缩，同时欧洲还受到能源问题等困扰，海外需求国的经济仍面临下行压力和不确定性，这对外盘品种形成一定的拖累。

目前美联储等主流国家央行下定决心抗击通胀，必然要牺牲部分经济增长为代价，海外货币政策持续收紧对海外需求较高的大宗商品走势造成压制。

宏观方面，隔夜各地区联储主席联袂鹰派发声，给美联储将很快停止加息或降息的市场猜测泼了一盆冷水。周二美联储理事梅斯特、戴利、埃文斯以及布拉德都明确表示美联储将坚定不移地采取抗通胀立场。

圣路易斯联邦储备银行总裁詹姆斯布拉德表示，美联储需要继续加息以控制通胀，但美国经济仍然可以避免衰退，这取决于美联储的公信力，即金融市场和公众是否相信美联储抗击通胀的决心。布拉德指出，今年美联储四次加息后，作为央行基准的联邦基金利率已经升至 2.25%-2.5%，到 2022 年底可能不得不升至 3.75%-4%。

克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特表示，在美联储结束加息周期之前，还需要几个月的证据来证明通胀已经见顶。

旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，美联储抗击40年来最严重通胀的工作“远未”完成，我们需要提高利率，然后在适当的水平上维持一段时间。

芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯的表态则更加激进，他认为如果通胀没有改善，加息50个基点是美联储9月议息会议的合理评估。埃文斯认为加息75个基点也是可以的，甚至怀疑是否需要加息100个基点。

（作者：唐婧 编辑：曾芳）