本期，我们邀请到北京泰康投资股权投资执行总监李贞妮，聊一聊泰康投资蜂巢能源的过程，分享对于“专精特新”企业的投资思路和深耕双碳赛道的投资感悟。
>>>投资洞察
泰康关注蜂巢能源的两大核心优势。首先，因为其在研发上的高投入和工艺技术的创新性、领先性，蜂巢能源过去两年的专利创新数量一直在业界名列前茅，自主研发了顺应电池“长薄化”趋势的短刀片电池，有效提高能量密度的高镍无钴电池，以及极大提升了生产效率和良率的高速叠片工艺。第二，蜂巢能源作为长城汽车的嫡系电池厂，一方面有来自长城汽车稳定的需求作为高速扩产的订单保量；另一方面通过跟长城汽车的深度合作，不断提高良率并及时掌握车企的需求以矫正研发方向，确保产品的市场认可度。泰康投资后，蜂巢能源产能和收入都快速增长，而且非长城汽车的客户数量和供货量都在稳步增长，这证明了其产品在外部客户的质量口碑。蜂巢能源在市场竞争中快速提升了其新技术、产品质量以及服务水平。
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Q 请您介绍一下蜂巢能源的技术领先和生产工艺的先进性。
李贞妮 2021年，蜂巢能源的装机量闯入了全球前十，并且全年装机量翻了四倍。在高速扩产的同时，我们看到长城汽车自主研发的几个电池创新方向都进一步被市场认可。生产工艺方面，支撑蜂巢能源大规模扩产的核心能力之一是其在先进工艺上的不断突破和完善。例如，蜂巢能源具有行业第一的高速叠片工艺，其叠片机效率可以做到0.4s/片，自主研发掌握设备工艺，积极推动设备国产化，并且还有进一步提升的空间。另外，在匀浆、涂布、辊压、模切等其他重要工序同样研发和使用先进工艺设备。这些使得蜂巢能源的量产能力和产品实力达到了国际一流水平。
Q 泰康何时投资的蜂巢能源？对于“专精特新”企业的投资思路是怎样的？
李贞妮 2021年12月，泰康投资了蜂巢能源。我们通过对“双碳”各细分赛道从上到下的行业梳理，发现了锂电池行业规模大，处在行业快速上升阶段、供应链持续本地化、成本优势逐步显现等特点，确定为我们重点投资的赛道之一。同时，我们在对新能源整车企业的各标的项目进行尽调分析，整理了这些下游客户对于上游电池供应商的需求、评价等，当时很明显地发现蜂巢能源的各方面优势已经逐渐显现。于是，我们在蜂巢能源开启融资时就积极参与推动了该项目投资。2022年5月，该项目还荣获了“投中2021年度中国碳中和产业最佳投资案例TOP 10”奖项。
在“专精特新”领域的布局，第一投资增长性，通过增长性获取较大收益；第二投资技术的创新性和突破性。当下，国内市场从政策到资本都支持“专精特新”，对“专精特新”的技术判断也成为我们的重点工作之一，与在看标的和已经投资过的企业做更深入的技术交流，同时遵循“产学研一体”，与研究机构、资深专家等交流，争取实现更早预判未来技术的发展方向。
Q 投资过程中团队如何协同合作？通过蜂巢能源项目，您对泰康在“双碳”赛道的投资有怎样的感悟？
李贞妮 我们接触蜂巢能源项目时，北京泰康投资的“双碳、科技”团队还在组建，时间紧张，人员紧张，疫情给访谈尽调也带来很大困难。即便如此，北京泰康投资的投资团队和风控合规团队紧密配合，在有限的时间内完成了行业调研、公司尽调、合同谈判等工作，顺利完成了项目投资。
通过蜂巢能源项目和与长城集团的交流，我们更深刻地理解了“双碳”赛道产业链长，上中下游紧密相扣的特点，增强了我们沿着产业链投资布局的信心。尤其是我们也看到现在各细分领域产业联盟逐渐形成，龙头效应非常明显。我们的目标是加快和头部企业的产业联盟建立合作关系，有效促进泰康在“双碳”赛道更快形成自己的“能力圈、生态圈、朋友圈”。
泰康资产是中国最优秀的资产管理机构之一，有非常专业的投资能力和丰富的投资经验。北京泰康投资对“双碳”赛道的战略性投资布局，契合我们公司的业务和长期发展目标。同时，保险资金的资金属性具备参与股权投资的天然优势，资金来源稳定充足、久期长，可以立足长期，持续支持创新创业，跟蜂巢能源加注创新的长线理念一致。我们希望未来加强和泰康的合作，在产业链布局上能够继续携手泰康，并探讨出多种金融产品结构化融资的可能性。
蜂巢能源车规级AI智能动力电池工厂
>>>关于蜂巢能源
蜂巢能源科技股份有限公司起源于长城汽车，2018年成立，是一家专业从事汽车动力电池材料、电芯、模组、PACK、BMS、储能产品研发和制造的新能源高科技公司。蜂巢能源采用全球化布局，目前全球有11个制造基地，10个研发中心。产品技术、工艺、系统监控、电池品类方面均有代表性创新技术，处于行业前沿。作为快速增长的动力电池和储能电池企业，蜂巢能源在产能建设、产线爬坡、技术迭代等方面快速推动锂电池产业的全球化布局。
北京泰康投资管理有限公司（“北京泰康投资”）是原保监会批准的第一批保险私募基金管理人，是泰康资产旗下唯一控股的私募基金管理平台。
北京泰康投资围绕泰康保险集团的保险医养资源，秉承泰康资产投研驱动、追求卓越的投资文化，旨在打造专业化、市场化的领先私募股权投资机构。北京泰康投资首席执行官黄升轩表示：基于直投基金、母基金和保险生态资源三轮驱动的投资策略，北京泰康投资聚焦投资在大健康和创新科技领域的领先企业和垂直赛道头部基金，在长坡厚雪上滚动大雪球。做正确的事，时间就是答案。
聚焦被投企业，泰康资产特别策划“被投企业巡礼”系列。通过对话股权投资经理，详解泰康与被投企业在股权投资过程中发生的故事，管中窥豹，以见泰康的投业协同和双向赋能。
