Bosera  funds 

博时乐臻定开混合（003331）

王申

固定收益研究部总经理

固定收益研究部研究总监兼基金经理

核心观点：

2季度在疫情的冲击下，基本面下滑的程度和速度明显加深，也同时引发了政策更大强度的对冲。组合在权益配置上保持偏向于大金融和低估值的结构，在2季度获取了一定的上涨，但权益弹性不够，固收配置上久期中性，整体贡献比较平稳。展望后续，从宏观的角度看，随着疫情逐步得到控制，国内基本面进一步在3季度环比改善的趋势比较确定，而外需在海外通胀和流动性紧缩的双重压力下逐步将出现衰竭并可能在4季度加速下行。

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博时稳健回报债券(LOF)A（160513）

邓欣雨

混合资产投资部投资总监助理兼基金经理

核心观点：

整体看二季度债券市场短端利率整体有所下行，而中长端利率处于震荡局面，信用利差继续压缩，股市走出深“V”局面，可转债先抑后扬录得正回报，股市和可转债表现优于纯债资产。展望未来，当前债券收益率绝对水平不高，流动性最宽松的阶段可能已过去，经济基本面也开始好转，宏观环境对债市并不友好，我们对债市看法相对偏谨慎，认为需进一步等待机会。随着下半年经济步入复苏阶段，企业盈利增速见底回升，流动性维持现有宽松局面概率偏大，同时考虑到股市估值处于中性偏低位，整体认为未来股市机会大于风险，短期关注交易情绪偏高状态，预期股市大概率处于震荡回升态势，结构更为重要，如可考虑估值仍处于低位医药板块，前期滞胀的稳增长受益链等。

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博时安盈债券（000084）

黄海峰

固收收益投资一部投资总监助理兼基金经理

核心观点：

二季度，债券市场震荡下行。具体来看，季初个别城市疫情扩散对经济基本面造成较大冲击，央行集中上缴利润和财政大规模留抵退税向市场大量释放流动性，债市资金面极为宽松，中短端利率大幅下行，收益率曲线呈现牛陡。之后随着疫情缓和，复工复产稳步推进，基本面数据呈现复苏态势，6月初收益率有所上行，但在宽松流动性推动下，中短端重新稳步下行，收益率曲线维持偏陡峭形态。展望后市，三季度经济基本面处于疫后复苏阶段，但预计复苏力度不强，债市可能呈现震荡走势。

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博时富瑞纯债债券（004200）

倪玉娟

固定收益投资二部总监助理兼基金经理

核心观点：

2022年二季度债券市场呈现震荡走势，10年国债波动区间为2.70%-2.85%，信用债表现好于利率，各期限信用利差压缩10BP-30BP不等。预计三季度债市仍是维持震荡走势，在经济未明显走弱与央行加码宽松前无大的机会。另外需重点关注跨半年后，以R007为代表的资金利率是否会向政策利率回归。组合操作上，保持灵活，顺势而为。维持中性久期策略，基础仓位仍以优质信用品种为主，结合实际的流动性环境与预期变化做适度杠杆。同时，进一步锚定资产定价锚，精细化空间位置，做好布局与精选交易。

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博时富祥纯债债券（003258）

陈黎

基金经理

核心观点：

2022年二季度，国内债券收益率震荡下行，信用利差压缩，期限利差走扩。二季度产品投资策略以杠杆票息策略为主，维持中性久期和杠杆，随着信用利差压缩至历史低位，逐步降低信用债持仓比例，调整持仓结构。展望三季度，在疫情得到控制以后，经济将继续企稳回升，宽信用政策继续加速落地，货币政策仍将维持宽松，但资金利率大概率向政策利率收敛，整体宏观环境对债券市场较为不利。随着资金利率向政策利率中枢回归，中短端调整压力相对更大，收益率可能阶段性呈现熊平走势。

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博时安泰18个月定开债（002356）

程卓

基金经理

核心观点：

二季度，债券市场整体宽幅震荡。基本面的角度来看，二季度宏观经济非常错综复杂。国内由于新型的奥密克戎病毒的传染性更强，造成防控难度显著增加，国内经济龙头上海不得不进行两个月的封城，影响了整体经济运行。二季度俄乌冲突导致的能源和粮食供给困境助推海外通胀高企，美欧通胀均显著超预期，美联储及欧央行被动强硬加息对抗，市场整体波动性急剧上升。展望后市，6月份以来，随着本轮疫情得到控制，防控政策出现了较明显的边际转变，稳增长政策持续推进，经济在6月份改善是较为确定的，但是后续复苏的持续性目前市场依然有一定的分歧。

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博时恒利持有期债券A（009925）

卓若伟

基金经理

核心观点：

报告期内，国内受疫情反复影响扰动总需求和供应链，疫情防控总体向好但任务艰巨，为应对国内经济面临的多重压力，政府发布多项经济建设行动纲领，对于小微企业纾困、扩内需、促消费、加大退税力度、加快专项债使用等作出重要部署，4月降准，5月降息，释放重要政策信号，增强市场信心，6月开始经济进入快速恢复通道。下半年，国内经济有望步入企稳回升阶段，一方面国内政策刺激效果将逐渐反应，同时疫情对产业链的冲击将逐渐减弱；另一方面，海外滞涨影响逐渐显现，部分海外需求受到挤压大宗商品价格压力趋于缓解，对国内制造业的成本压力也有降低，预计下半年整体企业盈利将呈现环比改善，在2季度疫情冲击偏低位置下企稳回升，但考虑当前全球经济中通胀对总需求的挤压，预计整体回升幅度会相对有限。

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博时荣升稳健添利混合（009144）

李汉楠

基金经理

陈鹏扬

权益投资二部投资总监/基金经理

核心观点：

二季度基金产品表现小幅跑输基准，主要由于市场反弹中权益仓位相对较低所致。权益部分，展望下半年，我们认为国内经济将步入企稳回升阶段，一方面国内政策刺激效果将逐渐反应，同时疫情对产业链的冲击将逐渐减弱；另一方面，海外滞涨影响逐渐显现，部分海外需求受到挤压大宗商品价格压力趋于缓解，对国内制造业的成本压力也有降低，预计下半年整体企业盈利将呈现环比改善，在2季度疫情冲击偏低位置下企稳回升，但考虑当前全球经济中通胀对总需求的挤压，预计整体回升幅度会相对有限。

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博时中债1-3年国开行（007147）

万志文

基金经理

核心观点：

2022年二季度债市收益率走出了牛陡的行情，短端如1-3年，受益于央行宽松的资金面，震荡下行。长端则受制于对稳增长的忌惮，窄幅震荡，整体呈现出收益率曲线陡峭化，信用利差进一步收窄的特征。展望后市，国外方面：俄乌冲突对国内债市的影响正逐渐减弱，海外通胀短期见顶概率较大，或将维持高位震荡，而到下半年可能会出现超预期回落。

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博时亚洲票息收益债券（050030）

何凯

固定收益投资三部投资总监兼基金经理

核心观点：

二季度，美债利率继续上行趋势，利率曲线一度变陡峭但又重新平坦化至季初水平，利率市场在对通胀和增长的关注中不断切换，反复宽幅震荡。大宗商品价格继续上涨，全球股市和信用市场继续下跌。中资地产板块没有维持住三月末的反弹趋势，重新进入下行轨道。受到利率和信用的双重拖累，亚洲债券市场整体继续承压，且结构上仍有较大分化。在基金的操作上，我们维持了较低的高收益地产仓位和较短的组合久期，缓和了地产板块调整及信用利差和利率上行所带来的影响，表现强于基准。后续交易的难点正是在于如何捕捉市场关切由通胀充分转向衰退的拐点，而这高度依赖于通胀走势，目前看来其尚未出现明显缓和，因此对利率暂时需采取偏防守的策略，伺机而动。

风险提示：

基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询-博时基金-基金产品，博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。