国家统计局数据显示，6月制造业PMI回升至50.2%，比上月上升0.6个百分点，重新位于50%的“荣枯线”之上，分项指标中，生产指数和新订单指数分别为52.8%和50.4%，高于上月3.1和2.2个百分点，均升至扩张区间，反应出国内需求回暖，新订单指数扩张，企业库存被动去化，主动增加原材料补库存意愿增强，经营预期指数进一步走高，反映企业经营信心更趋乐观。

6月30日，上交所发布《关于进一步发挥资产证券化市场功能支持企业盘活存量资产的通知》。具体来看，《通知》围绕盘活存量资产的重点方向，创新拓展资产证券化盘活存量具体方式，优化强化各项市场支持举措。首先是聚焦重点方向，创新拓展资产证券化盘活存量方式。其次是突出资产信用，加强完善资产证券化投资者保护机制。最后是加大融资服务，优化强化资产证券化市场支持举措。

备受关注的互联互通下的ETF交易于7月4日正式“起航”。业内人士普遍认为，此次ETF纳入互联互通，将进一步扩大互联互通的规模，不仅有利于丰富交易产品种类、为外资投资中国资本市场提供更多便利，同时对促进两地资本市场相互融合，以及中国资本市场进一步开放也具有重要意义。此前6月28日，上交所、深交所和港交所公布了首批纳入沪深港通标的87只ETF名单，其中，沪股通ETF共53只，深股通ETF共30只，港股通ETF共4只。

在2022年上半年行情收官之际，公募基金演绎了“两个突破”：一是基金产品数量的突破，基金产品数量超万只。二是管理规模的突破，截至5月底，公募基金总规模再度突破26万亿元。从基金产品数量来看，中国基金业协会数据显示，截至5月底，基金数量合计为9872只。而6月共有140只基金宣告成立，清盘基金数量约有20只，此外仍有超90只基金目前正在发行。这意味着当前基金产品数量已超过1万只。

2022上半年收官，跌宕起伏的行情中，公募基金业绩表现分化，整体收益率欠佳，仅债券基金、商品基金和货币市场基金收益率为正。银河证券数据显示，上半年主要基金类型平均业绩如下：标准股票型-9.99%；混合偏股型-10.15%；长期纯债债券型1.51%；普通债券型（可投转债）0.97%；货币市场0.95%。

国内来看，基本面上，PMI明显回升，6月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，环比增长0.6、6.9和5.7个百分点，全部回到荣枯线以上，经济进入修复通道。房地产6月百强销售同比降幅收窄，环比改善明显，曙光初现。资金面上，前期极度宽松的流动性逐步回归常态，但在“稳增长”的背景下，货币政策并未转向。6月是前期国务院33条一揽子稳增长政策的落地执行与验证期，多项政策在6月加快落实。

海外来看，欧美经济放缓，衰退预期加剧。美国6月ISM制造业PMI低于预期，密歇根大学消费者信心指数持续回落，接近2011年的低点。美债收益率下行，为成长板块提供了空间，中美利差收窄亦有助于减少国内货币政策掣肘。

进入7月，海内外宏观经济背离程度加大，A股中期将处于大类资产配置最有利于权益表现的复苏周期，A 股独步全球上涨是中期趋势，若有短期调整，将是增配的时机。随着美债收益率筑顶和国内政策强化带动经济修复，同时二季度开始剩余流动性大概率转正，我们对未来权益市场整体相对乐观。考虑到经济弱复苏，整体风格上成长占优，但会比当前更加均衡，类似2012年，大小盘成长和稳增长板块都有机会。

6月全月来看，资金面维持平衡宽松。利率债方面，6月收益率呈现震荡上行走势，信用债方面，配置需求较强，交投活跃，收益率多为上行，信用利差以小幅走阔为主。短期来看，基本面的疫后修复仍具有确定性，叠加基建在7-8月集中发力，利率走势仍将以震荡上行为主。中期来看，考虑居民与企业信心偏弱，财政缺口问题尚未完全解除，修复进程中期难以一帆风顺，利率走势可能重回震荡下行状态，关注利率债配置机会。从资产配置角度，信用债仍是组合配置重点，把握城投债投资机会；可转债方面需规避中报业绩不及预期的标的，关注经济修复受益方向以及持续高景气板块。

展望未来，疫情带来的不确定性消除，稳增长继续发力。后续继续观察中外政策变化、经济增长、疫情及中美关系等因素对市场的影响，以及半年报上市公司的盈利及成长情况。

组合构建上，在6月布局的基础上，权益资产配置比例维持稳定，注重配置机构的把握。方向上，以均衡全面基金经理作为底仓，持续重视GARP策略风格品种进行配置。风格上，稳增长仍然是经济的重要抓手，部分上游资源品受海外衰退预期影响，波动较大，更多关注由国内供需格局定价的品种，在基金中选择过往择时及选股能力较强的品类；成长风格中，关注需求强劲可持续、上游资源品价格回落受益的相关板块，配置于擅长自下而上精选个股、注重风险控制的基金品类；此外，关注疫后复苏带来的消费板块投资机会，精选子行业能力全面的基金品类。

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