疫情期间，富二因厨艺不精吃肉不易；这复工之后，本以为分分钟实现吃肉自由的富二眼看着猪肉涨价，这心情好似各位客官给车加油，眼看着这油价从6块蹭蹭涨到了10块。不经让富二回想起2019年猪价涨到50多块的恐慌，难道猪肉快吃不起了？新一轮猪周期来了？
马克·吐温说的 “历史不会重演细节，过程却会重复相似”，讲的就是周期的奥秘。而“猪周期”指的就是猪肉价格和生猪供给的动态循环。简单来说，就是养殖户根据上一期的价格决定下一期的产量，最终就会呈现出价格上涨——提高供给——价格下降——减少供给——价格上涨这样的循环。这，就是猪周期。
长周期向前推进，猪价反转开启
根据历史经验，一个猪周期通常持续3-4年。一般以猪价开始攀升为一个周期的起点，历经上行期、高位振荡期、下行及筑底期。以上轮猪周期为例，2019年2月猪价开始上行，2019年11月到达高点，2019年11月到2021年1月猪价高位震荡，2021年2月猪价开始下行至2021年10月价格筑底。根据中信证券的研究，一般在上行周期启动时，猪价呈现“淡季不淡”特征，典型如2015年4-5月以及2019年3-5月。今年以来，猪价有一定波动，此轮周期尽管受新冠疫情影响，但目前猪价已经突破20元/千克，新一轮猪周期或已启动。因此，从长周期来看，猪价的上涨将带来养殖企业预期盈利的兑现，反映在二级市场上就是股价的上涨。
短周期产能去化显著，养殖产业链景气可期
既然猪肉价格由供需决定，那么“供不应求”的时候，猪肉价格就会上涨。市场上能买到多少生猪，由养殖户养殖了多少母猪决定。短周期视角来看，母猪生出仔猪需要约4个月，仔猪长大可以到市场上售卖需要大约6个月，因此从母猪到生猪出栏大约需要10个月，也正因如此，养殖户养殖的母猪数量是判断未来10个月市场上生猪供给和价格的领先指标。
多家券商研究显示，养殖的母猪数量自2021年6月高点下行，累计下滑已达约8.5%，对应2022年5月市场上可以售卖的生猪数量减少，导致了当前猪价的上涨。这就说得通了，随着周期向前推进，前期产能的减少逐步反映到了供给上，供给不足叠加下半年疫情逐步好转，前期被压制的消费需求也有望向好，猪价景气可期。与此同时，前期因为猪价下跌产生亏损的养殖企业进行了降本增效，随着猪肉价格的抬升、养殖成本的降低，企业业绩兑现后二级市场价格也有望上涨。
数据来源：农业部、中国种猪信息网、东方证券研究所粮价普涨叠加粮食安全重要性凸显，同时关注种业机会
大农业板块除了以猪肉为代表的养殖板块还包括种植业板块。前期受俄乌冲突的影响，作为农产品出口大国的俄罗斯和乌克兰在农作物上都有所减产，加上南美干旱、通胀持续等因素影响，全球粮食价格出现普遍上涨。目前，俄乌局势并没有明显的缓解，天风证券研究表明农产品价格刚性会持续到明年。
国内而言，在多次重要的宏观政策中都有提及，目前保障粮食安全已成为一项国家战略。粮食安全重要性凸显的背景下，国内转基因种子政策推进持续深化，2021年以来，转基因相关政策不断出台，转基因种子商业化已经拉开序幕，具有研发优势、管理规范的公司或迎来布局机会。
猪价上涨 “吃不起”怎么破？农业ETF（159825）布局猪周期
对于猪价上涨有人会说“少吃点”，
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数据来源：Wind，截至2022-06-20除了覆盖的行业比较全面，从全市场表现来看，中证农业主题指数长期表现较好。自2004-12-31基日以来累计涨幅达617.28%，同期沪深300指数涨幅为331.32%，上证指数涨幅为160.30%。
数据来源：Wind，截至2022-06-20。指数历史收益情况不预示其未来表现，不构成对本基金业绩表现的保证。想要把握新一轮猪周期的猪价上行机会，又想要抓住种业高景气的布局时机？
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注：农业ETF成立于2020-12-29，2021年业绩及比较基准收益率分别为-0.81%（-3.11%），数据来源于基金定期报告，截至2021-12-31。基金历史业绩不代表未来，不构成对未来业绩的保证。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。基金规模可能发生变动。基金有风险，投资需谨慎，建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
