想分享债券的稳健，

又不想错过股市上涨的机会！

在震荡行情下，

想避开市场大幅波动，

得到较为稳健的投资体验。

不妨来关注二级债基！

二级债基是债券型基金家族中的一员，一般属于中低风险证券投资基金，不仅可以投资固定收益类资产，还可适度参与股票市场投资，在保持整体稳健风格的基础上争取向上的收益弹性，具有攻守兼备的优势。

二级债基投资范围较全面

目前国内基金市场上的主动管理的债券型基金，根据其投资范围可以分为纯债债基、一级债基、二级债基。

● 纯债基金，只投资债券，不投资股票。投资范围仅限于债券、央行票据等固定收益品种以及银行存款，不投资股票和可转换债券。

● 一级债基，主要投资债券，还可投资可转债、参与股票增发、持有因可转债转股形成的股票。

● 二级债基，主要投资债券，也可以投资可转债、参与二级市场股票买卖，以及一级市场新股投资。二级债基的投资组合比例为，不低于80%的债券资产和不高于20%的权益类资产。

虽说债基家族成员各有特点，但二级债基是既能全面投资债券市场，又能投资股票市场的债券型基金，较其他类型债基的投资范围更广。

二级债基攻守兼备

追溯历史，“股债跷跷板”效应在资本市场中多次上演，二级债基通过股债混合，努力平衡收益与波动，既能在股票牛市时部分把握机遇，提升收益水平，又能通过债券为主的持仓抵御股票市场震荡下行时的压力。

二级债基在稳住底盘的基础上，展现出一定的上行收益弹性，成为穿越牛熊市的“固收+”产品，受到市场的追捧。从wind基金指数来看，长期而言，混合债券型二级基金指数长期业绩表现优于中长期纯债基金指数、货币基金指数及中证全债指数。

注：数据来源wind，统计区间2012年4月1日至2022年3月31日。

我们观察了2012—2021年混合债券型二级基金指数的表现，有8年为正收益，仅有2016年和2018年股市表现较弱的年份，出现小幅下跌。在2014年-2015年股债双牛的行情下，混合债券型二级基金指数年度涨幅分别达到26.99%和12.48%，2019年—2021年，股市出现了结构性机会，二级债基每年都有较为稳健的正收益。

整体而言，二级债基呈现出以下特点：

● 1. 固收打底，权益增强，股债兼顾

二级债基的资产配置中，不低于80%的债券资产和不高于20%的权益类资产，使得二级债基一方面以债券类资产打底，较好地控制回撤和波动，另一方面能够通过投资股票和可转债，在股市上涨时力求增厚收益。二级债基覆盖债市、股市和可转债，真正做到攻守兼备。

● 2. 较低波动，追求长期稳健回报

不同于权益类产品的高波动、高风险特征，二级债基属于债券型基金的一种，风险相对较低。不过与纯债基金、一级债基相比，二级债基因可以参与二级市场股票买卖，波动和风险高于前两种，但潜在收益空间也更大。

● 3. 分散风险，优化资产配置

二级债基的风险控制主要是基于两个维度：第一是权益资产的比例不超过20%，权益仓位的限制可以有效降低波动和风险；第二是资产配置，当股市和债市的表现呈现跷跷板效应时，通过调整这两种资产的配置可以在一定程度上分散风险。

二级债基凭借其进可攻、退可守的特点，为风险承受能力相对较低、又希望追求长期稳健收益的投资者提供了不错的选择。

优化资产配置提升投资体验

二级债基的管理可以基于多资产协同配置的整体角度，去考察不同资产之间相互关系和风险要素，利用不同资产之间、不同影响因子之间的相互关系，降低组合里不确定因素的风险暴露和净值波动，这样能够对二级债基的波动率、风险控制、产品收益特征进行更好的把握。

资产配置能贡献组合收益。过去几年资本市场经历了大幅波动，如2015年股票市场剧烈波动，2016年初股市熔断，2016年四季度债券市场调整，2018年股票市场大幅下跌等。通过多种资产的优化配置，可以更好地平滑波动，获得长期稳健的回报。近几十年，大型资管机构越来越重视资产配置的相关研究和投资实践。

资产配置能控制波动。基金资产在合适的资产配置比例下，当股票市场大幅下跌时，可通过债券市场进行一定对冲。二级债基这种资产配置比例，不低于80%的债券资产和不高于20%的权益类资产，长期而言是性价比不错的资产配置组合，波动较低，可兼顾收益和风险控制。

资产配置能提升投资体验。单纯追求高收益并不一定符合大多数投资者的诉求，而降低部分风险收益来减少回撤和降低波动，反而能更好地提升投资体验。

东方红资产管理旗下二级债基：

注：数据来源基金2022年一季报，截至2022年3月31日。

注：净值数据来源基金管理人官网，截至2022年5月27日。

对于稳健型的投资者，二级债基是较为匹配的长期投资品种。东方红资产管理旗下的二级债基从团队配置、投资策略、产品设计等方面，努力为投资者提供更好体验，帮助投资者实现中长期稳健投资。

风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。