今年的市场行情相较于去年来说可以说是大换血。

前期被追捧的白酒医药从去年的“小甜甜”变成了今年的“牛夫人”，沉寂多年的周期板块也在今年硬气了一把，A股市场可谓是风云莫测，再也没有可以“躺赢”一劳永逸的板块。

这样的行情看似不可捉摸，但其实还是有规律可循的，本质还是市场的基本规律———价值回归。

股价是受很多因素影响的，包括业绩、市场情绪、政策、宏观环境等等，股票的内在价值基本可以理解为基于基本面的合理定价，当股票的价格与股票的内在价值出现了严重偏离后，后续大概率会出现两者的回归统一，这就是价值回归。

所以说不会有涨个没完的板块，也不会有跌幅无限的板块，一般来说大涨的狂欢往往需要警惕，跌跌不休看似耐心耗尽反而意味着机会的开始。

何以识别？

以当前看：医药板块在经历了过去两年的牛市后，今年不断刷新我们对其“高富帅”形象的认知。

这个过程中很多基民都受不了磨人的阴跌选择了“剁手”，而且不光是基民或者股民，各大公募的基金经理也集体选择了减仓。公募基金二季报披露医药板块的配置比例继续下降。

但是医药板块这样的大跌会一直持续吗？新能源的后续上涨还有助推与支撑吗？这才是我们现在投资时最需要思考的问题，而这个问题的要点在于如何识别行业估值释放的信号。

大橙子在这里用最直观的估值法举例。

估值常用估值的分位数来表示，最具代表性的估值指标是PE_TTM，计算时用股价除以公司净利润，用来衡量公司的估值水平，而分位数代表着当前PE_TTM在历史上所有PE_TTM的分位数，分位数越低说明公司被低估的程度越大，这是一个识别估值底部的很好用的指标。

我们以中证全指医疗保健设备与服务指数（H30178.CSI）为例说明这个指标的运行情况。

历史区间内不同估值分位数下一年收益率

数据来源：Wind，统计区间为2005年12月31日至2021年11月16日。估值分位数为指数在该时间区间滚动计算得出的分位数，图表显示为指数在对应估值历史分位数时次年的指数收益情况。历史业绩不代表指数未来表现。

横坐标

代表该指数的PE_TTM分位数

在0到100%之间

纵坐标

代表指数下一年的收益率，图上的每个点代表历史上某天在当时估值分位数下一年的收益率有多少。

估值分位数

与历史次年收益的相关性

从图中左边可以看出，估值分位数越低，下一年取得正收益的概率越大；从右边看到估值分位数越高，下一年取得负收益的概率越大。

尤其是估值分位数接近0时，下一年的收益率大多都分布在[20%-40%] 收益率区间内，这是非常可观的。

截至2021年11月16日，中证全指医疗保健设备与服务指数的估值分位数为3.03%，相对来说已属低估，该指数已到达值得关注的区间。

说到这里可能有些投资者会犯嘀咕，有很多行业的估值分位数一直都很低，这个底部会磨很久，并没有耐心等到它起来。这个时候，就需要我们同时确定这个行业是一个优质且具有成长潜力的板块，这样在后续才有上涨的空间。

以中证全指医疗保健设备与服务指数为例，这个指数主要投资于两个板块——医疗器械与医疗服务板块。

医疗器械

医疗器械与服务板块长期受益于老龄化、康复产业以及医疗分级诊断的需求提振，是国家重点扶持、与民生息息相关的长期产业。

前期的下跌主要源于受集采政策影响而承压，但随着政策逐渐日常化，政策的主要目的仍是加快国产替代，有利于企业扩大市场份额，加之板块仍在高速成且长期业绩突出，前期错杀的标的有望企稳回升。

医疗服务

对于医疗服务板块，受益于医生收入阳光化以及健康消费升级，板块整体量价齐升逻辑不改。结合来看，当前医疗器械与服务板块成长性突出，短期被低估，进入配置价值区间。

自基日以来，截至2021年11月16日，中证全指医疗保健指数涨幅2463.92%，同期沪深300指数涨幅388.33%，指数过往业绩非常优秀。

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风险提示：以上数据及信息均来源于公开资料，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金投资有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，指数的历史业绩不代表基金的未来表现。投资者应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。