您的位置：首页 >港股 >

[专精特新TOP100]奕瑞科技：引领X线探测器国产替代拥有优质国内外客户

时间：2021-09-30 15:22:20 | 来源：新浪财经

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：Grace

引言：随着我国经济发展进入更加重视质量与创新的新时代，一批“专精特新”企业逐渐成为我国创新的发源地。资本市场的发展也在与时俱进，北交所设立的核心目标之一就是为“专精特新”中小企业服务。为此，新浪财经推出“走近专精特新”系列报道，旨在挖掘一批主营业务聚焦，创新能力强，成长性高，专注于细分市场的小巨人。

今年7月，上海奕瑞光电子科技股份有限公司（以下简称“奕瑞科技”）入选工信部第三批专精特新“小巨人”企业名单。奕瑞科技是目前全球为数不多的、掌握全部主要核心技术的数字化X线探测器生产商之一，其产品广泛应用于医学诊断与治疗、工业无损检测、安防检查等领域。

奕瑞科技在2011年成功研制出中国大陆第一款国产非晶硅TFT传感器和基于该传感器的数字化X线探测器，打破了国外品牌在该市场的垄断，不仅引领了数字化X线探测器国产替代的进程，也成功与几大国际知名影像设备厂商建立了良好的合作关系。

营收稳定高增长盈利能力强

根据应用领域的不同，奕瑞科技的X线探测器产品分为医疗和工业两大类，目前医疗是核心应用领域。2017-2020年，公司医疗领域营业收入占营业总收入的比重分别为94.02%、91.93%、90.14%和86.67%。

在医疗领域中，根据2017-2019年数据，普放有线系列和普放无线系列是营收金额最大的两类产品。其中无线系列增长最快，收入占比从2017年的30.69%迅速增长至2019年的52.91%。

数据来源：奕瑞科技招股说明书

公司2020年年报未披露各细分产品的营收情况，而是按工作模式将产品分为静态和动态两类，其中，静态产品包括普放有线系列、普放无线系列和兽用系列；动态产品包括胃肠系列、C臂系列、放疗系列和齿科系列等。2020年静态产品收入为6.01亿元，动态产品收入为1.39亿元。

由于产品线不断丰富、产品销量增长，奕瑞科技近几年营业收入保持着较高的增长率，营业收入从2017年的3.56亿元增长至2020年的7.84亿元，年均复合增长率达30.14%。

从盈利能力来看，奕瑞科技的表现也很优秀。归母净利润从2017年的0.54亿元增至2020年的2.22亿元，四年增长了三倍多。今年上半年，公司实现归母净利润2.1亿元，相当于去年全年利润的95%左右。

同时，近年来公司销售毛利率基本维持在50%左右，毛利率和净利率自2018年起均在稳步提升。

数据来源：WIND

引领X线探测器国产替代客户群体遍布全球

数字化X线探测器是典型的高科技产品，属于“中国制造2025”重点发展的高科技、高性能医疗器械的核心部件。但在2011年以前，我国数字化X线探测器产业基础薄弱，缺乏部分核心关键技术，相关医疗器械主要以进口为主。

2011年，奕瑞科技成功研制出中国大陆第一款国产非晶硅TFT传感器和基于该传感器的数字化X线探测器，并实现产业化，打破了国外厂商的技术垄断。

奕瑞科技生产的静态非晶硅平板探测器成为国外进口品牌的理想替代产品，目前，公司产品已被上海联影、万东医疗、普爱医疗、蓝韵影像、东软医疗等国内主要医疗影像厂商采用。

十余年来，我国DR设备国产化率明显提升。根据中国医疗器械协会数据，我国DR设备的国产化率已达80%。奕瑞科技下游客户中的万东医疗、上海联影、东软医疗、蓝韵影像、普爱医疗在国内市场占有率排名均位列前十名以内，其中万东医疗排名第一。

此外，奕瑞科技的产品在国际市场上也完成了海外客户的验证。公司17x17英寸、14x17英寸数字化X线探测器已成为北美基础产品市场最大厂商（原Viztek，已被柯尼卡收购）的主供产品；公司成功为西门子、飞利浦定制开发产品，实现对国外竞争对手产品的替代。

数字化X线探测器是影像设备的核心部件，其产品质量决定了整机系统的成像质量，同时其成本在整机成本中的比重较高，因此影像设备厂商选择供应商时有一整套严苛的标准，产品需要通过较长时间的检验、测试和改良才能进入其系统配套体系，但同时，这种合作关系一旦确立也将在较长时间内保持稳定。

奕瑞科技的产品获得众多知名厂商的认可再次反映了其产品较强的竞争力。同时，稳定而优质的客户群体也已成为公司突出的竞争优势。招股书显示，柯尼卡、万东医疗在2013年以前就和奕瑞科技建立了合作关系，在2017-2019年间仍为公司前五大客户。

遍布国内外的客户群体使奕瑞科技在国内外市场的营收逐年稳步增长。

数据来源：WIND

根据IHS Markit数据，奕瑞科技在全球医疗用数字化X线探测器行业市场占有率稳步提升，2019年公司全球市场占有率达到12.91%。同时，奕瑞科技在国内的市场份额也始终处于领先地位。

来源：奕瑞科技招股说明书

奕瑞科技仍在持续开展对新技术的研究，不断进行产品创新和产品迭代。公司在行业内率先提出了无线智能电子暗盒概念，并以此成功研发出Mars-V系列无线数字化X线探测器，累积销售量超过1.3万台，其中Mars 1417 V数字化X线项目于2018年获得上海市科技进步二等奖。

数字化X线探测器应用场景广、市场空间大

就未来的成长性而言，数字化X线探测器应用场景广泛、市场空间巨大。

目前，静态数字化X线探测器是奕瑞科技收入占比最大的产品，2020年静态产品收入占比为76.69%。静态数字化X线探测器主要用于数字化X线摄影系统（DR）中，DR目前是全球主流X线摄影设备，广泛应用于医院的内科、外科、骨科、创伤科、急诊科、体检科等科室。

在国内DR市场，未来的增长来自两方面：一是医院新增采购需求，二是老旧设备的更新换代。

目前我国人均DR保有量与发达国家相比还有较大差距，根据中国医学装备协会统计数据，美国人均DR保有量是我国的13.72倍。从配置分布来看，DR在三级医院已基本普及，但数量众多的基层卫生医疗机构DR保有率还较低。随着我国医疗卫生体系不断完善，更多的基层医疗机构配置DR等基础设备，国内DR市场还有很大的增长空间。

此外，国内外医疗机构中目前仍有大量的胶片机、CR、CCD-DR等老旧X线设备，随着技术革新和政策推动，老旧设备将逐步被DR取代。