上半年风光无限的体育用品三巨头：安踏、李宁、特步，近期股价集体迎来回调。

9月27日，港股体育用品板块逆市下跌，特步国际（01368.HK）收盘大跌7.34%，安踏体育（02020.HK）收跌2.25%，李宁（02331.HK）收跌0.79%。

值得注意的是，自历史高点以来，三巨头此轮回调幅度均超20%。其中特步国际回调幅度最大，自历史高点以来跌幅高达35%。安踏体育次之，自历史高点以来跌幅27%。回撤最小的是李宁，但跌幅也有19%。

今年上半年，体育三巨头股价涨势如虹，催化剂就是“新疆棉”事件。翻看K线不难看出，这一波行情就是3月下旬启动的。3月24日“新疆棉”风波发生，H&M、耐克、阿迪达斯等在国内随处可见的外国运动类大牌公司接连出昏招支持抵制新疆棉，这一集体合谋的公然挑衅行为使得这些外国品牌销量急剧下滑。

外国品牌的作死操作激起了大家的爱国情绪，李宁、安踏、特步成为最大的受益者，尤其是转型国潮风格的李宁销量暴增。浙商证券统计数据显示，“新疆棉”事件爆发后，李宁官方旗舰店3月24日至4月4日的销售同比增长超过200%，安踏体育同样增速超过100%，同时李宁、安踏等品牌的“限量款”球鞋价格直线上升，引发了后续的炒鞋事件。

在今年6月，特步国际获得高瓴10亿港元的战略投资，更是把体育三巨头的股价推向高潮，国潮体育用品俨然成为好赛道。

图1：李宁股价走势

不过树永远涨不到天上去，再好的赛道、再好的公司也不可能一直涨，当公司上涨到一定幅度，资金获利卖出也是正常的事情。在体育三巨头股价高位时，南下资金用脚投票选择获利卖出。

据港股通数据显示，7月以来，南下资金持续卖出安踏体育。今年6月30日港股通持有安踏体育3.4亿股，而截至9月24日港股通持有股数下降至2.76亿股，也就是三季度南下资金减持安踏体育0.64亿股，持股比例从12.58%下降至10.21%。

李宁、特步也是如此。7月23日至9月24日，南下资金减持李宁0.85亿股，持股比例由14.4%下降至10.95%。8月24日至9月24日，南下资金减持特步国际0.23亿股，持股比例由17.92%下降至17.05%。

回顾南下资金对于体育三巨头的减持节点，不难看出均在在股价历史高位开始套现，用精准减持来形容并不为过。

今年8月3日，国务院印发《全民健身计划（2021-2025年）》。《计划》明确，到2025年，全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，带动全国体育产业总规模达到5万亿元人民币。作为运动鞋服的领军企业，安踏、特步、李宁有望持续受益于运动潮流的兴起。在公司和行业逻辑没有变化的情况下，股价出现适当回调是比较健康的走势。

作者：艾德证券期货

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