9月22日，中秋假期结束后首个交易日，沪深两市成交额连续第44个交易日成交额破万亿元，刷新历史纪录。

早在2015年5月8日至7月8日，A股曾经连续43个交易日成交额超过1万亿元。时隔6年，这一纪录终被打破，透露了何种信号？

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《华夏时报》记者采访时表示，成交量持续高企意味着国内市场自我调节功能较强，对于突发事件的冲击也更加从容，包括中秋期间海外市场大跌的情况下，上证指数依然翻红，凸显了A股市场的韧性。

不过，陈雳同时指出，市场成交量充裕的背景下，也容易出现因为流动性过度宽裕而出现“溢价”的情况，因此投资者不宜盲目追涨。

刷新A股纪录

刚刚结束的中秋假期，正常交易的港股、美股市场先后经历了“千点暴跌”的恐慌，这也引发了部分投资者对A股市场的担忧。

9月22日，A股三大指数均大幅低开逾1%，上证指数一度失守3600点关口，但两市随后震荡回升，走出颇具韧性的独立行情。

截至收盘，上证指数逆势上涨0.4%，报3628.49点；深证成指跌幅缩窄至0.57%，报14277.08点；创业板指跌0.91%，报3164.33点。

从盘面上看，电力、煤炭开采、交通运输、地产板块表现强势，休闲服务、食品饮料、银行板块跌幅居前。

沪深两市全天成交额达1.15万亿元，相较前一交易日大幅缩减约1900亿元。因假期影响，北向通道17日、22日两个交易日均关闭，A股总成交量也连续下滑。

不过，这并未影响A股连续第44个交易日破万亿元，一举打破了2015年5月8日至7月8日期间连续43天成交破万亿的最长纪录。

今时不同往日的是，2015年连续43天成交破万亿，彼时的A股正处于牛熊剧烈转换期，上证指数区间内触及阶段高点5178点。而如今的A股正处于已持续多时的结构性行情中。

万亿新常态

从持续万亿成交的原因来看，综合多位接受《华夏时报》记者采访的专业分析人士观点，这其中主要包括宏观流动性宽松、量化资金贡献度、市场持续扩容、散户资金和北向资金大幅加仓等原因。

“全球包括国内当前流动性整体较为宽松，去年疫情下全球货币超发严重，而国内方面虽然货币政策整体灵活适度、精准导向，但也相对宽松，这为A股市场万亿成交量奠定了基础。”陈雳向《华夏时报》记者表示。

陈雳同时指出，相比于2015年，当前市场随着金融市场改革深化，注册制之下A股上市公司数量出现了明显上涨，“市场扩容”带来了成交量的上涨。此外，北向资金、公募基金、社保基金等机构的持续净流入也为A股市场注入了活力。

“市场成交额高企背后，市场分歧较大是一大原因。”粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁此前向记者分析，当市场多空双方博弈时，成交量会显著放量，而指数变动不大。近期市场板块轮动迅速，板块间资金切换贡献了较大成交。此外，量化资金的贡献度加大，楼市等方面散户资金入市推动了市场成交额走高。

中金公司近期研报指出，市场扩张可能使A股万亿成交量成为新常态。随着股票市场本身的增值，以及近年IPO和再融资带动上市公司数量和股本扩张，A股自由流通市值逐年提升并已突破40万亿元。历史上A股自由流通市值对应的换手率具有均值回归的特征，以2.57%的历史换手率均值所计算的理论成交额已突破1万亿元。因此，A股成交持续突破万亿元可能是正常现象。

警惕“溢价”股

在陈雳看来，A股成交持续高企一定程度上反应了当前市场整体流动性较好。在充裕的流动性环境下，更有利于企业融资。同时，成交量持续高企也意味着国内市场自我调节功能较强，对于突发事件的冲击也更加从容，包括中秋期间海外市场大跌的情况下，22日A股上证指数依然翻红，凸显了A股市场的韧性。

不过，陈雳同时指出，成交量充裕的背景下，也容易出现因为流动性过度宽裕而出现“溢价”的情况，在此情况下，投资者不宜盲目追涨。陈雳建议，投资者应更多关注符合国家战略方向、估值相对合理的板块，如农业、电力、基建等领域。

近期，海外市场动荡，投资者对于地产债务违约风险的担忧显著上升，但多数机构对此表示乐观。安信证券最新研报指出，恒大事件标志着中国地产高杠杆经营模式时代的结束，但金融风险一直在政策层监控和控制范围内，并不认为会持续发生信用收紧，预计未来会有更进一步显著宽松的货币政策，资金流入股市的趋势也将继续。

“从外部因素来看，中秋假期全球避险情绪升温、外盘大跌，可能导致A股短期震荡调整。然而美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议和美国债务上限问题都偏短期，靴子落地后出现意外的可能性较低。其他外盘因素对中国经济影响较小，也不会破坏A股核心赛道投资逻辑，因此节后如有调整有望带来新的布局机会。”安信证券在研报中表示。