医药指数大幅反弹

据Wind数据，今日（9月17日）中证医药卫生指数早盘小绿后快速拉升，全天维持高位，最终收涨3.93%。

消息速递

9月14日，人工关节高值耗材的国家集采在天津开标。本轮纳入集采的产品包括初次置换人工全髋关节（以下简称“髋关节”）、初次置换人工全膝关节（以下简称“膝关节”），共有近50家企业超过140个产品拿到了此次集采的“入场券”。据国家组织高值医用耗材联合采购办公室集中采购组组长高雪介绍，此次人工关节集采有48家企业投标，企业参与度非常高，拟中选的人工关节产品价格从平均3万元执行到1万元内，预计明年3月落地实施。

资料来源：中国青年报

年年岁岁月相似，岁岁年年伴枯荣

今日医药行业大幅拉升，许多手中有持仓的小伙伴也终于是喘了一口气，涨喜跌悲是人之常情，不过冷静下来一想，一个行业的未来发展有其内在逻辑，其实也并不会为几根阴线阳线所左右。对于偏好长期的投资者而言，板块上涨，自是欢喜，板块调整，也不必害怕，反倒给予了补仓的机会（当然这有个前提，选择的行业是向上发展，这样的长期投资才能欣欣向荣，而非江河日下）年内的结构性行情相对极端，板块之间的轮动效应非常强烈，因此在之前的陪伴中，我们一直碎碎念的几个高景气行业，都是建议大家把握回调机会，坚持长期持有。不过，虽然啰嗦的建议一致，但各板块的估值水平、消息面影响以及自身发展逻辑会有些不同，这些信息我们也会持续同步，大家可以关注一下。

说回医药板块的主线发展逻辑，首先一个是新药研制国产化的需求。可能一说起自主替代，许多人第一反应都是芯片，其实在医药这个刚需板块，我们也同样有国产攻关的需求，尤其是在创新药研制方面，这样才能更好地保障供应安全，并且将定价权掌握在自己手中。许多投资者担忧的集采政策，更多影响的是仿制药的盈利，而对于创新药，国家仍不乏鼓励，例如2017年开始实施的创新药优先审批政策，就极大地缩短了创新药从研发到上市的时间，从而让国内药企能够更好地跟上海外公司创新药的上市步伐。事实上，与传统的化学制药相比，在医药板块中生物科技这一新兴赛道，我国与外国的差距相对而言比较小，具有较强的竞争力。板块新，实力强，中证生物科技指数也跑出了更好的收益。自2019年创新药集中上市以来，中证生物科技指数同比涨幅达到了163.08%，涨幅远远领先于同期的医药指数（涨80.66%）与沪深300指数（涨60.95%）（数据来源：Wind，截至2021.09.17，指数过往业绩并不代表未来走势）从半年报来看，生物科技行业也延续了高景气态势，2021年上半年CRO（临床试验业务）、CDMO（定制研发生产）收入同比增长了57.5%，归母净利润涨幅为114.2%，同时国内 CRO、CDMO 核心标的项目总数占全球研发管线比例提升至 20.2%，提高了2.4个百分点（资料来源：《医药生物行业2021H1中报总结之CRO、CDMO：景气高涨，边际提速，未来仍是星辰大海》，中泰证券， 2021.9.14）

其次，从国际经验来看，人口老龄化一定程度上会刺激医药行业的需求，根据欧美发达国家的经验，老龄人口的医药消费量可能是年轻人口的四倍以上。从资本市场的发展中也可以看出，医药是一个长坡厚雪的行业，在美国股市中，十倍股出现最多的就是医药、消费等与生活息息相关的行业，而日本在进入老龄化社会之后，股市中医药行业也明显跑赢了其他行业。最后，新冠疫情也显著提高了人民群众对健康的关注，除了销量大增的口罩之外，去年HPV、流感、肺炎三类疫苗去年获批签发量同比增长100%以上，由此也能看出突发疫情对人民健康观念的影响。

与成长前景相对的，却是经过利润增长与指数回调后大幅消化的估值水平，目前中证医药卫生指数市盈率仅位于近10年以来的33.46%分位点，前文所提增长更为迅速的生物科技指数，在本轮回调中估值消化更为充分，目前已调整至2015年指数发布以来的12.90%分位点（数据来源：Wind，截至2021.09.17）

近期资金热点主要集中于新产业、周期性行业，医药板块则由于政策扰动等因素的影响，相对滞涨。但在当前点位，我们认为医药板块继续大幅调整的可能性不大，当政策边际缓和出现时，经过充分调整的医药板块有望获得估值与盈利增长的双重支持，建议大家积极布局。何时大幅反弹比较难以预测，因此还是希望大家通过拉长自己的投资期限，关注医药行业长期的投资价值。

不管怎么说，今日喝酒吃药行情再临，也算是给大家送了一份中秋礼物，不过休整之后，大家依然要当心权益市场的波动性，还是那句老话“分批建仓、长期投资、莫追涨杀跌”，但愿大伙“起落之际仍心平，陪伴板块共潮升”。

祝大家中秋节快乐！

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

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5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的是指数基金, 请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。

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