观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

全天，沪深两市双双低开，随后维持低位震荡，伴随着大金融护盘，白马消费大反攻，临近午间创业板指拉升翻红。午后，指数一度走低下探底回升，深成指表现强于沪指。盘面上，市场风格再现轮动，“喝酒吃药”行情来了，高位资源股“退潮”，而电力产业链依旧表现良好。

今日市场呈现几个特点：

首先，指数整体调整下的分化，而且逐步在趋同。此前指数呈现分化，特别是沪指一路走高，而深成指以及创业板调整，但现在沪指冲高后也迎来了回调，三大指数悉数下行，这种共振下就意味着还有走低的可能；

其次，资源股高位波动幅度加大，有进入后期的迹象。煤炭、有色以及钢铁等板块此前集中性上行，这种势头没有结束，但是高位开始分化，波动也在加大，显然资金出现了一些分歧，阶段还是要谨慎。当然从基本面看，这类周期股景气度依旧向好，需求提振以涨价刺激下还有反复，但集体性的上行可能逐步减弱；

第三、消费白马大涨，白酒、医药反攻。金种子酒、酒鬼酒涨停，贵州茅台盘中大涨4%，而我武生物、健帆生物、国际医学等多医药股走强，显然这些消费股的反攻是伴随着资源股一度的重挫而起来的，也就是说有资金或已经在进行新的调仓换股了。但是对于消费类也要注意，目前消费数据疲软，刺激措施可能还不会及时出具，或许还需进一步等待，对于左侧交易的倾向者来说，则可考虑逐步开始跟踪。

整体上看，市场中期向好趋势的逻辑没有改变，结构性行情当中，分化以及风格转换都是典型的特征，没有太多的意外和出乎意料。在这个过程中，需要适当市场的节奏，同时也要力求寻找相对的确定性，否则一旦方向错误，就会比较难受。

总体上，近期的市场板块轮动比较快，风格也在不断转换，赚钱效应一般，而且节奏难以把握，结构性行情十分明显。除此之外，两市交投热情高企，成交量连续突破万亿。值得注意的是，沪指连续走强后逼近年初3700点附近高点，短期遭遇密集成交区的承压，叠加成交相对峰值的减弱，短期还是需要留意一下。此外，券商为首的金融股冲高回落，题材股也继续分化，也要谨防指数短期的回撤。