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【每周要闻】指数普涨， 8月PPI与CPI的剪刀差进一步扩大

时间：2021-09-13 19:23:10 | 来源：市场资讯

上周市场回顾

上证指数

3.39%

上证50指数

2.41%

沪深300指数

3.52%

中证500指数

4.52%

中小板指数

3.77%

创业板指数

4.19%

● 行业表现方面

本周采掘、钢铁、有色金属涨幅较大

采掘

11.34%

钢铁

8.82%

有色金属

8.75%

综合有所下跌，跌幅为-1.80%

数据来源：Wind资讯

#策略观点

就市场后续走势，经历了2-3月以来的结构切换，4-5月的行情反弹，6-8月的成长占优，前期回调个股与成长类赛道均已先后反弹，实现了一定回升。

展望未来1-2个月，宏观层面存在流动性宽松预期，无风险收益率继续下行，并带动科技成长股发力，市场将进入结构行情。

结构上，一方面，针对前期消费、新能源的机构抱团股，可通过前期反弹情况去伪存真，筛选净利润增长显著且估值处于合理区间的个股；

另一方面，对于成长股，应关注中报披露，以此布局，重点关注工业智能化、半导体、信创等板块；

此外，对于低估值板块，可以关注银行和交运等行业优质个股。

输入通胀压力有所减弱，国内供应偏紧导致的涨价压力增强。8月PPI环比+0.7%，同比+9.5%（前值+9.0%），PPI再次上冲，其中煤炭采选、黑金冶炼和化工环比分别上涨6.5%、2.2%、1.9%，三大分项贡献了PPI全部环比涨幅约七成。从7月下旬开始，推动工业品上涨的主要动力从国外转移到国内，输入型通胀压力有所减弱，但国内供应偏紧导致的涨价压力增强。可以看到，受宽松政策逐步正常化及英美疫情再次爆发的影响，原油、铁矿石、铜精矿等进口依存度较高的上游原材料价格均有所下探，反而是国内自主定价权的煤炭、钢铁等品种仍在涨价。

猪价继续寻底，CPI保持稳定。8月CPI环比+0.1%，同比+0.8%（前值+1.0%），CPI连续三个月回落。猪价继续寻底，8月农业农村部口径猪肉平均价25.6元，较7月下跌2%，继续拖累CPI修复。PPI与CPI的剪刀差再次扩大，疫情“清零”政策背景下，疫情复发对居民消费需求的冲击远大于对消费品供给的冲击，因此CPI向上修复动力不足。

#重要政策和经济数据

9月6日

中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》，明确发展促进澳门经济适度多元的新产业，构建与澳门一体化高水平开放的新体系。《方案》提出，发展科技研发和高端制造产业。大力发展集成电路、新能源等产业。完善企业所得税优惠政策，对合作区符合条件的产业企业减按15%税率征收企业所得税。对在合作区工作的境内外高端人才和紧缺人才，其个人所得税负超过15%的部分予以免征。

9月7日

证监会主席易会满指出，正研究推出进一步扩大开放的相关举措，包括继续拓宽沪深港通标的范围、拓展和优化沪伦通制度、扩大商品和金融期货国际化品种供给、推动建立境外从业人员资质认证机制等等。证监会还将在中概股监管、跨境审计监管与执法合作等领域，同相关方开展务实合作，争取更大的进展和积极成果。易会满称，服务实体经济、保护投资者合法权益是资本市场发展的根与魂，也应该是全球交易所和监管者的首要目标。要警惕资金空转泡沫化，防止脱实向虚风险累积。易会满还提到新形势下交易所面临的新挑战，包括一线监管数字化智能化、社交平台发展导致投资者行为变化、SPAC发行上市模式创新、以及新型交易方式监管，如量化交易、高频交易。

9月8日

央行就普惠金融发展提出五点建议，其中包括：完善小微企业全生命周期融资服务体系，助力专精特新企业发展壮大；平衡好创新和风险的关系，推进数字普惠金融健康有序发展。建议指出，要加强数字普惠金融风险管理，防控数字技术运用可能带来的算法歧视、诱导不当营销、信息滥用等侵害金融消费者权益的行为。

9月9日

美联储威廉姆斯：预计美国2022年通胀率将放缓至约2％；根据就业情况，今年开始缩债可能是合适的。如果劳动力市场复苏的速度快于预期，或者通货膨胀率高于预期，美联储将需要调整货币政策。使自然利率走低的因素还在持续；资产估值非常高；关注的是美联储双重目标的实现。任何关于缩债的决定都不能代表加息的时机；缩债的节奏和时机将在美联储未来的讨论中根据取得的实质性进展来决定；美联储不必遵循过去所采用的时间表或方法来逐步缩减购债规模。

9月10日

国家领导人表示，中国将提高开放水平，在全国推进实施跨境服务贸易负面清单，探索建设国家服务贸易创新发展示范区；将扩大合作空间，加大对共建“一带一路”国家服务业发展的支持，同世界共享中国技术发展成果；将加强服务领域规则建设，支持北京等地开展国际高水平自由贸易协定规则对接先行先试，打造数字贸易示范区；将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

经济数据

8月PPI同比+9.5%，前值+9.0%，PPI再次上冲。现阶段输入型通胀压力有所减弱，PPI涨价动力主要来自国内自主定价权较高的品种，如煤炭、钢铁以及部分化工品，其中供给偏紧是主要原因。CPI同比+0.8%，前值+1%，连续三个月回落，PPI与CPI的剪刀差再次扩大，疫情“清零”政策背景下，疫情复发对居民消费需求的冲击远大于对消费品供给的冲击，因此CPI向上修复动力不足。