近期A股走势跌宕起伏，经常今天大涨的板块，明天就像狗熊的脾气——翻脸不认人。对于普通投资者来说，看着涨的好的板块基金，忍不住就想要追入，但在这种行情下，往往追上了效果也难如人意……怎么市场就爱和我作对呀！

这样的结果，往往是一些业绩长青的基金拿不住（例如医药），追上的基金又不见涨，整体收益也将大打折扣。这是什么原因造成的呢？其实，其中既有市场的因素，也有人为的因素。

过去五年A股大涨天数仅占5%

回顾历史，我们可以发现，A股大涨大跌、急涨急跌的特征明显，大部分时间处于震荡市。沪深300指数涨幅超过2%的天数只占5%，也就说大部分时间里，投资者是没法明显感觉到明显的上涨。

数据来源：Wind；统计区间：2016.9.9-2021.9.9

这就导致了很多人拿不住手里的股票或者基金等权益资产。在行情震荡时，意志不坚定的投资者容易怀疑自己的选择，加上周围的人普遍喜欢宣传自己的暴涨经历（幸存者偏差），因此，部分投资者会选择割肉转向其他资产。

但这样频繁交易，不仅可能徒增交易成本，还可能踏空行情，错过盘整后的拉升或者回调后的反弹。

在过去五年，沪深300指数的累计涨幅为48.82%，在不考虑交易成本的情况下，如果投资者错过了涨幅最大的5个交易日，那么收益率就接近腰斩；如果不幸错过了10个涨幅靠前的交易日，那么过去5年的收益可能从接近50%降低至不到10%。而这10个交易日，仅占全部交易日（1217天）的0.82%。

数据来源：Wind；统计区间：2016.9.9-2021.9.9

换句话说，一个不小心可能就五年白干！因此，在市场震荡时，要学会克服自己的情绪，尤其在下跌时坚持，避免恐慌性割肉，进而错过大涨。

投资者追涨杀跌现象明显

值得一提的是，除了市场因素（大涨天数占比少）导致投资者投资体验差外，自身喜欢追涨杀跌也是造成“投资不赚钱”的重要原因。

我们以最近的行情为例，A股抛弃“喝酒吃药”，爱上“撸铁挖煤”的日子也持续了一段时间，随着大盘蓝筹的哑火，周期股被推上了风口浪尖。

大涨之下，必有“勇夫”！以煤炭为代表的申万采掘指数年内累计涨幅巨大，成交量也随之剧增，跟风者跑步入场，高位买入，结果是喜是忧，只能等市场和时间来验证。

数据来源：Wind；统计区间：2021.1.1-2021.9.9

申万钢铁指数同样如此，涨幅扩大的同时往往伴随着成交量的扩大。

数据来源：Wind；统计区间：2021.1.1-2021.9.9

但我们要注意，投资要有自己的判断，不能人云亦云。看哪里热就往哪里跑，这样很容易高位站岗，不但鱼尾行情吃不到，一旦被套，往往回本还能难，因为短期大涨大跌的题材往往有炒作的可能，后续需要很长的时间来消化。

市场有涨有跌，与煤炭、钢铁等A股“新贵”不同，申万医药生物指数则遭遇了大幅的震荡，成交量断崖式下降，各路资金用脚投票，纷纷抛售。

数据来源：Wind；统计区间：2021.1.1-2021.9.9

市场没有海誓山盟，即使不久前医药仍被誉为“长期赛道”、“黄金赛道”，即使医药板块兼具消费和科技属性。人们似乎忘记了，医药医疗板块已经不是第一次受消息面影响进而导致回调，历史上无论是政策影响（如医保集采）、消息面发酵（如疫情缓解），还是因为高估值引发的回调，医药板块在后续地时间里都原封不动地涨回来了，并且继续刷新着新高。

医药板块现阶段还值得投资吗？

这次医药板块的投资者的恐慌比以往来的更猛烈吗？还是医药行业的盈利能力发生了巨变？

其实都没有。根据西南证券的测算，234家医药上市公司，2021年上半年全行业收入增速为24.7%，归母净利润增速为34.1%。2021年上半年实现归母净利润正增长的公司有180家，占比77%，85% ( 199/233 )的公司实现收入正增长。

有句俗话说的好，机会是“跌”出来的。从业绩来看，医药板块仍是质地优良的“核心资产”，行业基本面并没有发生质的改变。而近期的调整是由市场剧烈的板块轮动，叠加公共卫生事件后的经济复苏，医药行业基本面的增长强度不及其他行业亮眼（其实本来医药行业就是相对平稳增长的）导致的。

其实，只要老龄化背景下的医药/医疗需求没有变，医药板块的长期逻辑就没变，随着政策担忧的逐步缓解，医药板块终究会回到自己该有的位置。换个角度上来说，医药板块现阶段或已重获一定的“性价比”。

市场总是在尽可能地重复历史。在面对市场震荡，我们不妨放平心态，拉长视角，以价值投资的理念来指导操作，洞悉事物的本质，不要追涨杀跌，错过应有的收益哦！

今天是“教师节”，祝各位老师们节日快乐噢！