主讲人介绍

徐帆

上银基金权益投研部高级研究员

毕业于上海财经大学金融分析师专业，擅长用底层思维对市场进行分析，目前主要研究方向为电子、计算机等行业。

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上周市场：A股涨跌互现，热门景气赛道回调

上周市场整体呈现出分化趋势，上证指数全周上涨1.69%，深证成指和创业板指下滑，全周分别下跌1.78%和4.76%。上证综指主要构成板块包括金融、地产、化工、基建等传统行业，上周表现不错，但是市场前期的热门板块——半导体、医药、消费等仍在下跌，唯一较为坚挺的是新能源板块，周一、周二下跌，到了周四、周五又反弹了回来。

一、消费板块

过去几年的龙头消费板块中的医药、食品饮料等，中报总体表现平平，其估值不便宜，行业基本面面临短期压力，主要来自政策方面。比如医药集采，医药行业是关系到国计民生的行业，叠加国家提倡共同富裕和提升人民群众幸福感，这对医药行业冲击较大，越来越多的细分品类被纳入集采，同时国家对越来越多的赛道进行管制，政策担忧情绪的扰动反应在杀估值上了。消费板块主要是白酒，也是担心政策对板块的影响，不确定性较高。

二、半导体板块

半导体板块过去半个月有不少的调整，跟政策无关，调整的主要原因有二：首先，过去两周公布了不少减持，一些是国家大基金的减持每次在半导体板块涨得比较高的时候，国家大基金都会公布一些减持，回收部分资金继续投二期，同时可能有给市场降温的意思。还有一些龙头公司公布了小额减持，对市场情绪面造成较大影响。其次，半导体行业基本面依然景气度较高，这一波回调更多的是前期涨幅较高的良性回调，后市应还有机会。

三、新能源板块

新能源由很多细分板块组成，包括下游的整车、整机，中游的模组、组件、元器件，上游的基础原材料、大宗商品，目前中游和下游的股价基本维持稳定，估值很高，但行业景气度很好，而且是边际向上，所以基本是横盘。上游的基础原材料最近走势很猛，因为下游的汽车、光伏等销量增长很快，导致原材料供不应求，且市场认为原材料的景气周期能持续2-3年。

四、传统行业

金融、基建等板块上周也有所异动，带动上证指数走出独立行情。金融是传统的避险板块，资金从热门板块出来后，很大一部分会进入这些避险板块，所以金融板块常常与以上热门板块呈现出跷跷板效应。基建板块由于上周PMI数据不好，经济面临下滑压力，导致市场存在国家或刺激基建来维稳经济的预期。

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每周一图：供需错配，半导体战略重要性不断凸显

根据半导体行业协会数据，中国是全球最大的半导体消费市场，占2020年全球总需求的35%。但其供应量仅占全球半导体收入的 5%，远远落后于美国，与日本相比，也存在一定差距。

半导体是许多产业的重要生产材料，包括消费电子、汽车、5G设备、人工智能、军事和航空航天设备等。2020年，电信、电脑、汽车、医疗保健和农业设备等半导体相关产业占全国工业销售总额的43%以上，若半导体供应短缺导致工业生产下降、价格上涨和商品质量下降，将对多个行业的企业产生负面影响。同时，在当前的全球环境中，地缘政治因素正日益凌驾于商业因素之上，全球经济正从疫情中复苏，全球半导体短缺正在加剧，在这样的情况下，半导体供需不匹配的问题已变得非常突出。

因此，国内日益重视半导体产业的发展，目标是到2025年将半导体自给率提高到70%，而目前自给率约为10%-30%。以上这些因素都是国家要大力发展半导体行业的原因，也是股票市场上半导体相关标的表现的强力支撑。

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