出品：新浪财经上市公司研究院

作者：钟文

8月份，38家A股IPO企业迎来上会。除了取消审核的国泰环保、暂缓审议的中奕科技，其他36家企业悉数过会，整体过户率达到94.73%，较7月份提高了近10个百分点。7月份，A股共有47家拟IPO企业上会，其中40家通过审核，过会率为85.11%。

发行及募资层面，8月份共40家新股上市，募集资金1022.88亿元，较7月份的增长219.13%。8月份募资增长主要系中国电信、沪农商行等企业上市。中国电信募资额为541.58亿元，沪农商行募资额为85.83亿元。而在7月份，首发募资金额最高的是大全能源，首发募资金额为64.47亿元。

单月终止注册数量创新高

8月份，A股IPO过会率达94.73%，为今年单月第二高。过会率最高的月份为今年5月份，过会率是95.65%。如果不考虑取消审核和暂缓审议的企业，8月份A股IPO被否率为0， 与6月份同为今年最低。

资料显示，上个月被暂缓审议的中奕科技，主营业务范围包括IT运行维护服务、原厂软硬件产品、自主智能运维产品和运营数据分析服务等。2015年8月，中亦科技就曾欲登陆创业板，最终在2017年3月撤回了申请。此次IPO，中奕科技再度遇阻，遭到暂缓审议。

据深交所发布的公告，中奕科技暂缓审议的原因有两点：（1）公司董事、共同控制人之一徐晓飞为执业律师。上市委要求发行人代表结合《律师执业管理办法》等规定说明徐晓飞兼职从 事律师业务是否影响担任发行人董事的适格性，是否对发行人 控制权的稳定构成不利影响。（2）上市委要求发行人代表说明报告期内向客户提供产品销售及服务 是否存在应履行未履行招投标程序的情形，是否存在违反招投 标法及相关行政主管部门规定的情形，是否存在法律纠纷及合 同被撤销的法律风险。

被取消审核的国泰环保，是一家专业从事污泥处理、成套设备销售与水环境生态修复的企业。2020年12月31日，公司科创板IPO获得受理。据上交所公告，科创板上市委安排国泰环保8月30日上会审核，但在8月25日，国泰环保撤回了上市申请。在上会的临门一脚，至于国泰环保为何“临阵脱逃”，原因待解。

8月份，除了取消审核的国泰环保、暂缓审议的中奕科技，还有4家公司通过了上市委审核，但被证监会终止注册。这4家公司分别是中联云港数据科技股份有限公司、深圳市泛海三江电子股份有限公司、佛山市蓝箭电子股份有限公司、固安信通信号技术股份有限公司。

值得注意的是，中联数据是同时折戟科创板和创业板的拟IPO企业。2019年7月，公司向科创板提交上市申请，但在2019年10月31日撤回了申请文件。2020年7月6日，中联数据向创业板递交了招股书，12月23日过会，2021年3月19日提交注册，但在8月20日终止注册。证监会重点关注的问题为：要求公司进一步论证“发行人实际控制人在最近两年内未发生变化”的结论准确、合理、充分。

三江电子于2020年9月通过创业板上市委审核，11月25日提交注册后，证监会向公司提出了两大问题，核心问题是公司控股股东（泛海控股）的股东及其他关联方存在债券违约风险。三江电子2020年上半年现金分红3000万元。证监会要求三江电子说明：（1）说明控股股东及其主要股东、实际控制人及其控制的企业是否存在大额到期债务，是否存在或可能出现所涉发行人股份质押、冻结或发生诉讼仲裁等不确定性事项，按照招股说明书准则要求予以充分披露并补充完善相关风险揭示；（2）结合公司章程及《审核问答》等相关规定，说明现金分红的资金用途、必要性、决策程序、相关纳税义务的履行情况。

蓝箭电子于2020年12月31日通过了科创板上市委的审核，2021年3月4日提交注册，8月2日终止注册。蓝箭电子终止注册的原因或是科创属性不足，证监会在注册阶段要求公司补充论证说明是否具备科创属性、符合科创板行业定位。

固安信通终止注册也有科创属性存疑的问题。固安信通2020年12月25日通过科创板上市委审核，今年2月20日提交注册，8月2日终止注册。证监会提出的问询问题包括科创属性、高级管理人员变动、增资定价公允性、财务合理性四个方面。

新浪财经根据上交所、深交所官网发布的信息统计，注册制试行以来，科创板共8家企业通过上市委审核却终止注册，创业板有4家，合计12家。今年8月份，就有4家企业终止注册，创单月历史最高。

科创属性和实质性障碍备受关注

今年1-8月份，共有7家公司终止注册，加上前8个月上会直接被否的14家企业，共有21家企业上市失败。

据新浪财经统计，14家上会直接被否的企业，遭遇问询最多的两个方面是持续经营能力、财务数据的真实性与合理性。而今年注册终止的7家企业，被问询最多的是财务数据真实性与合理性、实质性障碍、科创属性。

除了上文提到的4家企业，今年注册终止的另外3家IPO企业分别为：浙江日发纺织机械股份有限公司、慧翰微电子股份有限公司、厦门多想互动文化传播股份有限公司。

证监会对日发纺机的问询问题包括：实际控制人是否构成重大信息披露违法、内控是否有效、员工持股平台、专利诉讼、限售期承诺、重大合同履行、预计负债的计提、产品销售单价差异较大等。慧翰股份被问询的问题为：毛利率存疑、产销量是否匹配、可比公司选取是否合理、科创属性、增资及股权转让的合理性、公司薪酬水平是否合理等。多想互动被问询的内容为：业绩增长合理性、增资合理性及公允性、公司薪酬的合理性、第二大股东股权被冻结、商业模式是否符合惯例、是否存在走账或虚增业绩、与网易续约的风险等。

据上文，蓝箭电子、固安信通、慧翰股份科创属性皆存疑。中联数据被问询的“实控人最近两年是否发生变化”、日发纺机被问询实控人是否存在重大信息披露违法、多想互动第二大股东持股被冻结，皆属于A股IPO“实质性障碍”的范畴。

今年创业板过会数量及过会率最高

Wind显示，今年1-8月份，A股共有311家企业上会 （含二次上会），其中过会数量为279家，整体过会率为89.71%。

其中创业板的上会数量、过会数量、过会率皆最高，数据分别为150家、144家、96%。科创板、深证主板、上证主板的过会率分别为85%、84%、80.56%，皆低于创业板10个百分点以上。

目前，A股实行注册制的是科创板和创业板。拟IPO企业通过科创板上市委和创业板上市委审核后，还要经过证监会的注册发行。今年以来，有7家企业终止注册，虽然是企业自己撤回申请材料，但仍属于上市失败。

并且根据wind数据统计，通过科创板上市委和创业板上市委审核后但超过6个月仍未上市的企业有49家（含终止注册企业，下同）；过会超过8个月仍未上市的企业有33家；过会超过10个月仍未上市的公司有7家，分别是天益医疗（终止注册）、杭州安旭生物科技股份有限公司、广东佳奇科技教育股份有限公司 、盛美半导体设备（上海）股份有限公司（刚获注册批文，待上市）、辽宁成大生物股份有限公司、三江电子（终止注册）、上海仁会生物制药股份有限公司。其中，仁会生物过会一年多还没拿到注册批文。

因此，创业板目前96%的过会率并不能代表这些过会的企业皆能上市，这还有待证监会的注册批文。如果按直接否决的企业数量/上会数量这个指标，创业板的上会否决率为2.67%，科创板的的上会否决率为4%，两者相差不多。