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爱理不理到高攀不起钢铁1年狂飙82%！硬核逻辑来了

时间：2021-09-01 14:22:23 | 来源：新浪财经综合

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文/朋朋笔记

通胀不起，周期不止。

每时每刻，A股都在上演着精彩纷呈的舞台秀。在最近1年的时间里，曾经最不被看好的钢铁股，却成为了不可忽视的角色。2020年9月2日至今，整个钢铁板块暴涨了82.1%。曾经你爱理不理，如今却涨得让人高攀不起，就问你服不服？

钢铁板块暴涨的核心逻辑有3个方面：1、碳中和政策导致的行业减产；2、经济复苏导致的涨价；3、上游铁矿石价格的大幅下行进一步增厚了钢铁企业的业绩。

1、我们先来碳中和政策导致的行业减产。

8月9日消息，日前，钢铁行业已完成《钢铁行业碳达峰实施方案》初稿，正在征求各方意见。“方案基本明确了钢铁行业的达峰路径、重点任务及降碳潜力，同时，相应的技术支撑等也有研究。”有关人士表示，钢铁行业正面临从碳排放强度的“相对约束”到碳排放总量的“绝对约束”，低碳发展是解决环境、能源和资源制约瓶颈，推动行业高质量发展的重要内容。

8月20日，中钢协发布了7月各省粗钢产量数据：产钢前五大省份中河北同比减少19.51%、江苏同比减少2.27%、辽宁同比减少0.9%、山东同比减少14.2%、山西同比减少9.31%。共有18个省份粗钢产量同比减少。从日均粗钢产量数据来看，25个省份日均粗钢产量环比下降，产钢前五的省份日均粗钢产量均下降。

根据目前发布的全年压减目标来测算，8-12月河北还需同比减少1583万吨，江苏需同比减少647万吨，辽宁需同比减少348万吨，山东需同比减少920万吨，山西需同比减少557万吨。

8-12月粗钢产量面临进一步压减，才能实现目标。以8-12月日均产量相比7月的变化来测算，河北后续须环比下降0.66%，江苏须再下降5.5%，辽宁须再下降10.64%，山东须再下降18.33%，山西须再下降7.97%，广西须再下降27.11%。其中宁夏、重庆、甘肃、新疆、吉林、云南、广西日均粗钢产量变化幅度须超过20%。

2、我们接着来看经济复苏导致的涨价。

随着疫情的逐渐好转，经济正在以肉眼可见的速度在恢复，这也刺激了对大宗商品的需求，其中就包括了钢材。钢铁行业的减产和经济复苏导致需求的增加，其表现就是产品的供不应求，最直接的表现就是涨价。

只不过钢铁行业的涨价更是直接，涨得建龙集团董事长都脸红了，更是笑得合不拢嘴。6月中旬，在亚布力中国企业家论坛上，建龙集团董事长张伟祥称，去年中国生产10亿吨钢铁，占全球一半，他在钢铁行业20年都没遇到过这么大的需求量。在谈及钢材价格比去年同期增长50%，他表示：“总理（对钢价上涨）也谈话了，价格涨得有点不好意思。”

一直以来，钢铁行业都处于产能过剩的状态，各大钢铁企业都在拼命的杀价和内卷，搞得整个行业的利润率都很低，处于半死不活的状态，但经过减产和涨价之后，整个行业的利润有了火箭般的增长。详见《破铜烂铁你看不起如今让你高攀不起！头铁的公司更是直接扫货了》。

3、我们最后再来看成本端，上游铁矿石价格的大幅下行进一步增厚了钢铁企业的业绩。

从成本端来看，上游的铁矿石价格近期也出现了大幅下跌，从1262.5元最低跌至735元，最大跌幅一度超过了40%，那么这无疑又会增厚钢铁企业的业绩。

国泰君安认为，随着国内疫情逐渐好转且行业逐步迎来“金九银十”需求旺季，后半年钢材需求有望持续复苏，叠加供给下降趋势，预期下半年钢价将持续高位震荡运行。钢铁行业过去二十年产能扩张周期结束，当下正是行业新繁荣的起点。钢铁行业新繁荣将呈现5个特征：1）城镇化率提高和制造业发展背景下，需求继续上升，行业将迎来供需长周期错配，钢价大幅波动结束，未来行业持续景气。2）兼并重组加速，行业龙头优势明显。行业集中度快速上升，龙头企业议价权提升。行业龙头通过持续的优化管理、提升效率最终降低成本。同时绿色发展将拉开龙头与其他企业的成本差距，龙头将产生超额收益。行业产能周期结束后，扩产能的模式不再，未来行业资产负债率下降、分红上升，行业逐渐向轻资产转变。3）电炉快速发展。修订版《钢铁行业产能置换办法》鼓励电炉发展，电炉钢占比或将快速提升，由于电炉开启灵活的特点，供给与需求匹配度增强，价格波动性降低。4）优特钢持续发展，中信特钢、抚顺特钢等个股，估值从周期品切换到成长逻辑。5）行业中长期盈利中枢的上修，ROE上升。

国泰君安认为，在海外钢价持续上涨的背景下，取消钢材出口退税政策对我国钢材出口影响有限，且国内钢材需求仍然向好，钢铁行业将保持长周期景气。

中信证券维持2021年是中国钢铁行业大年的判断。需求端在整体宏观经济复苏的驱动下不断恢复，制造业在疫情重击后的恢复期里，海内外共振上行主线明晰。供应端，碳中和、碳达峰的大背景约束有望带来产量超预期收缩。需求增长、毛利率提升阶段是中游板块的黄金配置时期。配置思路优选有安全垫+弹性大+具备改善空间的公司；重点推荐现金占比高、增量刚起步且有管理层履新赋能的新钢股份；重点推荐行业龙头地位明显的宝钢股份、南钢股份。

从今天的盘面来看，钢铁板块一片欢腾，“但热闹是他们的，我什么都没有”。贸然冲进去怕挨揍，不冲进去又心有不甘，可谓又贪又怂，究竟应该怎么办？

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新浪财经Level-2大单净量的数据显示，1月下旬开始，石大胜华的大单净量处于强势流入状态，表明主力资金正在积极的介入，这也导致了石大胜华的强势3连板。2月18日之后，整个A股处于强势回调阶段，创业板的跌幅一度超过了20%。但因为有主力的强势护盘，石大胜华并没有大幅下跌，只是经历了短暂的回调后就继续拉升。

3月15日，尾盘掘金发现主力在石大胜华的尾盘搞偷袭，并在当天14点50分进行了预警提示。并且在此之后，大单净量资金开始了持续介入的状态，这也推动了股价的不断上涨。石大胜华的股价从40元左右涨到了298元左右，最大涨幅超过了640%。