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开源策略：投资者在石油电力等行业共识度较高北上等长线资金卖出食品饮料板块

时间：2021-08-31 08:27:45 | 来源：新浪财经综合

来源：一凌策略研究

【报告导读】上周（20210823-20210827）面对市场反弹，个人投资者可能选择赎回，市场仍处在“负反馈”状态。当下各类投资者在石油石化、电力及公用事业、煤炭、非银、传媒等行业共识度较高，在汽车、银行、地产、家电、交运等板块共识度次之，这意味着当下各类投资者在共同挖掘传统周期及金融地产板块。值得一提的是，以北上配置盘为代表的长线资金仍在卖出食品饮料板块，两融同样连续卖出；对于电新板块而言，北上和公募之间分歧较大，两融则在积极买入。

Summary

摘要

1美元指数下降，中美利差收窄，Ted利差收窄，国内资金面先紧后略松

上周（20210823-20210827）美元指数下降，截至8月24日，美元多头头寸规模有所上升，空头头寸规模维持震荡，净多头头寸有所上升，中美利差收窄，美债名义利率上升，实际利率下降，其背后隐含的通胀预期有所上升。对于海外而言，美国信用利差收窄，Ted利差收窄，美国金融流动性仍较充裕；对于国内而言，银行间资金面先紧后略松，流动性分层略加剧，期限利差（10Y-1Y）收窄，信用利差大多走阔。交易热度上，煤炭、有色、钢铁、化工、机械、电新、军工、汽车、电力及公用事业、非银等行业交易热度处历史高位，其中上述除非银板块外的交易热度仍在提升，煤炭、有色、钢铁、汽车等板块波动率处历史高位。调研上，电子、食品饮料、医药、计算机、家电、化工、军工、建材等板块调研热度居前。

2 北上配置盘逐步回流，交易盘整体买入但波动较大，内部分歧有所减少

上周（20210823-20210827）北上配置/交易盘分别净买入77.5亿元、68.99亿元。日度上，北上配置盘先持续卖出，周三（20210825）开始持续回流；北上交易盘则除周三、周四（20210825-20210826）外，其余交易日均买入。行业上，两者共识在于买入电新、银行、有色、汽车、消费者服务、钢铁、煤炭、电力及公用事业等行业，同时卖出军工、轻工制造、农林牧渔等行业。对于大盘成长板块，配置盘/交易盘均买入，但两者均主要挖掘大盘成长以外的标的。对于配置盘前三大重仓股，配置盘卖出贵州茅台5.66亿元，分别买入宁德时代、美的集团7.02亿元、2.89亿元。分市值看，上周配置盘在建材、机械、电子、传媒、煤炭等板块主要挖掘500亿市值以下的标的。个股方面，配置盘主要挖掘新能源产业链及部分医药标的；交易盘则主要挖掘新能源产业链（新兴与传统行业）及部分银行标的。

3两融活跃度回升，主要买入有色、化工、电新、钢铁、机械、军工等板块

上周（20210823-20210827）两融活跃度回升，整体买入219.46亿元，主要买入有色、化工、电新、钢铁、机械、军工、非银等板块，卖出建筑、食品饮料、医药、农林牧渔等板块。当下两融仍在不断净买入光伏和新能源车板块，同时连续卖出食品饮料板块。两融卖出大盘成长板块9.04亿元，买入其他标的228.5亿元。

4公募仓位在震荡中略有回升，个人投资者选择赎回

上周（20210823-20210827）偏股混合/普通股票型基金仓位在震荡中略有回升，主要加仓电子、汽车、家电、医药、军工、电力及公用事业、交运、煤炭等板块，主要减仓电新、有色、钢铁、计算机、消费者服务等板块。上周以个人持有为主的股票ETF被净赎回，这意味面对市场反弹，个人投资者可能选择赎回，市场仍处在“负反馈”状态。分行业看，个人持有为主的ETF中，与金融地产、军工、医药、高端制造等板块相关的ETF被净申购，与科技、新能源、消费、周期等板块相关的则被赎回。公募与其负债端（个人）的共识在于买入医药、军工板块，同时卖出新能源板块。公募与其主要对手盘（北上配置盘）共识在于买入汽车、家电、医药、电力及公用事业、煤炭等板块，分歧在电新板块（公募减仓，配置盘买入）。对于趋势交易者，两融表达了对部分周期板块及电新板块的青睐；北上交易盘则买入电新、食品饮料及部分周期板块。综合来看，各类投资者在石油石化、电力及公用事业、煤炭、非银、传媒等行业共识度较高，在汽车、银行、地产、家电、交运等板块共识度次之，这意味着当下各类投资者在共同挖掘传统周期及金融地产板块。值得一提的是，以北上配置盘为代表的长线资金仍在卖出食品饮料板块；对于电新板块，北上和公募之间分歧较大，两融则在积极买入。

风险提示：测算误差

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