试玉要烧三日满，辨材须待七年期。

让一家宏观策略私募焕发生机，挺近百亿级梯队，并拥有长跑的实力，需要多长时间？凯丰投资给出了答案：9年。

九年前，在经历10年期货市场沉浮之后，吴星创立凯丰投资，以商品期货为主要投资策略。不过，随着管理规模的增长、金融工具的多元化和中国资本市场的逐步成熟，吴星敏锐地意识到多资产、多市场、多工具是私募实现长跑的原动力，因此凯丰投资在这九年中不断自我进化，优化人才结构，丰富投资品种，成为国内少有的宏观策略百亿级私募。

3年打基础，5年见成效，9年已蔚然。日前，记者就凯丰投资的长跑秘籍，专访了凯丰投资创始人吴星。

令人颇感惊讶的是，在公开场合话不太多的吴星谈起投资来却滔滔不绝，激情澎湃。用他的话来说，圆中国金融强国梦既是凯丰投资的初心，更是公司未来的星辰大海。“无论走多远，我希望凯丰一直拥有少年般的志气与勇气。”

“在飞机上看大海是风平浪静”

为什么期货大佬要投身做宏观策略私募？当凯丰投资决定从纯期货策略迈向宏观策略时，很多业内人士和投资人存在这样的疑问，因为这意味着吴星和凯丰投资之后的路并不好走。

“2012年凯丰投资成立时主要方向是商品期货投资。不过，随着管理规模的增长、股指期货工具的出现和商品期货保证金交易制度的实行，若要为客户提供长期稳定的投资回报，必然要拓展新的资产类别。因此，2014年凯丰投资在期货投资的基础上增加了债券和股指期货投资，2016年新增了股票投资。”吴星直言，如果将投资品种的拓展视为凯丰投资转型的前期准备，那么2018年的市场环境则是公司进行转型的催化剂。

吴星回忆道，2018年外部宏观环境发生大变化，股票资产的性价比显著下降。彼时虽然凯丰投资关注宏观策略，却没有专业团队深入研究。这一现状让吴星敏锐地意识到建立专业宏观团队的必要性，也就是资产配置的重要性。因此，2019年凯丰投资邀请曾任职于雷曼、美银美林等外资机构的高滨担任首席经济学家，同时成立投委会，自上而下地从宏观层面来解决各类资产的配置问题。

吴星认为，宏观研究能解决单纯的股票研究所解决不了的问题。“我们以前讲过一句话，飞机上看大海风平浪静，如果站在海岸边看大海，看到的是波涛汹涌。面对波涛汹涌，自然比较难拿得住头寸。很多人经常说自己赚到一些小钱，丢了大钱，那是因为没有高度没有深度，而宏观策略研究最大的优势是能统领高度与深度。”

“极精微，致广大”

《尚书·说命中》有云：“非知之艰，行之惟艰。”这句话同样适用于宏观策略。

相比投资单一资产，宏观策略要求投资人对债券、股票、商品、外汇等各类资产都非常专业，多资产、多市场、多工具的特征使得宏观策略落地颇为艰难。

据吴星介绍，凯丰投资从2017年便开始布局相关人才，目前已经具备专业的股票、债券、商品、宏观和基础研究团队，同时公司还将各种外部数据统一到内部接口，实现数据跨界打通、互相应用，并不断完善交易系统，匹配多种投资品种的交易需求。

如果说凯丰投资不断焕发生机的要义，在于其不断进化的团队、技术和系统，那么它能够在多个投资领域制胜的秘诀，就在于其“极精微，致广大”的投资哲学。

“极精微，致广大”这句话出自《中庸》里的“致广大而尽精微，极高明而道中庸”。吴星表示：“当宏观策略做到最高层的时候，一定是中庸的境界，所以‘极精微，致广大’是一条通路，也是我们的目标。”

吴星解释称，“极精微”是指投资要基于产业链去进行细节研究，过去凯丰投资在做商品期货投资时，会持续研究一个行业5到10年，深度掌握其行业变化、交易结构、上下游情况，股票研究也是如此。不过，若单一地研究某一产业可能会出现缺乏基于安全边际的比较研究的问题。因此，“致广大”就是要拓宽视野，进行不同行业的横向差异性对比以及时间上的纵向对比，配置确定性及性价比相对较高的行业或标的。

对于后市大类资产配置，吴星认为，目前债券市场宽松预期相对较高，在地方债发行提速预期的背景下，不适宜追高。

“圆金融强国梦是凯丰的星辰大海”

从期货交易起家，到打破自己的舒适圈进军宏观领域，再到如今重点布局跨市场、跨板块的投资套利和股票的宏观仓位配置，吴星和凯丰投资多年来似乎一直在“勉强自己”做不擅长的事情，这是为什么？

吴星给记者的答案很简单：探索虽艰难，但朝着金融强国梦前进的过程很快乐。

“我在创办凯丰的时候，就立下了‘让金融助力中国企业，圆中国金融强国梦’的公司使命。”在吴星看来，金融强国梦既是初心，更是凯丰投资的星辰大海。