新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，杭萧钢构发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为43.43亿元，同比增长55.69%；归母净利润为1.8亿元，同比下降62.38%；扣非归母净利润为1.69亿元，同比增长0.12%；基本每股收益0.083元/股。

公司自2003年11月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为11.23亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对杭萧钢构2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为43.43亿元，同比增长55.69%；净利润为1.94亿元，同比下降59.85%；经营活动净现金流为-5.06亿元，同比下降455.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.8亿元，同比大幅下降62.39%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）2.06亿4.78亿1.8亿归母净利润增速-41.63%131.95%-62.39%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长55.69%，净利润同比下降59.85%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）26.76亿27.89亿43.43亿净利润（元）2.11亿4.82亿1.94亿营业收入增速8.47%4.22%55.69%净利润增速-40.03%128.9%-59.85%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.1亿元、4.8亿元、1.9亿元，同比变动分别为-40.03%、128.9%、-59.85%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）2.11亿4.82亿1.94亿净利润增速-40.03%128.9%-59.85%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动55.69%，销售费用同比变动-9.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）26.76亿27.89亿43.43亿销售费用（元）5235.23万7753.44万6989.87万营业收入增速8.47%4.22%55.69%销售费用增速48.53%48.1%-9.85%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动55.69%，税金及附加同比变动-28.86%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）26.76亿27.89亿43.43亿营业收入增速8.47%4.22%55.69%税金及附加增速-10.89%38.22%-28.86%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长55.69%，经营活动净现金流同比下降455.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）26.76亿27.89亿43.43亿经营活动净现金流（元）3.73亿1.43亿-5.06亿营业收入增速8.47%4.22%55.69%经营活动净现金流增速-2.49%-61.82%-455.18%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.7亿元、1.4亿元、-5.1亿元，持续下降。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.73亿1.43亿-5.06亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-5.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.73亿1.43亿-5.06亿净利润（元）2.11亿4.82亿1.94亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.62低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.73亿1.43亿-5.06亿净利润（元）2.11亿4.82亿1.94亿经营活动净现金流/净利润1.770.3-2.62

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.77、0.3、-2.62，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3.73亿1.43亿-5.06亿净利润（元）2.11亿4.82亿1.94亿经营活动净现金流/净利润1.770.3-2.62

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.56%，同比下降28.6%；净利率为4.46%，同比下降74.21%；净资产收益率（加权）为4.42%，同比下降65.28%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.42%，同比大幅下降65.28%。

项目201906302020063020210630净资产收益率6.16%12.73%4.42%净资产收益率增速-46.39%106.66%-65.28%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为57.93%，同比增长2.01%；流动比率为1.25，速动比率为1.09；总债务为24.55亿元，其中短期债务为23.21亿元，短期债务占总债务比为94.58%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.20.20.11

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.13、0.12、0.11，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.130.120.11

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.03、-0.09，持续下降。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）6.52亿1.42亿-1431.05万流动负债（元）44.95亿50.63亿45.96亿经营活动净现金流/流动负债0.150.030

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4亿元，较期初变动率为78.69%。

项目20201231期初预付账款（元）2.21亿本期预付账款（元）3.96亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长78.69%，营业成本同比增长67.09%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速43.32%41.8%78.69%营业成本增速21.53%3.49%67.09%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.85，同比增长95.48%；存货周转率为4.7，同比增长428.62%；总资产周转率为0.45，同比增长46.24%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.9亿元，较期初增长41.71%。

项目20201231期初在建工程（元）1.31亿本期在建工程（元）1.86亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长20.39%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1.12亿1.28亿1.54亿管理费用增速1.05%14.32%20.39%

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