文｜新浪财经 许旻

8月26日，中国平安公布中报答卷。2021年上半年，中国平安实现营业收入6356.49亿元，同比微增0.9%；归属于母公司股东的营运利润818.36亿元，同比增长10.1%；归属于母公司股东的净利润580.05亿元，同比下降15.5%。

而净利润下滑的原因，与华夏幸福的“坑”密不可分。报告期内，中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提359亿元，对归母净利润影响为208亿元，对归母营运利润影响为61亿元。

此外，优势的寿险业务因正在改革，也有所“沉寂”，2021年上半年，寿险及健康险业务同比下降2.5%，寿险新业务价值同比下降11.7%。信托业务净利润上半年也同比下降24.1%。

与业绩对应的是，中国平安今年股价低迷，从年初的80多元跌至如今的50元上下。为此，公司也祭出“大招”：拟使用自有资金实施50亿－100亿元A股股份回购，管理层承诺对公司股份进行增持。不过，是否能给股价打入强心针，尚待时间检验。

减值359亿！“踩雷”华夏幸福后遗症

河北起家的华夏幸福，早年吃到了环京楼市红利，一度迈进全国房企销量前十。然而，“幸福”没有维持太久，随着限购政策的出台，华夏幸福项目去化效率差，遭遇了资金问题。

彼时，中国平安出现了，2018年7月和2019年2月，中国平安合计斥资180亿元入股华夏幸福，并以25%的持股比例成为第二大股东。2020年，中国平安旗下子公司还陆续给华夏幸福注入资金。

可资金的注入，并没有改善华夏幸福的经营状况，反而致其债务压身。今年2月1日晚间，华夏幸福公告称，公司发生债务逾期涉本息为52.55亿元，但可动用资金仅为8亿元。仅过了半年时间，截至2021年7月31日，华夏幸福称累计未能偿还债务本息激增，合计815.66亿元。

8月26日晚间，华夏幸福也公布了2021半年报，6个月时间，巨亏94.80亿元，同比下降256.37%。截至6月30日，华夏幸福资产负债率为82.67%，1年内到期的非流动负债为789.02亿元，而3年内到期的应收账款约共554.72亿元。同时，华夏幸福融资总额为1876.19亿元，融资加权平均成本为7.94%。

这样的华夏幸福，也给中国平安带来了不可磨灭的影响。根据中国平安中报，2021年上半年，公司对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元，对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为208亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。

中国平安在财报中这样说，第一，高度重视华夏幸福债务危机带来的投资风险，已组织集团内相关部门及子公司进行自查自纠并积极开展全面整改工作，完善投资决策流程和进一步优化投资资产集中度限额体系。第二，后续将持续提高投资的审慎性，加强投后风险管理，全面提升集团风险治理水平。第三，还将继续配合各方推动华夏幸福债务危机化解工作。

“市场对我们投房地产有误解”

在中国平安的业绩说明会上，提问最多的依然是关于“踩雷”华夏幸福一事。

对此，中国平安总经理、联席CEO谢永林补充道：“我感觉，市场对中国平安在房地产上有所误解。在几万亿的保险资金中，房地产也是中国经济的组成部分，我们在险资当中配置一定不动产，是我们组合管理非常重要的一部分。”

他表示，中国平安非常坚持“房住不炒”，“我们投资不动产是用来收租的，不是用来炒地皮的。”谢永林介绍，险资久期能达到十年二十年，持续稳定的租金收入来源是险资的重要投资策略。“我们配置公租房、商业地产、写字楼、物流、基建或城市更新。”他说道。

“我们目前组合资产是相当稳定的，虽然我们上半年收到华夏幸福减值的影响。”中国平安首席投资官陈德贤也表示，短期市场有一点波动，可以为长期投资者提供更好的投资机会。截至2021年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模近3.79万亿元，较年初增长1.2%。2021年上半年，年化净投资收益率3.8%，年化总投资收益率3.5%。

中国平安首席财务官姚波则透露，如果剔除华夏幸福的减值，那么中国平安上半年营运利润同比增长18%。关于华夏幸福，他们对所有的风险敞口进行了计提拨备，计提的比例占整个风险敞口的60%以上。根据华夏幸福的风险化解进展，他们会再评估下半年拨备计提情况。

寿险改革进行中，新业务价值放缓

不提华夏幸福，中国平安传统优势的保险业务也遇到了一点变化。

根据中报，2021年上半年，寿险及健康险业务实现营运利润502.30亿元，同比下降2.5%；年化营运ROE为35.0%，同比下降4.2个百分点。受疫情影响，保障型业务消费支出放缓，寿险新业务价值同比下降11.7%，至273.87亿元。

同时，从净利润贡献度来看，上半年，寿险已经从过去的六成下降到四成；在个人客户的构成中，上半年，寿险客户数量下滑了1%。

另外，在代理人渠道，2021年上半年的新业务价值同比下滑了14.5%，代理人活动率下降9.1个百分点，人均每月收入下降4.8%。对此，中国平安表示，主要受间接佣金下降超20%，以及交叉销售收入同比下降12%综合影响。

而改革也是这两年中国平安在寿险上的尝试；据悉，部分试点营业部已呈现出一定效果，营业部平均首年保费较试点前增长6%，不过改革尚未完成，目前整体成效尚不明显。

至于产险业务，上半年整体综合成本率同比优化2.2个百分点至95.9%，实现营运利润107.91亿元，同比增长30.4%；受车险综合改革影响，上半年平安产险原保险保费收入1333.13亿元，同比下降7.5%。

此外，平安信托净利润也不乐观，同比下降24.1%。 一方面是，上半年顺应监管导向，持续压降融资类信托规模，手续费及佣金收入同比下降，另一方面是，投资项目退出节奏不同、投资资产减值计提带来综合影响。截至2021年6月30日，平安信托的信托资产管 理规模为4140.61亿元,较年初增长5.9%；其中投资类规模达 1702.90亿元，较年初增长44.4%。

陆金所P2P产品基本完成清理

上半年，中国平安的银行业务和科技业务表现不俗，比较亮眼。

报告期内，平安银行实现营业收入846.80亿元，同比增长8.1%；净利润175.83亿元，同比增长28.5%。截至2021年6月末，不良贷款率1.08%，较年初下降0.10个百分点；拨备覆盖率259.53%，较年初上升58.13个百分点。同时，主打的零售板块营业收入同比增长10.9%，净利润同比增长46.3%；管理零售客户资产(AUM) 2.98万亿元，较年初增长13.6%。

2021年上半年，科技业务总收入488.09亿元，同比增长14.2%；营运利润69.62亿元，同比增长72.1%。

其中，陆金所控股上半年实现营业收入300.79亿元，同比增长17.1%；净利润96.97亿元，同比增长33.3%。截至2021年6月末，陆金所控股管理贷款余额较年初增长11.3%，30天以上逾期率同比下降1.0个百分点；客户持有的P2P产品资产管理规模基本完成清理。

金融壹账通亏损幅度进一步收窄，上半年营业收入同比增长31.9%；优质客户数同比增加114家至460家，其中百万级合作客户数同比增加26家至113家。汽车之家上半年营业收入37.80亿元，净利润15.25亿元，在线营销及其他业务收入同比增长33.3%。

百亿回购是股价强心针吗？

伴随业绩披露而来的，还有中国平安的一纸回购公告。

8月26日，中国平安董事会召开会议并审议通过《中国平安关于以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的公告暨回购报告书》。经董事会批准，拟使用自有资金实施50-100亿元A股股份回购。管理层承诺对本公司股份进行增持。

而上次，中国平安抛出如此大力度的回购计划，还是2019年。当时也是一个财报的节点，在披露2018年年报的同一天，中国平安正式宣布，在未来12个月内拟使用不低于50亿元且不超过100亿元的自有资金，回购公司A股股份，回购价格为不超过101.24元/股。公告披露当日，中国平安收盘价69.25元/股，此后股价一路上涨，2020年7月，最高超过了90元。

当然，达到90元以上的高峰之后，中国平安股价回落，此后起起伏伏，在2020年12月再度向上超过90元。但是今年以来，中国平安股价持续低迷，从年初的80多元跌至如今的50元上下。这次的回购计划，还能再现上次的效果吗？