在连花清瘟带动2020年业绩爆发后，以岭药业（002603，SZ）交出自己在后疫情时代的第一份半年报答卷。

8月25日晚间，以岭药业发布2021年半年度报告，称其在今年上半年实现营业收入58.96亿元，同比增长31.41%；归属于上市公司股东的净利润9.64亿元，同比增长34.99%。

据了解，2020年上半年，在疫情防控下，以岭药业的营业收入和净利润分别实现了50.35%和57.05%的同比增长，在当时，连花清瘟的火热是业绩起飞的原因之一。

而从今年上半年的表现看，心脑血管产品和二线产品的爆发增长让以岭药业在去年高基数的基础实现持续增长，也让市场看到在连花清瘟这一标签背后，以岭药业业绩的可持续支撑点。

心脑血管产品重拾高增长 国际化步伐再加速

根据半年报，在以岭药业上半年的收入中，心脑血管类产品占比43.32%，呼吸系统类产品占比42.27%，整体结构较去年同期向心脑血管类产品略微倾斜，但从绝对值看，两类产品分别实现25.54亿元和24.92亿元的销售额，达成46.44%和23.13%的同比增长，同其他专利产品一起构成营收增长的主要动力。

其中，心脑血管类产品两倍于连花清瘟产品的增速格外引人注目。事实上，虽然受新冠疫情影响，心脑血管产品2020年的增速不及连花清瘟产品，但从收入贡献来看，其在当年的营业总收入中的占比也超过一半，是当之无愧的营收主力，而今年上半年46.44%的收入增长，意味着心脑血管产品在今年上半年重拾高增长地位。

此外，以岭药业的二线品种如津力达颗粒、八子补肾胶囊、夏荔芪胶囊等产品在上半年的同比增长率超过130%，实现放量增长，再次证明带有中药底色的8款专利中药品种，是以岭药业业绩增长的主要驱动因素。

但公众更关注的可能还是以岭药业的明星产品——连花清瘟。根据半年报，作为连花清瘟产品的独家生产企业，以岭药业在今年上半年继续加快连花清瘟的“出海”进程，并借此推动以岭药业中药板块的国际化进程。

这一工作成果反映在国内外地区收入的变动上——今年上半年，以岭药业在国内外的收入占比分别为96.72%和3.28%，同比增长率分别为30.71%和55.72%。其中，受合同转移加工产品及连花清瘟胶囊出口收入增加影响，国外收入增长势头更加强劲。

半年报还显示，以岭药业继续积极推进连花清瘟产品的国外注册工作，连花清瘟胶囊分别在蒙古国、乌兹别克斯坦、肯尼亚、乌克兰获得了上市许可。而连花清瘟在新加坡、俄罗斯、加拿大、菲律宾、科威特等20多个国家和地区完成注册，并积极布局30多个国家和地区的国际注册工作。

此外，公开资料显示，连花清瘟产品在科威特与蒙古国获批新冠肺炎适应症，还获准进入印度尼西亚、泰国等国新冠肺炎定点收治医院。

值得一提的是，以岭药业的国际化不仅局限在中药板块。2021年初，以岭药业国贸中心在海南注册成立全资子公司，并计划以此为国际贸易平台，开展包括中药、化药、健康品的进出口以及中医药技术输出和海外先进技术引入等业务，力图为以岭药业提供新的利润增长点。

乘政策东风，研发费用大增 发展后劲值得期待

自今年2月以来，《关于加快中医药特色发展若干政策措施的通知》等中医药行业政策频频出台，为以创新中药为主营业务的以岭药业吹来政策春风；但随着卫生体制改革深化，仿制药一致性评价、带量采购等医药政策调控又使以岭药业面临持续发展的压力。

破题的关键在于创新。2021年上半年，以岭药业的研发费用为3.6亿元，同比增长41.53%，延续了近年来研发投入走高的趋势。

从成果看，在中药板块，截至6月30日，以岭药业申报中药新药2项，包括治疗失眠症的益肾养心安神片和治疗轻、中度抑郁症的苏夏解郁除烦胶囊，其中前者已完成生产和临床现场核查。此外，小儿连花清感颗粒获批进入临床研究阶段，以岭药业还引进了乳结泰产品丰富产品管线，填补了妇科产品领域的空白。

而在化药方面，以岭药业调整了自有产品的研发方向，由普通仿制药制剂向专利到期的首仿制剂、高技术壁垒的缓控释制剂等高端仿制药转变。截至6月30日，以岭药业共有4个一类创新药品种进入临床阶段，多个一类创新药处于临床前研究阶段，其中苯胺洛芬注射液已经结束二期临床，正在开展三期临床试验。一类新药苯胺洛芬完成CDE公示进入临床三期，4个化药仿制药通过一致性评价。

在大健康方面，以岭药业建设抗衰老平台，从衰老角度探究疾病发病机制，坚持中医药与西医药优势互补，开发转化新品种。

此外，以岭药业还在上半年引进了多个中药、化药临床前一类新药和两个ANDA产品批文，成立了两个合作研发子公司，进行新的研发管线布局。

值得注意的是，除了加大研发，销售则是以岭药业业绩达成的另一重要因素。根据半年报，以岭药业今年上半年的销售费用增加，主要是报告期内销售人员薪酬、市场活动费较同期增加所致。而心脑血管和二线品种表现亮眼的主要原因，就在于公司学术品牌和社会品牌持续提升，以及营销体系不断优化升级。以岭药业也表示将坚持以学术推广为中心，依托现有产品线，不断整合内外部资源，优化销售管理模式，强化销售团队专业化建设，持续推进营销体系优化升级。

而这也使以岭药业未来的发展逻辑越发清晰，即在“络病理论”的指导下，借助连花清瘟产品的出圈热度，在研发和营销上持续加码，为后疫情时代的业绩增长提供后劲。未来，以岭药业能否在中药、化生药和健康产业三大板块上实现力量均衡、达成国际化突破，仍然值得市场关注。文/李杰