新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日，唐源电气发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为1.41亿元，同比增长42.02%；归母净利润为2458.77万元，同比增长3.3%；扣非归母净利润为2101.21万元，同比增长12.13%；基本每股收益0.2971元/股。

公司自2019年8月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2956.69万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对唐源电气2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.41亿元，同比增长42.02%；净利润为2456.56万元，同比增长3.21%；经营活动净现金流为-895.51万元，同比下降131.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长42.02%，净利润同比增长3.21%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.36亿9958.47万1.41亿净利润（元）4147.12万2380.14万2456.56万营业收入增速0%-27.02%42.02%净利润增速0%-42.61%3.21%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动42.02%，税金及附加同比变动-13.2%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.36亿9958.47万1.41亿营业收入增速0%-27.02%42.02%税金及附加增速0%-41.44%-13.2%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长128.11%，营业收入同比增长42.02%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速0%-27.02%42.02%应收票据较期初增速-69.55%-60.75%128.11%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长42.02%，经营活动净现金流同比下降131.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）1.36亿9958.47万1.41亿经营活动净现金流（元）-114.69万2846.51万-895.51万营业收入增速0%-27.02%42.02%经营活动净现金流增速0%2581.88%-131.46%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-895.5万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-114.69万2846.51万-895.51万净利润（元）4147.12万2380.14万2456.56万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.36低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-114.69万2846.51万-895.51万净利润（元）4147.12万2380.14万2456.56万经营活动净现金流/净利润-0.031.2-0.36

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为50.45%，同比下降8.05%；净利率为17.37%，同比下降27.32%；净资产收益率（加权）为3.25%，同比下降3.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为56.05%、54.87%、50.45%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售毛利率56.05%54.87%50.45%销售毛利率增速0%-2.12%-8.05%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为30.39%，23.9%，17.37%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630销售净利率30.39%23.9%17.37%销售净利率增速0%-21.36%-27.32%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为14.6%，3.37%，3.25%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率14.6%3.37%3.25%净资产收益率增速0%-76.92%-3.56%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为21.3%，同比增长39.82%；流动比率为4.65，速动比率为3.81；总债务为2407.02万元，其中短期债务为2407.02万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至4.65。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）3.616.774.65

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.57、2.46、1.48，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率2.572.461.48

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为141.42%。

项目20201231期初预付账款（元）816.04万本期预付账款（元）1970.1万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.43%、1.32%、2.2%，持续增长。

项目201906302020063020210630预付账款（元）170.26万1033.06万1970.1万流动资产（元）4亿7.85亿8.97亿预付账款/流动资产0.43%1.32%2.2%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长141.42%，营业成本同比增长55.92%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-50.8%76.59%141.42%营业成本增速0%-25.05%55.92%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-895.5万元、-0.2亿元、-993.5万元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-895.51万投资活动净现金流（元）-2395.07万筹资活动净现金流（元）-993.52万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.76，同比增长35.52%；存货周转率为0.47，同比增长10.74%；总资产周转率为0.15，同比增长26.84%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长43.8%。

项目20201231期初在建工程（元）3420.97万本期在建工程（元）4919.41万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长47.29%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）1080.89万1093.86万1611.09万管理费用增速0%1.2%47.29%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长47.29%，营业收入同比增长42.02%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速0%-27.02%42.02%管理费用增速0%1.2%47.29%

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