上周A股市场震荡下跌，从主流宽基指数表现看，创业板指跌幅靠前；从行业板块看，金融地产与基建产业链相关行业的表现较为出色，而食品饮料与医药等板块则大幅下跌。

对此，机构分析认为，医药与食品饮料板块的最新业绩相对逊色，是其近期表现不佳的主要原因，对大消费板块仍需等待其基本面因素改善。同时，对北向资金近期出现的波动，机构认为，流出以交易型资金为主，而非配置型资金，且外资流入是长期趋势，该趋势不会因为短期的波动而改变。

外资短期波动加剧

上周，北向资金周四、周五连续两个交易日单日净流出超100亿元，在近年来较为少见。

中信证券点评认为，北向资金近期流出主要是交易型资金，如上周四北向资金单日净流出规模达107亿元，基本全部来自交易型资金。

在北向资金波动再度扩大的背景下，其加仓方向也出现明显变化。中信证券的统计显示，以7月2日至8月18日为观察窗口，北向资金整体主要净流入的行业是电子（95亿元）、家电（74亿元）、计算机（68亿元）、基础化工（67亿元）、医药（64亿元）、机械（41亿元），而电力设备及新能源仅净流入15亿元。

国信证券首席策略分析师燕翔表示，随着对外开放程度不断加深，外资在A股市场的持股市值也逐年提升，2003年以来外资持股占全部A股流通市值的比重由1.7%大幅升至2021年二季末的5.4%。

燕翔认为，目前A股市场在盈利好、估值低的组合下具备非常高的投资性价比。同时，当前外资对A股的配置比例依然处于明显的低配状态，A股市值占全球股票市值比重在2019年底达到10.2%，但当前外资配置于A股的资金占全球股票型基金的比重仅为1.8%，且MSCI全球指数中A股权重也仅为0.4%。因此，长期来看，外资的持续流入依然大有空间。

淡化指数预期配置更加均衡

中金公司王汉锋策略团队表示，目前市场可能要逐步重设下半年及明年的增长预期，在海外宽松政策退出预期强化等背景下，投资者可能要淡化对权益指数的整体预期，但考虑市场整体估值不高，指数下行空间或许也比较有限。

在配置上，中金公司认为，可进一步减配强周期板块，市场风格或仍“偏向成长”。其重申“轻指数，重结构”观点，在关注科技成长景气持续性的同时，建议自下而上关注前期回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”，配置上应更加均衡。

中信证券策略团队表示，当前阶段，依旧建议在成长制造和价值间保持均衡配置，成长板块内部高位切低位，逐步左侧布局部分高景气的消费医药细分行业，并适当参与金融板块的估值修复机遇，静待四季度的风格切换。