浙商基金行风系列文化活动——为你读书

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第九期《不落俗套的成功：最好的个人投资方法》（下期）

大家好，欢迎来到浙商基金为你读书，我是分享人：韩子墨。今天继续分享耶鲁大学首席投资官大卫·史文森的著作，《不落俗套的成功：最好的个人投资方法》。

上期我们有讲到，史文森开创的“耶鲁基金模式”，被各大机构和投资人争相效仿，即多元化的资产配置，引入跨品类、跨市场、跨区域的资产，不仅仅增加投资收益，更重要的是降低组合整体的波动性。对于手中有一大笔资金，或者需要一次配置的资金，根据资金的使用时间、加上个人客观的风险承受能力和主观的心理偏好等，都可以用资产配置这一利器来做出相应的投资方案。

除了资产配置外，史文森大师还提到了资产配置对长期投资的重要性，被动择时交易。择时交易的目的无非是为了追求更高的收益，但事后来看，对于普通投资者来说，大多数主动的择时交易者最终却会输给被动的择时交易者。

被动的择时交易者之所以会赢，究其原因，一个是被动择时往往能达成低买高卖的效果，而主动择时则正好相反，普通投资者最不想的却往往最会做的就是追涨杀跌，也就是高买低卖；另一个是被动择时往往交易次数更少，费用更低，因为被动择时一般受制于限定的触发条件和交易规则的约束；而主动择时则由于投资者很难控制住情绪波动，往往交易频繁，交易费用和税收等就会损失的越多

被动择时交易的一个最简单方法就是再平衡，这也是资产配置型组合在整个运行过程中不可缺少的一步。为了实现收益目标，当价格波动造成实际的投资组合偏离既定的资产配置比例时，要进行被动的再平衡，使得投资组合重新符合既定的资产配置比例。这就是动态再平衡。

资产配置、动态再平衡、配置调整、择时交易，构成了史文森的核心投资理念，该结论基于市场实践。希望本期内容对你有所启发，感谢您的收听，下期再会。

风险提示

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