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近来，美股持续走高引发投资人关注。每一次美股走出创纪录行情，投资人的心中都会存有这样的疑问：美股未来还能走多远？市场上存在哪些风险？未来市场前景到底如何？就此，我们做出如下分析：

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影响美股市场的负面因素：

1、 美国通货膨胀水平依然较高。

近期美国劳工部发布的数据表明，美国7月PPI（生产者物价指数）同比上涨7.8%，高于预期值7.2%，美国7月CPI（消费者价格指数）同比增长5.4%，是2008年8月份以来的最高值。这也意味着：与国内PPI与CPI产生剪刀差的情况不同，美国面临的是一个相对更全面通胀的环境，无论PPI还是CPI的涨幅都很大，这是第一个负面因素。

2、 经济数据的回落。

经济数据的回落，主要表现在消费者信心指数的回落。美国8月密歇根大学消费者信心指数出现超预期骤降，初值公布为70.2，上个月为81.2，预期为81.2，创下2011年以来的新低。消费者信心指数显示的是消费者对未来经济前景的看法，信心指数的滑落，其实意味着相当一部分投资人对未来经济发展的状况的态度变得悲观。

3、新冠疫情Delta病毒的前景不明。

变异的德尔塔病毒在全球范围内蔓延速度较快，而且对各国经济产生了一定影响。

除此之外，美股市场已经很久没有出现过回调了。上一次美股的大幅下跌发生在大约200天以前，这也意味着未来发生回调的概率可能会与日俱增。

然而，影响美股市场的正面因素也有很多：

1、 盈利超预期的强劲。

美股市场最近涨势喜人的根本原因，在于企业盈利表现超出预期。短期的投资收益可能来自于估值扩张，但要想在一个标的上长期获得收益，还要看企业的盈利状况。二季度标准普尔500指数成份股利润同比飙升93.8%，这一数据可谓大大超出预期。

2、 投资人仓位偏谨慎。

目前，机构投资人和个体投资人在美股的仓位都没有特别重，很多机构投资人还是在相当长的时间内保持了对美股的谨慎态度，仓位不重也就意味着未来还有一定的加仓空间。

3、2021年至今估值未扩张。

有关美股市场的部分数据让我们看到了一些担忧，但与此同时，企业盈利等数据又有比较好的表现，且2021年至今企业估值未实现较大扩张，所以整个基本面呈现出比较割裂的局面。

美股未来怎么走？

我们认为，从历史经验上来看，秋天特别是9月份往往是12个月中表现相对更差的1个月，往年美股会在四季度迎来上涨。而在今年8月、9月，大概率美联储会对削减量化宽松做出表态，这件事有两个时间窗口，一是8月下旬可能举办的杰克逊霍尔全球央行年会；二是在8月底、9月的议息会上也可能会做一个表态。在这样一个关键的时间节点上，美联储如何表态显然会对市场造成一定的冲击和影响。

未来一到两年，从长期视角来看，我们预测美股仍然会保持相对温和向好的回报水平，如果9月美股再次像往年一样贡献出最差的单月表现，那么建议那些在海外资产配置上对美股持仓不够、仓位较低的投资人，可以选择逢低买入，维持对美股的超配仓位。