五谷财经

伏天即将结束，但白酒行业却依然骄阳似火，从已经披露2021年上半年业绩的白酒企业来看，“稳健增长”依然是关键词，这也将再次提升白酒企业的资本实力。

8月17日晚间，金徽酒公开了2021年半年度报告，实现营业收入接近9.72亿元，与去年同期7.12亿元相比，增幅在37%以内；归属于上市公司股东的净利润约为1.87亿元，相较于2020年上半年1.2亿元，增幅在56%左右。

同期，金徽酒归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为1.86亿元，与2020年上半年1.14亿元相比，增幅在64%左右。

对此，金徽酒方面表示，公司深入推进大客户运营，产品结构持续优化，百元以上产品营业收入占比提升，毛利率随之走高。

让投资者感到惊喜的是，2021年上半年，金徽酒经营活动产生的现金流量净额约为0.85亿元，与去年同期0.23亿元相比，增幅在268%左右。而2021年第一季度，该数据则为负数，可见金徽酒二季度销售情况良好，经销商信心充足、打款积极。

公告显示，2021年第一季度，金徽酒实现营业收入约为5.08亿元，与去年不到3.43亿元相比，增幅在48%以上；归属于上市公司股东的净利润约为1.15亿元，相较于2020年第一季度0.58亿元，增幅在99%左右。《五谷财经》粗略计算一下，2021年第二季度，金徽酒营业收入约为4.64亿元，与去年同期3.69亿元相比，增幅在25%左右；归属于上市公司股东的净利润约为0.72亿元，相较于2020年第二季度0.62亿元，增幅在16%左右。

“一季度，白酒企业业绩特别好，是因为2020年一季度基数低，所以二季度业绩增幅比不了一季度，因为去年二季度基数比较正常甚至偏高一点，”一位白酒企业人士表示，二季度通常都是销售淡季，但金徽酒收入、利润都是双位数增长，可见其发展较为稳健，而且高档产品表现突出，属于长跑健将。

数据显示，2021年上半年，金徽酒的高档、中档和低档产品贡献的营业收入各自约为5.78亿和3.73亿元，同比增幅各在49%和26%左右，而低档产品降幅在46%以上。可见金徽酒的产品结构优化工作取得了突破性进展。

民生证券就在研报中指出，金徽酒的高档酒收入保持高速增长，收入占比持续提高；低档酒收入明显下滑，产品高端化稳步推进。作为甘肃省的龙头白酒企业，金徽酒也在实施积极布局周边省份，并试图构建起泛全国化的市场布局。

以2021年上半年为例，金徽酒在甘肃西部、兰州及周边地区、甘肃中部和其他地区的收入增幅都是双位数，且是高双位数增长。

对此，国海证券在研报中表示，金徽酒近年营销模式由“深度分销”向“深度分销+大客户运营”双轮驱动转变，公司销售网络已辐射甘肃省全部市县，未来金徽酒将集中精力做大客户运营，促进终端动销和产品升级；金徽酒深耕省内市场，将省内分为核心市场，板块市场以及培育性市场，实施“不饱和营销”；同时积极拓展省外市场，采取梯次开发模式，继续深度开发陕西、宁夏市场，有序开拓新疆、内蒙、青海等西北市场，实施“不对称营销”。

而在复星系“入主”之后，金徽酒的全国化战略得到了快速推进。就在披露2021年上半年业绩答卷的同日，金徽酒还发布了《关于对外投资设立公司的公告》，为积极拓展华东市场，进一步提升品牌竞争力和影响力，拟在华东地区投资设立金徽酒（上海）销售有限公司（暂定名，最终以工商登记机关核准名称为准，下称“上海公司”）。上海公司注册资本为2000万元，公司出资2000万元，持股比例100%。本次对外投资已经公司第四届董事会第二次会议审议通过。本次投资事项无需提交股东大会审议。

同时，上海公司拟在江苏省设立一家白酒销售公司，并招募经营团队（不包括与公司、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员等可能构成关联关系的人员）负责江苏销售公司的具体运营管理工作。江苏销售公司设立时股权比例为：上海公司出资不低于1700万元、持股比例不低于85%，经营团队出资不超过300万元、持股比例不超过15%。

金徽酒董事会授权经营层具体办理公司登记注册事宜，设定激励考核目标及江苏销售公司激励方案，其中江苏销售公司股权激励累计不超过江苏销售公司注册资本的5%。

“本次对外投资成立销售公司拓展华东市场，进一步扩大产品销售区域，提升品牌竞争力和影响力，形成新的业绩增长点，是落实公司发展战略的重要举措，符合公司及全体股东利益。”金徽酒方面如上表示。