新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，内蒙华电发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为81.23亿元，同比增长11.34%；归母净利润为4.42亿元，同比下降35.39%；扣非归母净利润为4.36亿元，同比下降35.05%；基本每股收益0.06元/股。

公司自1994年5月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为72.89亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对内蒙华电2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为81.23亿元，同比增长11.34%；净利润为2.65亿元，同比下降65.05%；经营活动净现金流为13.76亿元，同比下降37.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为152.73%，-7.55%，-35.39%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）7.4亿6.84亿4.42亿归母净利润增速152.73%-7.55%-35.39%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.5%、7.99%、11.34%持续增长，净利润同比变动分别为84.4%、-11.98%、-65.05%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）67.56亿72.96亿81.23亿净利润（元）8.61亿7.58亿2.65亿营业收入增速6.5%7.99%11.34%净利润增速84.4%-11.98%-65.05%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.02%，营业收入同比增长11.34%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速6.5%7.99%11.34%应收账款较期初增速19.92%18.18%20.02%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.7%，营业成本同比增长19.86%，存货增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-4.77%2.16%22.7%营业成本增速7.62%12.49%19.86%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.7%，营业收入同比增长11.34%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速-4.77%2.16%22.7%营业收入增速6.5%7.99%11.34%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.34%，经营活动净现金流同比下降37.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）67.56亿72.96亿81.23亿经营活动净现金流（元）15.13亿22亿13.76亿营业收入增速6.5%7.99%11.34%经营活动净现金流增速4.37%45.37%-37.46%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为10.65%，同比下降37.33%；净利率为3.26%，同比下降68.61%；净资产收益率（加权）为3.15%，同比下降40.45%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.94%，5.29%，3.15%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率5.94%5.29%3.15%净资产收益率增速117.58%-10.94%-40.45%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为60%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目201906302020063020210630非常规性收益（元）2.8亿2.88亿1.59亿净利润（元）8.61亿7.58亿2.65亿非常规性收益/净利润36.93%37.99%60%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-1.8亿元，归母净利润为4.4亿元。

项目201906302020063020210630少数股东损益（元）1.22亿7427.37万-1.77亿归母净利润（元）7.4亿6.84亿4.42亿

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为96.87%，客户过于集中。

项目201906302020063020210630前五大客户销售占比96.95%97.37%96.87%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为58.13%，同比下降3.84%；流动比率为0.48，速动比率为0.44；总债务为192.27亿元，其中短期债务为51.21亿元，短期债务占总债务比为26.64%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.10.070.09

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为1028.52%。

项目20201231期初预付账款（元）1035.51万本期预付账款（元）1.17亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1028.52%，营业成本同比增长19.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速98.73%94.84%1028.52%营业成本增速7.62%12.49%19.86%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.76，同比下降8.65%；存货周转率为17.52，同比增长4.95%；总资产周转率为0.19，同比增长15.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为5.64%、5.98%、7.6%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）24.74亿26.18亿32.14亿资产总额（元）438.79亿437.94亿422.66亿应收账款/资产总额5.64%5.98%7.6%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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