8月，A股市场处于震荡期，内外部宏观风险的扰动将会增加；另外，赛道股在前期涨幅较大、交易过度拥挤，这两个因素构成A股上周行情高低估值切换、超跌反弹特征明确，但预计持续性不强，目前市场还不具备持续风格切换的基础。

国内方面，7月金融数据全面低于预期，后续宏观经济进一步回落的压力确认，市场对稳增长的预期有所升温，预计四季度到明年一季度专项债发行加速，基建将对冲宏观经济的下行压力。8月17日MLF将到期7000亿，下周政府债券计划净融资4076亿，较本周增加超过3000亿，加之缴税的影响，基础货币缺口较大。预计MLF将缩量续作，维持利率不变。

海外方面，美联储taper的节奏是影响海外流动性预期的关键因素，美联储收水的节奏要关注就业复苏程度，美国7月非农就业数据超预期，CPI增长趋势初现放缓，关注8月Jacksonhole会议表态。

成长或是下半年市场主线，短期建议重点关注：1）产业周期向上高景气度的科技成长制造：新能源汽车、半导体、光伏；2）供应偏紧受益于能源转型的上游资源品，如化工、有色、煤炭、钢铁等，以及成本压制缓和，基本面有望改善的传统制造：工程机械、水泥、家电等。

风险提示：1）通胀超预期；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）中美摩擦预期再度加剧；4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期

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