但斌道歉·林园拒绝给穷人道歉·邱国鹭被嘲讽，以及挑选私募的一点建议

小投顾精选

2021是结构性行情，好的飞天，差的遁地，做为基准的沪深300指数截止8月6日，全年表现-5.56%。

这让习惯了过去两年躺着看账户收益增长的基民很受伤。

最近，但斌、林园、邱国鹭三位私募大佬（前两人都是06-07那波牛市就很高名声了）都因为近期业绩不佳惹出了事。

但斌的最简单，主动道歉。

林园则在一次视频直播中称“亏了活该，怎么可能给穷人道歉”。

邱国鹭则收到一封阴阳怪气的公开信，让他还是以照顾冯柳邓晓峰（高毅旗下两位业绩最好的基金经理）的情绪为主要工作。

我比较了下这三位大佬代表作品的近期业绩。

林园的比较特殊，发行了太多产品，而且业绩不统一，今年收益高到46%的，低到-29%的都有。

其实很明显，从收益、流动性、费用、历史成立时间这些重要因素考虑，以上三位私募大佬的产品压根就跑不过公募基金之锚——富国天惠。时间越拉长越明显。

本文没兴趣讨论大佬们应不应该道歉的问题，仅给跃跃欲试的私募投资者一点忠告：

1、投资是讲能力圈的，能力圈是有顺序的，如果你公募投资没有信心，不要碰私募；

2、即使非要投私募，私募股票多头策略也不应该是新手的第一个策略，因为公募大把股票多头，私募大大区别公募的其他策略才是应该关注的领域；

3、公募私募有无数“明星基金经理”，不要沉醉于媒体想尽角度塞给你的宣传里，看历史业绩，看投资风格，看管理人品性；

4、如果你有公募资产打底，或者其他私募资产打底，偶尔一个私募资产出现问题，你能诊断出来及时切换就是了；发牢骚怼基金经理没有意义，最好的伤害他们的办法就是用脚投票，无能狂怒怼基金经理的背后大都是因为你没有个压舱石资产做支撑，所以机会成本很高，只能“无条件信任”基金经理，这是他们希望的，不是你应该做的；

5、基金要长期投资，但除非你真的无条件信任基金经理（比如他是你爹或者是你儿子），否则我只相信长期投资基金，并不相信长期投资某个基金经理，在市场出现明显的风格不符基金经理擅长风格的时候，切换资产并不是坏事，风头回来的时候再切回来就行了，公募里一次切换付出的不过是旧基金0.5%的赎回费（现在一般持有30天以上就0.5%赎回费了）+新基金0.15%的申购费（普遍1折），这个切换成本在调整需求面前我认为几乎可以忽略不计，只要你能“模糊的正确”判断市场风格，并且愿意为了切换错误承担后果。

本篇周报想说的事：

不用太把基金经理当一回事，但是优秀的基金经理是什么表现，心里应该有一把衡量的秤。

股权风险溢价

截止至8月6日，中证800加权PE14.9789，10年期国债收益率2.823%，股权风险溢价3.85306。

根据此前观测周期高低点，明显可见当前市场处于适中状态。

会员版提供历史数据对比。

基金市场解读

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翻译

霍华德马克思备忘录——《2012.03.19 déjà vu all over again》

本篇大部分篇幅都在谈著名的《股票之死》文章（1979年8月《商业周刊》封面报道），该文注定会吊在投资史上反复地被鞭尸，但读懂背后周期的意义、媒体的“反向指标”的作用很有价值。