震荡市下不得已为之?
2021年伊始,公募基金大撒“红包雨”,其中不乏“顶流基金”。
Choice数据显示,今年以来,截至8月10日,周应波管理的中欧时代先锋A(001938.OF),凭借37.06亿元的分红成为年内“最慷慨”权益基金,年初至今,其分红次数为2次;葛秋石管理的易方达价值精选(110009.OF),年内共计4次分红,分红总额达26.51亿元。
此外,黄兴亮管理的万家优选(161903.SZ)、刘彦春管理的景顺长城新兴成长(260108.OF)分红在20亿元以上。其中万家优选分红总额为20.93亿元,而景顺长城新兴成长分红总额达20.11亿元。
张坤管理的易方达中小盘(110011.OF)同样排名居前,单次分红金额高达19.33亿元;邱璟旻管理的广发聚丰混合A(270005.OF)、傅友兴掌管的广发稳健增长A(270002.OF)年内分红金额也分别达到17.76亿元和15.37亿元。
刘格崧掌舵的广发小盘(162703.SZ)、朱少醒的代表基金富国天惠(161005.SZ)、蔡向阳的华夏回报混合A(002001.OF)也霸气分红超10亿元。
在市场疯狂“撒钱”的一片欢乐祥和背景下,不少基金经理受限于合同规定,不得不对外分红。
市场震荡下不得已而为之
从基金总体份额指标来看,截至8月10日,今年以来市场全部基金分红总额已达1503.08亿元;对比来看,2020年同期,市场全部基金累计分红总额只有1037.37亿元。
换句话说,截至8月10日,市场全部基金分红总额今年同期相比去年同比提升44.89%。
具体来看,权益基金无疑是分红主力军。
其中股票型基金(包括普通股票型基金、被动指数型基金和增强指数型基金)20201年以来,截至8月10日,累计分红总额为126.31亿元,相比去年同期的40.42亿元,同比提升212.49%。
混合型基金(包括偏股混合型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金)20201年以来,截至8月10日,累计分红总额为736.28亿元,相比去年同期的372.60亿元,同比提升97.61%。
鹏扬基金股票投资部研究总监、鹏扬景泓回报基金经理张望对第一财经记者表示,基金分红之后的份额净值也不能低于面值,所以如果一只基金能一年分多次红,通常说明这只基金是在持续赚钱的,并且已经积累了一定的利润。
再者,投资组合管理需要储备流动性以应对日常赎回和加仓机会,一只基金敢于分红,反映出基金经理对组合的流动性管理能力有信心。
“市场机构对于2021年股市行情普遍认为是以震荡为主,分红可以让投资者在震荡市中落袋为安。”张望说道。
私募排排网财富管理合伙人荣浩表示,今年执行分红的许多基金都是过去一两年甚至更长时间存续的基金。众所周知,过去的这段时间是权益类基金净值增长高于债券基金,虽然今年市场震荡,但基金的主要收益贡献可能是去年或者前年的,只是分红的动作发生在今年。
今年市场震荡主要体现在,A股市场风格出现了明显转换。具体表现为,长期以来一直是基金经理心头好的“茅指数成份股”,不少被基金经理减持,转身加仓以宁德时代、隆基股份、华友钴业、亿纬锂为代表的“宁组合”。
“茅指数”在过去十多年的表现非常抢眼,涨幅远超A股市场平均水平。
Wind数据显示,从2010年1月到2021年3月的11年零3个月的时间里,“茅指数”涨了差不多28倍(累积涨幅2842%)。而在相同时段,反映A股所有股票平均股价的“万得全A指数”仅仅涨了78%。
2017年以来,“茅指数”总市值占A股总市值比重由2016年底的4%上升至2020年末的21%,同期,公募基金持仓中“茅指数”成份股比重由2016年底的5.4%上升至2020年末的26.6%。
然而牛年春节以后,以贵州茅台为代表的各种“行业茅”股价突然下挫,而“宁德时代们”趁机上位。
Choice数据显示,截至8月10日,新能源指数累计上涨51.53%。
恒天基金产品研究部负责人李洋表示,基金分红是组合管理者对基金仓位进行管理的操作方法之一。假如基金管理人认为近期行情不乐观,但又不能直接卖掉持仓股或大幅减仓,此时基金经理将采用分红的方式来降低基金成本,以减少股票下跌时基金亏损的幅度。
基金合同对分红的规定
当问及为何选择在今年大幅度分红时,一名基金经理对第一财经记者表示:“为什么今年股市不是那么好基金还执行大手笔分红,一方面是合同里边有这个约定;另外一方,是我们对外不太好明说的,因为今年产品赎回比较多,导致我们必须被动地卖掉一部分股票,而基金是有盈利的,所以必须分红。”
记者注意到,确实有一些今年执行大手笔分红的基金,在合同中对“分红”做出了明确规定。
比如位于今年权益基金分红排行榜第二的易方达价值精选混合(截至8月10日,总分红金额为26.51亿元),《易方达价值精选混合型证券投资基金基金合同》中明确规定,“在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最少一次,最多为六次,全年分配比例不得低于年度可供分配收益的50%,若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配。”
但该基金也规定,“基金投资当期出现净亏损,则不进行收益分配”,此外,“基金当年收益应先弥补上一年度亏损后,才可进行当年收益分配”。
位于今年权益基金分红排行榜第三的南方成份精选混合(截至8月10日,总分红金额为22.07亿元),其在《南方成份精选混合型证券投资基金基金合同》中规定,“在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次,全年分配比例不得低于年度可供分配收益的90%。”
此外,黄兴亮管理的万家优选也在基金合同中规定,“在符合有关基金分红条件的前提下,基金收益每年至少分配一次,最多6次,基金每次收益分配比例最低不低于已实现收益的60%,但若基金合同生效不满3个月则可不进行收益分配。”
李洋表示,基金分红是组合管理者对基金仓位进行管理的操作方法之一。假如基金管理人认为近期行情不乐观,但又不能大幅减仓,此时基金经理将采用分红的方式来降低基金成本,以减少股票下跌时基金亏损的幅度。
近两年,伴随着互联网电商平台的崛起,资金更加迅速地向长期业绩优秀的明星基金经理及头部公司集中,很容易形成赢家通吃的局面。随着基金规模的快速扩大,基金运作难度也会增加。此时,基金公司通过分红,即采用净值折算的方式提取基金部分盈利返还给投资者,一方面可以降低成本,而基金总资产并不会变。
尽管基金分红对普通投资者并没有太多实质的益处,但在市场震荡、行情不明的背景下,实施分红的基金由于提前锁定收益避免了损失的扩大。对投资者而言,分红能够及时获利,保住收益,免遭市场持续下跌带来的亏损。
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