记者 | 李昊

8月10日晚，工业富联（601138.SH）发布的半年报显示，报告期内公司实现营业收入1960.30亿元，同比增长10.97%；实现归属于上市公司股东的净利润67.27亿元，同比增长33.44%。

精密机构件仍是工业富联最大的业务板块。公司也称，虽然受疫情影响导致的出货延缓压力，但得益于部分客户，尤其是精密机构件的强劲需求以及5G相关产品的亮眼表现，公司通信及移动网络设备业务营业收入提升至1127.18亿元，同比增长16.99%。

云计算是工业富联第二大业务。报告期内公司云计算业务实现营收823.33亿元，同比小幅增长3.52%。报告期内公司工业互联网业务实现营收3.71亿元，仍处于起步阶段。

工业富联一直面对制造业低毛利率的困境，不过公司并未在半年报中披露毛利率的具体数值。以半年报中公司披露的营收1960.30亿元、营业成本1807.44亿元计算，公司毛利率约为7.80%。2020年公司毛利率为8.35%，毛利率或有下降趋势。

原材料的涨价直接影响到工业富联的毛利率。公司主要原材料包括印制电路板（PCB）、零组件、集成电路板（IC）、玻璃、金属材料、塑料等。

今年上半年大宗商品价格上涨，有色金属价格一度达到历史高位。同时玻璃行业由于产能受限、下游光伏行业景气度高等多种原因，玻璃价格也创下近几年新高。再叠加上“缺芯潮”的影响，芯片价格走势持续上行。

对于多种主要原材料的价格持续走高，工业富联表示若主要原材料价格继续上涨，而公司无法将增加的采购成本向下游传递，则公司可能面临营业成本上升、毛利率水平下降的风险，进而可能对公司的盈利能力造成不利影响。

此外，由于工业富联主要销售地区为海外，容易受到国际贸易波动影响。同时公司营业收入主要以美元进行结算，汇率的变动将直接影响公司盈利水平。

半年报还提示了工业富联客户集中度较高的风险。公司称若未来主要客户的需求下降、主要客户的市场份额降低或是竞争地位发生重大变动，可能直接影响公司生产经营。

值得一提的是，工业富联已增加在研发上的投入。今年上半年公司研发费用共计52.33亿元，同比增长40.80%。

需要注意的是，已有多路资金撤离工业富联。十大流通股东显示，今年二季度香港中央结算有限公司（北上资金）减持388.26万股，深超光电（深圳）有限公司减持1.30亿股、FG LP减持292.22万股、共青城裕鸿投资管理合伙企业减持30.56万股、华夏中证5G通信主题交易型开放式指数基金减持382.16万股、GOLDEN FRAME LP减持20.8万股。

不过也有资金在进入。香港上海汇丰银行有限公司、UBS AG（瑞银）均在今年二季度加仓工业富联，进入十大流通股东之列。

此外，工业富联年内将迎来巨额限售股解禁。根据计划，公司将于12月8日迎来首发原股东限售股的解禁，届时将有166.93亿股限售股上市流通，公司流通盘将增长80%。

该次解禁共涉及10位股东。工业富联2018年上市时的发行价格为13.77元/股，最新股价为12.14元/股。尽管并未从股价变动中获得收益，但原始股东的持股成本通常远低于发行价。

工业富联股价走势难言乐观。该股上市后冲至最高，随后快速回落，并长时间维持在较低位。今年年初至今，公司股价跌幅为9.37%。海量解禁将至，公司后续股价走势又将如何？