赣锋锂业再掷84亿做电池！业绩能撑住吗

来源：国际金融报

赣锋锂业的产业链条自此将全面开花，自上游的锂矿、中游的锂盐，涵盖到下游动力电池。

8月6日，赣锋锂业发布公告，其子公司将以自有资金投资84亿元建设年产15GWh新型锂电池项目，并涉足固态电池。

受此消息影响，截至今日收盘，股价报收191.02元/股，上涨3.50%，总市值2745.87亿元。

布局动力电池

公告称，赣锋锂能控股子公司赣锋锂电，将以自有资金投资84亿元，建设年产15GWh新型锂电池项目，其中在江西新余高新技术产业开发区投资30亿元建设年产5GWh新型锂电池项目、在重庆两江新区新设独立法人主体的项目公司投资54亿元，建设年产10GWh新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目。

根据公告，前一项目将在2023年10月全部工程竣工投产，而后一项目在签订《交地纪要》起3个月内开工建设，之后18个月内完成竣工备案，竣工备案后6个月内投产。

值得注意的是，先进电池研究院项目涉及固态电池，旨在为各类固态电池的技术更新、产品迭代提供技术支撑，同时与汽车、消费电子等下游客户共同开展应用技术研发。

至此，赣锋锂业的产业链条全面开花，自上游的锂矿、中游的锂盐，涵盖到下游动力电池。

赣锋锂业证券部相关人员在接受《国际金融报》记者采访时表示，“公司从去年开始把锂电和锂盐分开，分成两个团队去发展。公司想要把与锂相关的产品集合成一个锂产品超市，不只是有锂盐，也有锂电池，我们又把锂电池分成了好几种。”

增资、收购引关注

就在赣锋锂业公布新建项目的前两天，即8月4日，收到深交所下发的关注函。

7月31日，公司披露，拟对控股子公司赣锋锂电增资20亿元，员工持股平台新余众信众联（有限合伙）增资4210万元，关联人戈巧瑜、蒋荣金分别增资2062.5万元、1687.5万元，小米产投等投资机构增资9.71亿元。公司拟以5240万元收购关联方戈巧瑜、蒋荣金持有的汇创新能源100%股权。

此外，公司在7月17日称，拟以每股3.60加元，交易金额不超过3.53亿加元对加拿大Millennial公司进行要约收购。

针对上述事项，深交所要求赣锋锂业说明此次增资的作价依据，结合相关指标，分析交易定价的公允性。并补充披露新余众信众联的合伙人与最终出资人，产权及控制关系，说明合伙人、最终出资人与上市公司是否存在关联关系。

另外，要详细说明收购汇创新能源的目的，定价政策和依据，说明评估值相比于账面价值增值284.01%的原因与合理性，结合相关指标，分析交易定价的公允性；说明收购Millennial的定价政策和依据，结合相关指标，分析交易定价的公允性。

最后，关注函还要求赣锋锂业说明上述增资与收购资产的资金来源，以及对公司生产经营、财务状况的影响。并提供增资与收购资产事项完整的内幕信息知情人名单和交易进程备忘录，自查相关公告披露前后相关主体是否存在接受采访、调研，是否存在提前向特定对象泄露有关内幕信息、违反公平信息披露原则的情形，详细说明内幕信息知情人与相关知情人是否存在敏感期买卖公司股票的情况。

截至目前，赣锋锂业尚未回复该关注函。

对外扩张不断

除了要新建项目外，赣锋锂业还在今年频频对外收购。2月，赣锋锂业以不超过2400万英镑，增持英国锂矿公司Bacanora；3月，斥资14.7亿元收购伊犁鸿大100%的财产份额；5月，以不高于1.9亿英镑拿下Bacanora所有已发行股份；又在6月斥资1.3亿美元，将荷兰SPV公司一半的股权收入囊中；7月则以不超过3.53亿加元，要约收购加拿大公司Millennial。

上市以来，赣锋锂业就未停止对外扩张的步伐，除国内青海、江西等地，还在国外澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰进行布局。

不过，持续不断的收并购动作，也给赣锋锂能带来不小的资金压力。公司投资性现金流已连续十年为负，从2011年的-1.62亿元到2020年的-39.55亿元，翻了24倍。

数据来源：Wind

对此，上述证券部人士告诉记者，“公司虽然不断对外投资，但近年也一直融资，并且银行看好公司发展，给出了较好的政策支持。”

业绩现疲态

值得一提的是，赣锋锂业曾连续三年陷入增收不增利的困境。2017年-2019年，公司营收分别为43.83亿元、50.04亿元、53.42亿元；而归母净利润则分别为14.69亿元、13.41亿元、3.58亿元，呈递减状态。

到2020年，公司归母净利润扭亏为盈，达10.25亿元，同比增长186.16%。不过，其扣非净利润仅为4.02亿元，同比下滑42.08%。

此外，赣锋锂能的营收增速也在不断放缓。2017年-2020年，其营收同比增长54.11%、14.17%、6.75%、3.41%。

究其原因，或与毛利率持续下滑有关。2017至2020年，赣锋锂业锂系列产品毛利率持续下滑，分别为45.38%、39.97%、27.17%、23.4%。

记者还注意到，深交所曾在6月7日下达的年报问询函中提及，2020年年报中，赣锋锂业存货期初账面价值为23.34亿元，期末账面价值仍为22.15亿元。对此，深交所要求公司说明是否存在较大金额长期滞销的存货。

赣锋锂能在后续的回复中称，考虑到公司产能的提升以及未来市场需求增加因素，为保证生产的持续稳定和长期发展，公司加大了主要原材料锂辉石的储备，受疫情影响，锂辉石价格处于相对低位，便加大了锂辉石的库存，较期初大幅增加。