新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月2日，豪森股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为5.52亿元，同比增长6.31%；归母净利润为2088.4万元，同比下降45.17%；扣非归母净利润为1366.75万元，同比下降61.6%；基本每股收益0.16元/股。

公司自2020年10月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2470.4万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对豪森股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.52亿元，同比增长6.31%；净利润为2091.48万元，同比下降45.1%；经营活动净现金流为-2623.21万元，同比下降123.6%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为5.5亿元，同比增长6.31%，去年同期增速为42.76%，较上一年有所放缓。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.64亿5.19亿5.52亿营业收入增速0%42.76%6.31%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降45.17%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）1794.7万3808.64万2088.4万归母净利润增速0%112.22%-45.17%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降61.6%。

项目201906302020063020210630扣非归母利润（元）1808.07万3558.92万1366.75万扣非归母利润增速0%96.84%-61.6%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.31%，净利润同比下降45.1%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.64亿5.19亿5.52亿净利润（元）1734.48万3809.59万2091.48万营业收入增速0%42.76%6.31%净利润增速0%119.64%-45.1%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.4亿元、0.2亿元，同比变动分别为0%、119.64%、-45.1%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）1734.48万3809.59万2091.48万净利润增速0%119.64%-45.1%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.31%，税金及附加同比变动-33.34%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.64亿5.19亿5.52亿营业收入增速0%42.76%6.31%税金及附加增速-0%-33.34%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长758.13%，营业收入同比增长6.31%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速0%42.76%6.31%应收票据较期初增速-131.67%758.13%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长50.89%，营业收入同比增长6.31%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速0%42.76%6.31%应收账款较期初增速--36.57%50.89%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.31%，经营活动净现金流同比下降123.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.64亿5.19亿5.52亿经营活动净现金流（元）3802.97万1.11亿-2623.21万营业收入增速0%42.76%6.31%经营活动净现金流增速0%192.33%-123.6%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3802.97万1.11亿-2623.21万净利润（元）1734.48万3809.59万2091.48万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.25低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）3802.97万1.11亿-2623.21万净利润（元）1734.48万3809.59万2091.48万经营活动净现金流/净利润2.192.92-1.25

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为24.07%，同比下降10.72%；净利率为3.79%，同比下降48.36%；净资产收益率（加权）为1.98%，同比下降80.14%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为24.07%，同比大幅下降10.72%。

项目201906302020063020210630销售毛利率-26.97%24.07%销售毛利率增速-0%-10.72%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为3.79%，同比大幅下降48.36%。

项目201906302020063020210630销售净利率4.77%7.34%3.79%销售净利率增速0%53.85%-48.36%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为61.81%，同比下降24.27%；流动比率为1.33，速动比率为0.53；总债务为6.68亿元，其中短期债务为6.17亿元，短期债务占总债务比为92.46%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为6.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.35，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）01.18亿2.14亿短期债务（元）-6.19亿6.17亿广义货币资金/短期债务-0.190.35

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.1亿元，短期债务为6.2亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）3802.97万2.29亿1.88亿短期债务+财务费用（元）-6.36亿6.3亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率-0.070.13

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为39.39%，利息支出占净利润之比为62.87%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201906302020063020210630总债务/负债总额-36.76%39.39%利息支出/净利润-44.86%62.87%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为30.17%。

项目20201231期初预付账款（元）1934.63万本期预付账款（元）2518.23万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.17%，营业成本同比增长10.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速-30.37%30.17%营业成本增速-0%10.52%

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.3亿元、-662万元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-2623.21万投资活动净现金流（元）-661.98万筹资活动净现金流（元）-2278.63万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为5.3亿元，公司营运资金需求为9.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-4.03亿营运资金需求（元）9.36亿营运资本（元）5.33亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.24，同比增长13.83%；存货周转率为0.33，同比增长0.41%；总资产周转率为0.2，同比下降13.12%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长22.01%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）-3647.42万4450.15万管理费用增速-0%22.01%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.01%，营业收入同比增长6.31%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速0%42.76%6.31%管理费用增速-0%22.01%

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