去年以来，新能源汽车产业依靠景气度高增的基本面支撑，爆发式增长，带动锂电设备行业需求的快速提升。

除了特斯拉、比亚迪、小鹏、理想、蔚来等新能源产业链下游的知名车企，宁德时代、亿纬锂能、中航锂电、国轩高科等中游的锂电池巨头也备受关注。

原因很简单，正如发动机之于燃油车，锂动力电池是新能源汽车的心脏。无论开车还是买车，投资或者投机，锂电池这条赛道，谁也绕不过去。更何况上述企业无一不是股市中的明星，茶余饭后的谈资，优质的投资标的……

然而，不能说没有上市的企业就没有竞争力。蜂巢能源，一家刚刚成立三年的动力电池供应商，正在“低调”奔跑，眼前的目标——宁德时代。

后起之秀

7月30日，蜂巢能源在常州举行了B轮百亿融资交割仪式，完成102.8亿元人民币的B轮融资。

蜂巢能源给出的资料显示，此次融资由中银投领投；联合投资机构包括国家科技成果转化引导基金子基金、碧桂园创投、深创投、建信投资、IDG、三一重工、小米集团、海松资本、华兴资本等；国投招商、九智资本等原股东进行了大额增持。

作为上市前的最后一轮融资，本轮融资之后，蜂巢能源最近的估值大约在362.8亿元人民币。不过，蜂巢能源要在2025年产能达到200GWh，需要的资金量大概在600-700亿元，后续的资金量需要通过上市来募集。而此次募集资金的用途非常明确：主要用于新技术研发和新工厂建设。

根据公开数据显示，2021年上半年，蜂巢实现销售收入约15.45亿元，相比2020年同期的3.42亿元，大幅增长350%，在装机量排名方面也排在行业的第7名。

千万别小看这第7名的装机量，蜂巢能源目前已经获得包括长城汽车、吉利汽车、东风汽车、PSA、合众、金康、零跑等国内国际主流汽车厂家25个销售定点，已经有10多款装载蜂巢能源电池系统的整车完成了公告认证。不久前，蜂巢能源还与全球第四大汽车集团Stellantis达成总价值160亿元人民币的全球化合作项目。要不是受制于产能，排名可能还会向上“窜一窜”。

蜂巢能源之所以有这么好的资源，有先天优势，也有后天努力。

背靠大树

蜂巢能源的前身是长城汽车的“动力电池事业部”。自2012年起，长城汽车启动电芯的预研工作，直到2016年12月正式成立电池事业部。

“2016年电池事业部成立的时候，我们就定下了成为独立的第三方动力电池企业的目标，”蜂巢能源总裁杨红新曾对媒体表示，2018年长城汽车内部进行了一次大刀阔斧的改革，通过这一次改革，长城汽车电池事业部，从长城汽车体系中剥离到长城控股，顺其自然地成为长城汽车的兄弟公司，取名蜂巢能源。

蜜蜂的巢穴是六边形，结构稳固，同时石墨烯的原子结构也是六边形。蜂巢能源的蜂巢二字，就是取这个安全、稳定的意思——因为这正是动力电池必需的特点。 

这个名字，来源于80后总裁杨红新和同事的讨论。

杨红新2003年从河北大学毕业，就进入了保定的长城汽车研究院，做产品的认证测试工作。只用了三年，杨红新就开始从事技术项目管理工作。

随着长城汽车研究院的建制变化，他历任长城汽车技术中心副主任、长城汽车动力电池事业部总经理等职。从认证测试项目管理，做到汽车材料研究，到全面负责新能源三电系统开发，EV、PHEV整车开发，再到被魏建军委派，担纲蜂巢能源总裁，杨红新是典型的从内部培养起来的管理者。

看股权结构便不难发现，蜂巢能源的注册资金20亿元人民币，其中有12.7亿元由长城控股集团间接认缴，所以长城还是蜂巢能源第一大股东。

经过B轮融资,蜂巢能源股东数多达50个，仅此轮融资,就新增股东25个。此轮融资过后，长城控股的占比降为46%，不足半数。

值得一提的是，与股权占比同时下降的，还有长城汽车在蜂巢能源的装机占比。蜂巢能源董事长兼CEO杨红新表示，明年长城装机占比将降到50%左右，后年会降到40%左右。

魏建军孵化出的电池企业反哺长城汽车，天经地义也理所应当。长城汽车会继续从外部采购电池，而蜂巢能源也会逐渐壮大，向国内和全球的整车企业供应优质动力电池，可谓一石二鸟。

无钴化发展

作为电池新势力代表，蜂巢能源的杀入也展示出了动力电池新生力量强劲的技术、产品、工艺和资本实力。

在产品技术路线选择上，蜂巢能源率先在业内导入方型叠片工艺的NCM811电池产品。2019年7月，蜂巢能源还全球首发了无钴电池、NCMA四元电池。今年7月16日，蜂巢能源全球首款量产无钴电池的正式下线，不仅代表着技术创新，还同样意味着蜂巢能源在动力电池领域已经形成属于自己的技术壁垒。

与主流三元镍钴锰锂电池相比，无钴电池的优势就在于“无钴”两字，要知道三元锂电池之所以成本高昂，很大原因就是因为镍、钴、锰等原材料的昂贵，所以蜂巢能源的无钴电池可以很大程度削减成本，而且能量密度240wh/kg、电芯循环寿命可达3000次以上的成绩，已经不弱于市面上主流的三元锂电池。

诚然，降低价格起伏最大的钴，是所有动力电池企业的共同愿望。

宁德时代也有无钴电池的规划，不过将会在2024年左右亮相，能量密度要做到250Wh/kg以上。

国轩高科高级副总裁徐兴无则认为钴还是必要的，“镍是提高容量的，钴是稳定结构，提升导电性能，用锰来取代钴的话电导率比较低，综合能量密度不高，循环也不太好他们希望找到一个平衡点，降钴但不是降到零。”

徐兴无将这种低钴材料电池称为多元低钴的三元材料，降钴提锰，目标是将钴降到1%的水平，基本上维持现有的性能没有太大变化，或者说不能太差。

在无钴电池方面，进展最快的当属蜂巢能源。据悉，蜂巢正在为长城汽车开发两款无钴电池，明年各家车企加在一起会有4-5款车型使用无钴电池。

动力电池产业洗牌已进入后半场，拥有绝对核心竞争力的企业屈指可数。下一步，蜂巢能源将登陆科创板。根据蜂巢能源计划，其将在2022年申请科创板上市。值得注意的是，登陆科创板的一个硬性要求，产品外销比例要达到50%以上。而这期间，也将是蜂巢能源“独立第三方电池企业”的重要窗口期。根据蜂巢能源规划，到2025年，其产品外供比例将达到70%。

“蜂巢能源”正在努力追赶“宁德时代”，至少从此次超百亿的B轮融资来看，资本市场正在竞逐优质电池企业，蜂巢能源显然是最有希望取得成功的那一个。

花点时间追赶万亿市值，有戏。

「文章参考：电动汽车观察家、汽车公社、电池中国」

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