上周（7/26-7/30）市场在行业监管整顿引发资金恐慌、风险偏好下降的背景下出现较大幅度调整，市场急跌是短期情绪扰动，指数整体继续大幅下跌空间不大，核心仍是在于结构，休整之后建议仍然关注产业景气周期向上的核心成长赛道。

国内方面，7月PMI低于预期，由于受到地方降水和台风灾害，以及疫情反复的影响，PMI生产指数和新订单指数都有所回落，经济动能走弱，中国增长稳中趋弱，叠加海外疫情反复，压制周期性板块的表现。政治局会议对经济形势谨慎乐观，确认经济存在下行压力。政策强调跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，意味着宏观政策朝着稳健偏松的方向演变。同时会议强调新能源车等科技产业发展，或进一步强化相关板块的政策预期。

海外方面，美国二季度经济数据公布，2021Q2的GDP环比折年率为6.5%，虽然高于前值6.3%，但显著低于预期的8.4%；美联储taper的节奏是影响海外流动性预期的关键因素，美联储收水的节奏要关注就业复苏程度，7月FOMC会议新增信息有限，本次会议对于通胀、就业等表述未发生改变，整体市场反应平淡，各类资产维持窄幅区间波动。关注8月Jacksonhole会议表态。

成长或仍是下半年市场主线，短期关注：1）高景气成长方向（AIoT，新能源汽车产业链，医药，高端制造设备）；2）受益于“双碳”和中报季业绩超预期的传统周期行业，如化工、有色、玻璃等。

风险提示：1）通胀超预期；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）中美摩擦预期再度加剧；4）疫苗效果低预期或病毒变异超预期

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