来源：华盛通

作为港股市值千亿的餐饮巨头，海底捞今日再次刷新了一年以来的新低，一度跌至28港元，较7月15日的高点跌掉约45%，较历史最高点85.78港元更是暴跌了近70%。按照每股85港元计算，海底捞的市值自2月16日累计蒸发了3000亿港元（约2500亿人民币），几乎是跌去了1/3个五粮液。那么如此跌势下，海底捞还会不会继续下行，止跌的信号在哪里，除此之外，机构又给其怎样的预期？

根据海底捞7月25日发布的财报预期，对比去年上半年同期的净亏损约人民币9.65亿元，今年上半年净利润约为人民币8000万至1亿元。也就是说海底捞扭亏为盈了，但很明显，资本市场并不看好其上半年的表现，业绩预告公布的第二天立即跳水低开。

该公司相关负责人解释到，除了海外疫情持续影响外，公司于近一年时间新开了较多门店，相关支出增加，但新开业门店达到首次盈亏平衡，并实现现金投资回报的时长要高于往期，以及海外门店营运仍受到新型冠状病毒疫情在不同国家和地区的持续影响，因此公司内部管理、运营需要努力改正和改善。

总结一下，海底捞表现不佳原因主要有三：门店扩张增加支出、投资回报高于往期、疫情发酵营运受限。

或许等到新开门店实现盈利，海外疫情好转，这些影响才会被抵掉，并且与2019年同期净利润9.12亿元相比，海底捞距恢复至疫情前盈利水平尚存很大差距，市值重返5000亿港元还是有希望的。

此外，据统计，大摩、大和、麦格理、瑞信、高盛、瑞银、花旗、招商香港等大行皆予海底捞‘中性’评级，而中金、中信、野村、国元表示力挺，给其增持或“买入”评级。

如此看来，国内外机构对海底捞依然抱有信心。

中金分析师就表示，鉴于公司股价已下调较多，且公司在餐饮行业具有代表性、仍具备很强的组织调整和执行能力，管理变革的进展和效果值得期待，维持跑赢行业评级。

中信预计海底捞下半年管理层改革效果将逐渐释放，建议继续跟踪翻台率恢复程度，料其回升比例对股价影响将更为直接。

野村的研报也认为海底捞目前的股价已经在很大程度上计入了今年上半年的疲软表现，而且随着消费者信心的回升，翻桌率可能逐步改善。